解析阿里巴巴商業(yè)史：電商帝國如何煉成？

   【中國鞋網(wǎng)-要聞分析】阿里巴巴集團周二向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開招股)招股書。招 股書顯示，阿里巴巴集團計劃通過此次交易籌集10億美元資金，擬在紐約證券交易所或納斯達克全球市場掛牌，股票交易代碼尚未確定。這個全球最大的電子商務 企業(yè)終于走到了上市。下面跟著i黑馬一起來掃描一下阿里巴巴這個電商帝國，以下內容共分為六部分，我們將從阿里的進化歷史、阿里的上市歷史、并購歷史、招股書與商業(yè)模式、股權結構角進行全面解析。

　　一 阿里巴巴進化歷史

　　1. 阿里巴巴前傳：海通翻譯社、中國黃頁

　　創(chuàng)立阿里巴巴前，馬云于1988-1995 年在杭州電子工學院做英文教師，并在期間創(chuàng)辦過海博翻譯社(1994)。1995年馬云從杭州電子工學院辭職，與合伙人籌集2萬元創(chuàng)辦海博網(wǎng)絡公司，運營 “中國黃頁”，“中國黃頁”被認為是中國第一家互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)網(wǎng)站，主要定位為網(wǎng)頁設計，彼時互聯(lián)網(wǎng)熱潮剛剛開始在中國出現(xiàn)。“中國黃頁”隨后被當?shù)仉娦啪质?購，馬云和創(chuàng)業(yè)團隊因與新東家經(jīng)營理念不合而離開，第一次創(chuàng)業(yè)就此告一段落。

　　1997年底，馬云和他的團隊受邀請協(xié)助國家外經(jīng)貿部建立系列網(wǎng)站，其中包括網(wǎng)上廣交會、中國商品交易市場等系列網(wǎng)站，網(wǎng)站的主要模式是將企業(yè)的信息和商品搬到網(wǎng)上展示，使用互聯(lián)網(wǎng)新工具企業(yè)提供宣傳推廣服務，這些網(wǎng)站已初具B2B模式的雛形。

　　馬云團隊所創(chuàng)建的網(wǎng)站受到許多企業(yè)追捧，并實現(xiàn)“當年創(chuàng)建、當年盈利”，這樣的經(jīng)歷讓整個團隊認識到中小企業(yè)信息服務中潛藏的巨大商機。1999年初，阿里巴巴在杭州正式成立，成立時的18名員工被稱為阿里“十八羅漢”。

　　2.阿里創(chuàng)業(yè)初期：B2B模式逐漸成型

　　阿里巴巴成立前，做外貿生意的中國中小企業(yè)可選途徑一般只有廣交會(中國進出口商品交易會)。沿襲中國黃頁和外經(jīng)貿部經(jīng)驗，阿里巴巴創(chuàng)建后定位“中國中小 企業(yè)貿易服務商”，為中小企業(yè)提供“網(wǎng)站設計+推廣”服務，即打造“網(wǎng)絡義烏”模式。“網(wǎng)絡義烏”商業(yè)模式要求有足夠的供應商，供應商再吸引買家前來，交 易信息由此逐漸豐富。1999年2月阿里巴巴網(wǎng)站上線，7月會員達3.8萬名;9月會員人數(shù)增長至8萬名，庫存買賣信息20萬條，日新增信息800條;截 止1999年年底時，阿里巴巴的會員人數(shù)已超越10萬。

　　經(jīng)歷創(chuàng)建后的兩輪融資，資金充裕的阿里巴巴從2000年開始瘋狂的海外擴張，先后在香港成立公司總部、英國設立辦事處、美國硅谷設立研發(fā)中心，并建立分布 在韓國、日本、臺灣等地的合資公司，并高薪引進人才。最顯著的例子是，當時阿里巴巴硅谷20多人的團隊比杭州200多人的薪水開支還要高幾倍。2000年 9月，阿里巴巴舉辦中國互聯(lián)網(wǎng)史上著名的“西湖論劍”，馬云與新浪王志東、搜狐張朝陽、網(wǎng)易丁磊等網(wǎng)絡領域領軍人齊聚杭州，阿里巴巴知名度迅速提高到與三 大門戶一樣的高度。

