新橋鎮(zhèn)，隸屬江蘇省江陰市，占地面積19.3平方公里，戶(hù)籍人口僅2.4萬(wàn)人，然而，作為一個(gè)中國(guó)最小的鎮(zhèn)之一，卻是全球最大的紡織服裝工業(yè)基地。9月2日，凱諾科技復(fù)牌，海瀾之家借殼上市，在這個(gè)平靜的小鎮(zhèn)掀起了滔天波瀾，A股市值最大的服裝業(yè)上市公司已在這個(gè)鎮(zhèn)上“胎動(dòng)”。
對(duì)于50多名機(jī)構(gòu)投資者集體造訪(fǎng)，凱諾科技董秘許慶華表示，自2000年上市以來(lái)，凱諾科技從來(lái)沒(méi)有一次性接待過(guò)這么多投資者。而在海瀾之家借殼之前，凱諾科技一直都是一只鮮有機(jī)構(gòu)投資者問(wèn)津的股票。
截至9月6日開(kāi)盤(pán)，凱諾科技已經(jīng)連續(xù)五個(gè)漲停。這也是該股上市以來(lái)，第一次破天荒的五連漲停。
借殼彎路
凱諾科技與海瀾之家本是同屬于海瀾集團(tuán)的“兄弟”，后來(lái)兄弟分家，凱諾科技的控股股東由海瀾集團(tuán)變更為江陰第三精毛紡有限公司。此后，盡管海瀾集團(tuán)與上市公司之間在法律上不再有隸屬關(guān)系，但兩家公司一直在業(yè)務(wù)與資金往來(lái)上“藕斷絲連”。
2012年，海瀾之家IPO首發(fā)申請(qǐng)失敗，究其原因，也是與凱諾科技之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，IPO申報(bào)材料與海瀾之家公司代表、保薦代表人的現(xiàn)場(chǎng)陳述未就相關(guān)事項(xiàng)做出充分、合理解釋。IPO失敗后，海瀾集團(tuán)一位高管在接受經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)采訪(fǎng)時(shí)曾表示，海瀾之家IPO的計(jì)劃未變，擇機(jī)重新來(lái)過(guò)。
2013年，新橋鎮(zhèn)的黨委書(shū)記趙強(qiáng)仔細(xì)研究了凱諾科技的現(xiàn)狀，認(rèn)為該公司僅憑自己的發(fā)展能力，繼續(xù)做大做強(qiáng)的“錢(qián)景”有限，于是開(kāi)始游說(shuō)海瀾集團(tuán)的周建平和凱諾科技的大股東，提出一種可能性：海瀾之家能不能放棄IPO，轉(zhuǎn)而借殼凱諾科技上市?
趙強(qiáng)的設(shè)想得到了周建平等的支持。說(shuō)做就做，7月12日，凱諾科技停牌了。9月2日，凱諾科技復(fù)牌漲停，至9月6日開(kāi)盤(pán)，已經(jīng)連續(xù)斬獲了5個(gè)一字封停榜。凱諾科技董秘許慶華對(duì)此回憶道，“7月12日停牌后，陶總組織我們一起開(kāi)了一個(gè)會(huì)，我才知道海瀾之家要借殼凱諾科技了�！睆谋P(pán)面上，凱諾科技停牌前沒(méi)有資金提前進(jìn)場(chǎng)的明顯跡象，停牌前的最后一個(gè)交易日，該股微跌1.27%。
據(jù)凱諾科技9月2日披露的重組預(yù)案，凱諾科技擬向海瀾之家全體股東以3.38元/股的價(jià)格發(fā)行38.46億股股份購(gòu)買(mǎi)海瀾之家100%股權(quán)，合計(jì)達(dá)130億元;凱諾科技控股股東江陰第三精毛紡將其持有的公司23.29%股權(quán)，以每股作價(jià)3.38元、總價(jià)約5.09億元協(xié)議轉(zhuǎn)讓給海瀾之家控股股東海瀾集團(tuán)，而公司中報(bào)顯示每股凈資產(chǎn)為3.29元，與轉(zhuǎn)讓價(jià)相當(dāng)接近。
上述交易完成后，海瀾集團(tuán)將持有凱諾科技39.31%的股份;一致行動(dòng)人榮基國(guó)際將直接持有凱諾科技29.96%的股份。海瀾集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將成為凱諾科技的控股股東，海瀾集團(tuán)董事長(zhǎng)周建平則將成為凱諾科技的實(shí)際控制人。