　　高速擴張為阿里巴巴直接帶來的是高企的成本開支，公司經(jīng)營成本驟然抬高，截止2000年底，阿里賬上剩余資金只夠整體公司維持半年運營，而此時全球互聯(lián)網(wǎng) 泡沫破滅，網(wǎng)絡經(jīng)濟寒冬瞬間而至。2000年10月，為糾正初期高速海外擴張帶來問題，阿里巴巴內部舉行的“西湖會議”，提出3個B2C的戰(zhàn)略轉向—— Back To China (回到中國)，Back To Coast (回到沿海)，Back To Center (回到中心)。簡單解釋，Back To China是要全面收縮戰(zhàn)線，撤站裁員;Back To Coast是將業(yè)務重心放在沿海六省;Back To Center指回到杭州本部。

　　除了壓縮成本，“西湖會議”后分別推出“中國供應商”和“誠信通”等開流項目，向供應商提供額外的線上和線下服務，并收取會員費用，探索盈利模式。 2002年，阿里巴巴又推出“關鍵詞”服務，同年首次實現(xiàn)盈利。此后阿里巴巴的“會員費+增值服務“模式的B2B道路開始清晰。

　　3. 從B2B到C2C：布局淘寶、支付寶

　　2003年初，在阿里巴巴B2B核心業(yè)務盈利穩(wěn)定后，馬云為尋找新增長點開始日本之行。據(jù)《馬云十年》中所述，孫正義為前來“取經(jīng)”的馬云團隊講述雅虎日 本的商業(yè)模式，以及雅虎日本為何會戰(zhàn)勝eBay日本。孫正義表示既然雅虎日本能憑借本土化策略在日本C2C市場勝出，阿里巴巴同樣能在中國成功。日本之行 堅定馬云推出C2C業(yè)務的決心，而且在他看來，C2C的推出同樣是“通過進攻來防御”的需要。

　　2003年5月淘寶成功上線，7月份阿里巴巴宣布1億元人民幣投資淘寶，11月推出網(wǎng)上實時通信軟件貿易通(現(xiàn)在的阿里旺旺)。當時淘寶在C2C市場的主 要競爭對手為eBay易趣，2003年eBay易趣在C2C市場份額高達90%左右，并于中國主流門戶簽訂排他性的廣告協(xié)議。但這并未阻止淘寶的發(fā)展，憑 借“免費模式”的推出，以及對于用戶體驗的關注及提升，淘寶網(wǎng)迅速聚攏人氣。2005年10月，阿里巴巴宣布再向淘寶網(wǎng)投資10億人民幣，淘寶網(wǎng)繼續(xù)免費 3年。從市場份額來看(據(jù)易觀國際數(shù)字)：2005年底淘寶C2C市場份額57.74%，eBay易趣31.46%，拍拍網(wǎng)3.76%;2008年底淘寶 C2C市場份額86%，拍拍網(wǎng)7.2%，eBay易趣6.6%。

　　隨著淘寶網(wǎng)的快速發(fā)展，在線購物支付中的信用與安全問題越來越突出，阿里巴巴開始尋求打造自己的支付模式。2003年10月，支付寶上線。支付寶采用擔保 交易的模式，買家先把錢打給支付寶，當收到購物用品并檢查無誤后，再通知支付寶付款給賣家。擔保交易徹底打消網(wǎng)購用戶的擔憂，讓購物變得簡單高效，支付寶 推出后廣受歡迎。2004年12月，阿里巴巴成立支付寶公司，支付寶網(wǎng)站上線并獨立運行。據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月，支付寶注冊用戶數(shù)突破 5.5億，日交易筆數(shù)達到850萬筆。

　　4.2005年阿里巴巴關鍵詞：并購雅虎中國

　　2005年8月，雅虎以10億美元加上雅虎中國的全部資產(chǎn)兌換阿里巴巴集團39%普通股(完全攤薄)，并獲得35%投票權。雅虎中國的資產(chǎn)包括：雅虎門 戶、搜索、IM產(chǎn)品，3721等。通過此次交易，阿里巴巴業(yè)務涵蓋電子商務、搜索、門戶和即時通訊，成為當時互聯(lián)網(wǎng)公司中業(yè)務覆蓋范圍最廣一家。馬云解釋 雅巴戰(zhàn)略合作原因時稱“合作的主要目的是為了電子商務和搜索引擎。未來的電子商務離不開搜索引擎，今天獲得的整個權利使我們把雅虎作為一個強大的后方研發(fā) 中心”。阿里巴巴的主要業(yè)務是B2B和C2C的電子商務，而雅虎中國的主要業(yè)務是門戶和搜索，搜索和門戶能夠為阿里巴巴的主業(yè)電子商務提供流量，雙方存在 協(xié)同效應，這就是阿里巴巴“并購”初衷。

　　但“協(xié)同效應”的美好愿景很快遭遇失敗現(xiàn)實。由于戰(zhàn)略發(fā)展方向不明及文化沖突等原因，阿里巴巴接手之后，雅虎中國開始關閉大量業(yè)務，其中3721上網(wǎng)助手 被改造成新的雅虎助手，雅虎中國專注搜索。此后阿里巴巴為“重振”雅虎中文搜索，進行了大規(guī)模的廣告推廣，但效果一般。2006年8月，馬云首度承認“雅 巴聯(lián)姻”的失敗。

　　2009年1月，中國雅虎(2007年雅虎中國更名為中國雅虎)正式放棄發(fā)展3721和雅虎助手的業(yè)務，并表示中國雅虎核心業(yè)務將轉向生活服務的電子商務化，中國雅虎搜索業(yè)務被完全淡化。

　　5.2006年-2009年：圍繞核心業(yè)務的多元化拓展

　　·口碑網(wǎng)。2006年10月阿里巴巴宣完成對口碑網(wǎng)的收購，借此進軍分類信息領域�？诒�網(wǎng)創(chuàng)立于2004年，主要提供生活黃頁、分類信息和多個垂直搜索，為本地化“吃、住、玩”生活社區(qū)網(wǎng)站。

　　2008年6月，中國雅虎與口碑網(wǎng)整合成立雅虎口碑公司，阿里巴巴希望借助中國雅虎的平臺對口碑網(wǎng)實現(xiàn)全國性的擴張，將雅虎口碑打造成生活資訊平臺。 2009年8月阿里巴巴宣布在大淘寶的戰(zhàn)略下，口碑網(wǎng)注入淘寶網(wǎng)，口碑網(wǎng)的定位從生活資訊轉向電子商務的信息服務平臺。短短3年內，口碑網(wǎng)的戰(zhàn)略方向一再 變化。

　　·阿里媽媽。阿里媽媽2007年誕生，其商業(yè)模式可簡單概括為“中小網(wǎng)站站長將廣告位放到阿里媽媽上如同商品一樣銷售”，即廣告=商品。阿里媽媽的使命被 表述為“讓天下沒有難做的廣告”。2008年9月，淘寶兼并阿里媽媽，阿里巴巴集團希望借阿里媽媽覆蓋的流量為淘寶賣家提供站外推廣服務，而淘寶網(wǎng)巨大的 成交量也能為阿里媽媽輸送流量價值，構建更大的電商生態(tài)。兼并發(fā)生時阿里媽媽已聚集40萬家網(wǎng)站30億流量，日覆蓋人群8000萬以上。2010年年初， 阿里媽媽更名為淘寶聯(lián)盟。