根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至2013年6月30日，海瀾之家總資產(chǎn)94.87億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)26.55億元，其收購(gòu)價(jià)格按評(píng)估值計(jì)為134.89億元，增值率408%。
若上述重組得以實(shí)現(xiàn)，凱諾科技將成為接近300億元市值的服裝業(yè)A股龍頭。一位參與9月3日調(diào)研的基金人士告訴經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)，“且不論海瀾之家的業(yè)績(jī)?nèi)绾危@樣的行業(yè)龍頭股，基金肯定是要配置的�！�
周建平在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，選擇借殼，而不是繼續(xù)謀劃IPO，是因?yàn)楣尽安徊铄X(qián)”，“我們的賬面現(xiàn)金還有30億元，不必靠IPO圈錢(qián)，海瀾之家借殼上市3至5年內(nèi)，我們也沒(méi)有定向增發(fā)再融資的計(jì)劃。我們要的只是資產(chǎn)證券化和市值管理。對(duì)于我個(gè)人而言，上市的好處無(wú)非也就是鎖定期滿(mǎn)后，可以減持部分股票，拿一點(diǎn)‘養(yǎng)老金’。”
逆市增長(zhǎng)
2011年、2012年，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，服裝業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，或僅僅實(shí)現(xiàn)微利。海瀾之家卻逆市猛漲，據(jù)IPO時(shí)的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利7億元，至2012年已實(shí)現(xiàn)凈利8.5億元，據(jù)預(yù)測(cè)，2013年全年，或?qū)?shí)現(xiàn)12億元以上的凈利。
何以逆市高增長(zhǎng)，也是機(jī)構(gòu)投資者在調(diào)研時(shí)詢(xún)問(wèn)較多的一個(gè)問(wèn)題。對(duì)此，周建平表示，大環(huán)境不好，對(duì)于海瀾之家而言，恰恰是優(yōu)勢(shì)�！耙阅玫甓�，經(jīng)濟(jì)環(huán)境好時(shí)，房東和租客之間的合同往往只有3至5年，環(huán)境不好時(shí)，房東處于穩(wěn)定的考慮，租房協(xié)議可以一簽就是8年，而且租金會(huì)大幅下降。別的店生意不好了，店面無(wú)法經(jīng)營(yíng)了，我們恰好可以趁機(jī)拿下旺鋪。”迄今為止，海瀾之家在全國(guó)有2600家加盟店，且有200家新的準(zhǔn)加盟商正在“排隊(duì)拿號(hào)”。
一位基金投研人士認(rèn)為，服裝作為剛性需求，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不算景氣的背景下，海瀾之家的“平價(jià)優(yōu)勢(shì)”便得以凸顯�！爱�(dāng)然，這也是和海瀾之家品牌近年來(lái)知名度不斷提升不無(wú)關(guān)系�！�
周建平表示，平價(jià)只是海瀾之家的第一個(gè)“秘密”，“規(guī)�！边@一“基因”才變得無(wú)法克隆�！皩�(duì)同一家供應(yīng)商而言，別的品牌的牛仔褲需求量只有3000條，一條凈利潤(rùn)是10元，最終總的凈利潤(rùn)只有3萬(wàn)元，但海瀾之家的需求量是10萬(wàn)條，哪怕一條的凈利潤(rùn)只有2元，最終的總凈利也有20萬(wàn)元了。”目前，海瀾之家的供應(yīng)商約300家。
周建平表示，完成資產(chǎn)證券化后，對(duì)于海瀾之家而言，首當(dāng)其沖的好處就是“活廣告”，“如果海瀾之家借殼上市成功，其價(jià)值本身就是每年可以節(jié)約兩三億元的廣告費(fèi)。”而上市成功后，周建平將繼續(xù)推進(jìn)規(guī)模擴(kuò)張。
周建平還勾勒出了一個(gè)海瀾之家的全國(guó)擴(kuò)張路線(xiàn)圖，“目前，我們還是二三線(xiàn)城市為主，這和海瀾之家品牌幾年前知名度有限也有關(guān)系，只做到了基本保證一城一店。上市后我們第一步就是擴(kuò)大在省會(huì)城市如南京等的門(mén)店數(shù)量，要提升20%-30%的省會(huì)城市門(mén)店數(shù);第二步，海瀾集團(tuán)還要和優(yōu)衣庫(kù)、ZARA一樣進(jìn)駐shoppingmall;第三步，我們考慮的是，遴選出全國(guó)約2000家人口有五六萬(wàn)人的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，做到一鎮(zhèn)一店�！�
再往后，海瀾之家還將從江蘇走向全球，現(xiàn)今港澳東南亞，再進(jìn)軍歐美市場(chǎng)。
對(duì)于海瀾之家規(guī)模性擴(kuò)張的如意算盤(pán)，也有參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)持有冷靜的態(tài)度。一位基金代表認(rèn)為，海瀾之家從華東起家，想圖霸全國(guó)市場(chǎng)，真正的較量還得看在省會(huì)城市，尤其是一線(xiàn)城市的競(jìng)爭(zhēng)力�！耙痪�(xiàn)城市的居民購(gòu)買(mǎi)力更強(qiáng)，對(duì)品牌品質(zhì)的要求更高，可選擇的品牌也更多，海瀾之家的市場(chǎng)容量夠不夠?在北京、上海，海瀾之家能拿到多少家門(mén)店，地理位置如何，都很關(guān)鍵。如果不能在一線(xiàn)城市以量取勝，海瀾之家對(duì)優(yōu)衣庫(kù)的叫板或許也只能是一種理想了�！�
叫板優(yōu)衣庫(kù)
尚未上市成功，周建平便已開(kāi)始“目中無(wú)人”，在他看來(lái)，目前A股上市公司中的服裝企業(yè)，都不是海瀾之家的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。只有日本的優(yōu)衣庫(kù)模式和海瀾之家商業(yè)模式接近，“他們是全球市場(chǎng)，所以在采購(gòu)上更具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)�！�
“優(yōu)衣庫(kù)是男裝女裝都有，海瀾之家只做男裝。優(yōu)衣庫(kù)是居家服為主，海瀾之家則是商務(wù)裝為主，競(jìng)爭(zhēng)品類(lèi)不同�！钡芙ㄆ较肱c優(yōu)衣庫(kù)一比高下的底氣十足。
在被問(wèn)及海瀾之家的網(wǎng)購(gòu)前景時(shí)，周建平坦言，海瀾之家也做網(wǎng)購(gòu)，但不做重點(diǎn)考慮，周建平認(rèn)為，對(duì)網(wǎng)購(gòu)而言，女裝市場(chǎng)較大，而男人對(duì)網(wǎng)購(gòu)男裝的興趣并不大�！叭绻幸惶�，我做網(wǎng)購(gòu)了，那一定不是做海瀾之家的品牌，而是會(huì)新創(chuàng)一個(gè)品牌�！�
周建平還認(rèn)為，不要過(guò)分迷信電子商務(wù)，“網(wǎng)購(gòu)的確有一定的優(yōu)勢(shì)，但主要還是走低價(jià)路線(xiàn)，基本屬于廣告有生意有，廣告停生意停的模式。”最終，創(chuàng)業(yè)者會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己白忙活了。
9月16日，凱諾科技將召開(kāi)股東大會(huì)，審議海瀾之家借殼的議案，之后，還有證監(jiān)會(huì)的審批;除此之外，由于海瀾之家的股東含有外資背景，商務(wù)部的批準(zhǔn)也不可或缺。周建平向優(yōu)衣庫(kù)下達(dá)的戰(zhàn)書(shū)，會(huì)引發(fā)一場(chǎng)硝煙，還是淪為一紙“大話(huà)”，目前仍是未知數(shù)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）