　　·阿里軟件與阿里云。2004年，阿里巴巴投資3億元成立阿里(中國)軟件研發(fā)中心，2007年1月阿里巴巴軟件公司在上海注冊成立，進軍企業(yè)商務軟件領 域。阿里軟件定位用全新的SaaS(software as a service)模式為廣大中小企業(yè)提供全生命周期的軟件服務，滿足其在電子商務和企業(yè)管理方面的需求。馬云對此表述為“阿里巴巴的使命是讓天下沒有難做 的生意，而阿里軟件的目標是要讓天下沒有難管的生意”。2009年8月，阿里巴巴集團將阿里軟件旗下的管理軟件業(yè)務作價2.08億元注入阿里B2B業(yè)務公 司。阿里軟件余下的資產(chǎn)，包括與管理軟件無關的核心技術，繼續(xù)為阿里巴巴集團所擁有。

　　2009年9月，阿里巴巴集團宣布成立“阿里云”，阿里云由原阿里軟件、阿里巴巴集團研發(fā)院以及B2B與淘寶的底層技術團隊組成，目標是打造以數(shù)據(jù)為中心 的先進云計算服務平臺。根據(jù)阿里巴巴官網(wǎng)資料顯示，阿里云將致力于提供完整的互聯(lián)網(wǎng)計算服務，包括電子商務數(shù)據(jù)采集、海量電子商務數(shù)據(jù)快速處理，和定制化 的電子商務數(shù)據(jù)服務，以助阿里巴巴集團及整個電子商務生態(tài)鏈成長，并在近期推出了阿里云OS系統(tǒng)，以及整合阿里巴巴旗下電子商務服務的阿里云手機。

　　·阿里金融。2007年6月，阿里巴巴與建行工行聯(lián)合推出中小企業(yè)貸款(主要面對網(wǎng)商)。在貸款項目執(zhí)行過程中，阿里巴巴和銀行共同建立了信用評價體系與信用數(shù)據(jù)庫，一方面減少暴露風險，另一方面幫助企業(yè)降低貸款門檻，繼續(xù)著阿里巴巴做電子商務的基礎服務角色。

　　2010年6月，阿里巴巴集團與復星集團、銀泰集團、萬向集團等聯(lián)合成立小額貸款公司(浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司)，并獲得國內首張電子商務領域 的小額貸款公司營業(yè)執(zhí)照。2001年6月重慶市阿里巴巴小額貸款股份有限公司成立，注冊資金2億人民幣，阿里巴巴占股70%，這是第二家阿里巴巴合作成立 的小額貸款股份有限公司。

　　阿里巴巴小額貸款公司主要在阿里巴巴B2B業(yè)務、淘寶網(wǎng)等平臺上運營，貸款金額上限為50萬元，面對風險控制問題，阿里巴巴稱“阿里內部在客戶準入、客戶 資信調查、風險追蹤等方面，采取全程互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控，而外部由當?shù)氐胤秸�府監(jiān)管”。阿里巴巴小額信貸公司截止重慶公司成立共為4萬家微小企業(yè)發(fā)放貸款，金額累 計達28億元，不良貸款率為1.94%(全國金融機構不良貸款率平均為2.61%)。

　　6.核心業(yè)務裂變：淘寶商城與一淘網(wǎng)

　　隨著中國網(wǎng)絡購物人群數(shù)量的快速發(fā)展，電商B2C模式逐漸興起，京東商城、新蛋、紅孩子等一批B2C電商快速崛起。據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2008年中國網(wǎng)絡購 物市場中B2C占比為6.8%，預期2013年占比至少上漲至30%。2008年4月，淘寶網(wǎng)推出淘寶商城宣告淘寶網(wǎng)正式進入B2C領域。2010年初淘 寶商城發(fā)展加速，相繼推出淘寶電器城、淘寶名鞋館等垂直商城;2010年11月，淘寶商城啟用獨立域名，并開始大范圍投放廣告。

　　除了B2C業(yè)務外，阿里巴巴垂直商品搜索業(yè)務也在2010年逐漸成型。2010年10月，阿里巴巴推出一淘網(wǎng)。一淘網(wǎng)立足于淘寶網(wǎng)的商品基礎，打造面向中國電子商務全網(wǎng)的獨立購物搜索引擎。

　　2011年6月16日，阿里巴巴集團旗下淘寶分拆成三個獨立公司：C2C淘寶網(wǎng)、B2C淘寶商城、搜索引擎一淘網(wǎng)。截止拆分前，淘寶商城擁有4億多買 家，40000多家商戶，70000多個品牌;一淘網(wǎng)收錄商品總量6億以上，B2C商家數(shù)量上千家(包括淘寶網(wǎng)、淘寶商城、京東商城、當當網(wǎng)、卓越亞馬遜 及凡客誠品等)，相關購物信息2億條以上。

　　2011年9月19日，淘寶商城宣布開放B2C平臺戰(zhàn)略，同時與包括一號店、樂淘、新蛋、銀泰網(wǎng)等38家國內知名垂直B2C企業(yè)聯(lián)合宣布達成戰(zhàn)略合作。至此淘寶商城的平臺戰(zhàn)略更加清晰化。

　　7.戰(zhàn)略新走向：從大淘寶到大阿里

　　2008年9月，阿里巴巴啟動“大淘寶”戰(zhàn)略，阿里巴巴集團宣布投入50億人民幣支持“大淘寶”計劃。馬云解讀大淘寶戰(zhàn)略為“大淘寶就是要做電子商務的基 礎服務商，讓用戶在大淘寶平臺上的支付、營銷、物流以及其他技術問題都能夠做到順暢無阻”�！按筇詫殹睉�(zhàn)略公布后不久，阿里媽媽并入淘寶，阿里上線無名良 品(打通B2B與淘寶平臺)，形成B2B2C電子商務生態(tài)鏈條。

　　2010年6月，淘寶正式推出“淘寶大物流計劃”。2011年1月，阿里巴巴發(fā)布升級版物流戰(zhàn)略，與合作伙伴投資千億建設覆蓋全國物流體系，以推動社會化物流平臺的建設，解決中國電子商務發(fā)展的物流瓶頸。

　　2011年6月，“大淘寶”戰(zhàn)略升級至“大阿里”戰(zhàn)略。阿里巴巴集團表示“大阿里將和所有電子商務的參與者充分分享阿里集團的所有資源——包括所服務的消 費者群體、商戶、制造產(chǎn)業(yè)鏈，整合信息流、物流、支付、無線以及提供數(shù)據(jù)分享為中心的云計算服務等，為中國電子商務的發(fā)展提供更好、更全面的基礎服務�！�

　　此外值得一提的是，馬云在2011年年初表示，淘寶今年的第一件大事就是必須SNS化。5月淘寶CEO陸兆禧進一步強調淘寶的SNS化是為了更加貼近用 戶，并為用戶搭起一張網(wǎng)，強化用戶之間的關系。準確的說，淘寶SNS化并不是單獨新建一個SNS社區(qū)產(chǎn)品，而是通過關系來強化在站內對于購物經(jīng)驗的分享。

　　二 阿里巴巴并購編年史

　　做為一家進擊的帝國，阿里為了其上市大業(yè)的路徑，近兩年來圍繞著阿里的高估值，阿里進行了一系列的布局與并購，下面跟著i黑馬來看看阿里的并購歷史與策略：

　　2009年之前，阿里可追溯的投資案例并不多。除了雅虎中國的投資，僅有2005年12月的一拍網(wǎng)，2006年的口碑網(wǎng)，2007年的百世物流，2008 年的PHPWind等幾樁案例。除了與阿里自身業(yè)務關聯(lián)度較高的百世物流，一拍網(wǎng)、口碑網(wǎng)、雅虎中國等注重運營與整合的公司，命運大致相同。一拍網(wǎng)將用戶 導入淘寶后徹底關閉，口碑在幾次輾轉后無疾而終，雅虎中國的現(xiàn)狀更是不必再提。阿里用這一樁樁失敗的案例書寫了自己早期的投資并購故事。

　　公司總是要成長的。2008年年中阿里資本成立，這是帶有典型財務投資色彩的公司化VC。通常，財務投資者更看重投資回報率而非產(chǎn)業(yè)鏈地位。阿里分散在B2B、淘寶等各個子公司的戰(zhàn)略投資部，則承擔起產(chǎn)業(yè)鏈布局的重任。

　　這之后至2011年年末，阿里的投資進入了一個高峰期，市場上公開的項目接近30個，美團網(wǎng)、搜狗、丁丁優(yōu)惠券、華數(shù)淘寶、名鞋庫、萬網(wǎng)、星辰急便、易圖通等大手筆盡皆出自這個階段，而投資總額也超過6億美元。

　　2012年下半年起至今，除了高德軟件和新浪微博，阿里先后投資丁丁網(wǎng)布局O2O，收購蝦米音樂成為集團第25個事業(yè)部，成立眾安在線介入互聯(lián)網(wǎng)金融，加上尚未公布的友盟、陌陌、UC優(yōu)勢科技等一系列移動互聯(lián)網(wǎng)投資，阿里巴巴迎來第二波投資并購高峰期。

　　進入2014年，阿里再次掀起第二波并購：

　　文化傳媒領域

　　先是大手筆的于2014年3月11以每股0.5元入股文化中國傳并認購124.88億新股，共涉資62.44億元，占經(jīng)擴大后之已發(fā)行股本60%。文化中 國旗下?lián)碛杏耙晞≈谱�、電視運營及服務、報紙刊物經(jīng)營、移動傳媒及游戲等業(yè)務。從而讓阿里涵蓋了幾乎所有的文化傳媒領域內容。

　　接著華數(shù)傳媒宣布終止之前1月底披露的面向不特定對象募集10億人民幣資金的非公開發(fā)行預案，并公告新的非公開發(fā)行預案。華數(shù)傳媒向特定對象杭州云溪投資 合伙企業(yè)發(fā)行286,671,000股股份，全部由云溪投資以現(xiàn)金方式認購;而這個云溪投資實際是由馬云、史玉柱、謝世煌等發(fā)起設立。

　　接著不到20天，阿里就宣布和云鋒基金以12.2億美元收購優(yōu)酷土豆A股普通股，其中阿里巴巴持股比例為16.5%，云鋒基金持股比例為2%。

　　O2O領域

　　2月10日晚間，阿里巴巴官方微博發(fā)布消息稱阿里集團擬以每股美國存托股票21美元的價格，對高德公司股票進行現(xiàn)金收購。交易完成后，高德將成為阿里巴巴全資子公司，并融合進阿里生態(tài)體系基礎上發(fā)展。

　　同時2014年3月3日 阿里巴巴集團宣布53.7億元港幣投資銀泰商業(yè)集團。

　　三 阿里巴巴集團的上市之路

　　阿里最終還是選擇在美國上市，下面i黑馬來梳理一下阿里近一年來上市路線圖：

　　最初阿里巴巴試探性的爆出合伙人制度：

　　自2005年雅虎斥資10億美元購入阿里巴巴集團40%的股份以來，以馬云為首的阿里巴巴創(chuàng)業(yè)團隊一直在為公司的絕對控制權而斗爭。目前，阿里巴巴董事會共有四名席位，分別是杰奎琳-雷瑟斯(美國雅虎)、馬云(阿里巴巴)、孫正義(日本軟銀)、蔡崇信(阿里巴巴)。

　　從目前阿里巴巴的股權結構來看，形勢對馬云及管理層仍然不利，算上馬云本人持有的阿里巴巴集團7.4%的股權，整個管理層的持股比例也只有10.4%。而 根據(jù)日本軟銀和美國雅虎披露的數(shù)據(jù)，這兩家公司各持有阿里巴巴集團36.7%和24%的股權，兩家外資對應的投票權和董事席位顯然足以控制整個公司。

　　為避免上市后控制權旁落的尷尬局面，阿里巴巴一直謀求解決方案。不久前，阿里巴巴希望效仿一種叫“雙軌制”的股權結構，即可以發(fā)行不同投票權的兩種股票，實質是允許企業(yè)管理層通過具有更高投票權的股票控制公司。

　　不過，香港目前的上市規(guī)定不允許所謂的“雙軌制”投票結構。而阿里巴巴現(xiàn)在拋出來的合伙人制度，可以完全保證上市后馬云等管理層對公司的控制權。

　　馬云始終認為港交所將會接受合伙人制度

　　馬云在杭州與香港傳媒交流團會面，表示阿里巴巴不會到不歡迎阿里巴巴上市的地方上市。不過他也坦言，自己對阿里巴巴以往和香港溝通不足感到很大歉意，過去 太自以為是，以為上市的事情“不太復雜，不需要親自談判”，更自以為很了解香港。他表示，將會吸取教訓，由現(xiàn)在開始建立良好溝通基礎。他指出，將爭取日后 做到三小時內就回答香港媒體問題，避免消息的誤傳。

　　對于和香港方面的溝通，馬云承認曾經(jīng)堅持要讓合伙人擔任行政總裁，如果總裁不是合伙人，寧愿不上市。不過對于要用何種方式，是否控制董事會候選行政總裁等 則可以再討論。他表示，這樣能夠避免一換總裁就失去公司的宗旨，如雅虎及蘋果一般。馬云指出，阿里巴巴選擇董事會成員及行政總裁都是根據(jù)非常嚴謹?shù)臉藴剩?比選特首還要嚴謹，因為阿里巴巴的舉動會影響逾千萬員工。再者阿里已占據(jù)全國零售額的5%，舉足輕重，業(yè)務復雜程度不是外人能夠想象，因此必須堅持合伙人 制度。

　　馬云認為香港遲早一日會接受合伙人制度，只是時間的問題。

　　對于美國上市，他直言集團內部大多數(shù)人都較為支持，因為香港投資者對淘寶等阿里巴巴業(yè)務認識不多，而美國的表現(xiàn)更為積極，“或許到美國上市是正確的”，阿 里巴巴上市應該選擇更喜歡和歡迎阿里巴巴的地方。他不否認曾與美國接觸上市事宜，但本人并沒有去過，只是在技術和法律研究方面已和美國方面探討并取得進 展。

　　他表示如果成功在美國上市，就不會再到香港上市，如果要再上市，會選擇在中國內地。

　　隨后香港交易所婉拒阿里巴巴：李小加認為公眾利益永遠第一

　　據(jù)《華爾街日報》報道，阿里巴巴集團與香港交易所圍繞上市計劃的談判破裂，該公司目前打算赴紐約上市。

　　作為在香港上市的一項前提，阿里巴巴集團希望能允許公司創(chuàng)始人及高管保留對董事會人事組成的部分控制權。相反，香港交易所則希望維持其一貫原則，即所有股 東應得到平等對待。阿里巴巴建議采取一項提名機制，包括創(chuàng)始人馬云(Jack Ma)和其他高管在內的公司合伙人將有權提名大部分董事的人選，而后再將提名交給股東表決。

　　香港交易所網(wǎng)站刊登了集團行政總裁李小加一篇兩千字長的博客，提到了最近某天晚上他做的一個關于是否改變香港市場體制現(xiàn)狀討論的夢。

　　就在李小加發(fā)布上述網(wǎng)志的同一天，《華爾街日報》報道稱阿里巴巴已經(jīng)終止了和香港交易所的談判，轉為計劃在紐約上市。

　　隨后阿里巴巴CEO陸兆禧決定不選擇在香港上市

　　2013年10月10日下午消息，在今日的一次媒體交流中，阿里巴巴集團CEO陸兆禧對外界“赴港上市”傳聞做出評論，稱“決定不選擇在香港上市”，同時 表示“今天的香港市場，對新興企業(yè)的治理結構創(chuàng)新，還需要時間研究和消化”。這是阿里巴巴高層首次就在香港謀求上市的問題做出的公開明確表態(tài)。

　　同時，阿里巴巴集團新聞發(fā)言人表示：阿里一直歡迎討論“合伙人制度”這一機制創(chuàng)新。阿里巴巴沒有遞交過正式申請，沒有要求過AB雙重股權結構，沒有挑戰(zhàn)香 港市場所奉行的“同股同權”標準。但在沒有認真的傾聽阿里巴巴的真實需求前提下，就對不存在的事實和傳言進行討論，并由此得出“結論”，我們對此表示遺 憾。因此集團作出上述決定。

　　9月份，阿里巴巴董事局主席馬云給員工發(fā)出郵件表示，“我們關心控制這家公司的人，必須是堅守和傳承阿里巴巴使命文化的合伙人�！蓖瑫r也首次談及上市問題表態(tài)“我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放，創(chuàng)新，承擔責任和推崇長期發(fā)展的文化”。

　　隨后，阿里巴巴集團創(chuàng)始人和副董事長身份的蔡崇信，以公開信的形式透露，“作為一家主要業(yè)務都在中國的公司，香港自然是我們上市的優(yōu)先選擇。”其并稱阿里 巴巴從未提議過采用雙重股權結構(Dual Class)的方案，且合伙人方案“確保了每個股東的權益，包括不受任何限制選舉獨立董事的權利、重大交易和關聯(lián)方交易的投票權等”，并未威脅到香港監(jiān)管 機構倡導的“一股一票”原則。而昨日，云峰基金創(chuàng)辦人之一虞鋒更表達了個人意見，稱據(jù)其理解，阿里巴巴或馬云，都沒有要求讓小股東(即馬云)控制公司，不 是要違反同股同權原則，也尊重一人一票的原則，“批判了半天的東西，不是人家要求的東西，是挺奇怪的事�！�

　　在過去一段時間，阿里巴巴集團發(fā)言人一直強調，阿里巴巴集團目前尚未就上市事宜選定承銷商，亦未選定上市地點，也沒有確定的時間表。而陸兆禧今日的表態(tài)，也意味著，阿里巴巴的IPO之旅對香港市場關閉了大門。

　　與此同時納斯達克CEO向阿里示好：

　　2013年10月24日，道瓊斯新聞社說，納斯達克首席執(zhí)行官鮑勃·格雷菲爾德(Bob Greifeld)就阿里巴巴IPO一事表態(tài)，稱：“我們尊敬阿里巴巴，如果他們能夠在納斯達克市場上市，很顯然是我們的榮幸�！�

　　作為全球最矚目的IPO事件之一，自阿里巴巴集團謀求上市的消息非正式出現(xiàn)以來，全球資本市場均對其表現(xiàn)出極大的興趣。在事件演繹的版本之中，港交所、紐 交所、納斯達克，甚至英國倫敦都被曾被作為其可能選擇的上市地點。業(yè)內人士稱，阿里巴巴集團的IPO，將是繼去年“臉譜”網(wǎng)站上市后全球最大規(guī)模的科技公 司IPO。

　　投行界人士表示，納斯達克CEO的公開表態(tài)，意味著美國兩大交易所對阿里巴巴上市的爭奪已經(jīng)進入關鍵階段。

　　鮑勃·格雷菲爾德對媒體表示：“如果他們選擇美國上市，我們的任務就是讓他們知道選擇納斯達克的優(yōu)點。”但他拒絕透露是否已經(jīng)與阿里巴巴高級管理層進行過會晤。

　　最終3月16日下午消息，阿里巴巴今日宣布啟動在美上市事宜，如果未來條件允許將積極回歸國內資本市場。

　　5月7號，阿里巴巴正式遞交招股書。

　　四： 阿里招股書摘要解析

　　以下摘自騰訊科技

　　股權結構

　　軟銀持有阿里巴巴集團797,742,980股，占比達34.4%;雅虎持有523,565,416股，占比達22.6%;馬云(微博)持有206,100,673股，占比8.9%;蔡崇信持有83,499,896股，占比3.6%。

　　此外，CEO陸兆禧、COO張勇等高管持股比例均未超過1%。（中國鞋網(wǎng)-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）