鞋企選擇時機上市要看“三點”

　　中國鞋網(wǎng)2月25日訊，經(jīng)過10多年在資本市場的精耕細(xì)作，“泉州板塊”迅速崛起。在“推動企業(yè)上市、提升管理水平”的號角引領(lǐng)下，未來三到五年內(nèi)，泉州注定將迎來新一輪企業(yè)改制上市的熱潮。

　　上市，是企業(yè)快速成長并提升管理的催化劑。面對上市熱潮，企業(yè)該如何把握，具體而言，即：該選擇什么時機與地點上市，如何選擇中介，公司管理結(jié)構(gòu)要做哪些調(diào)整等等。針對這些問題，本欄目從今日起推出系列報道，匯聚上市企業(yè)和業(yè)界資深專家的觀點。

　　核心提示：上市是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然要求。資本市場運作、運營機制規(guī)范和管理結(jié)構(gòu)調(diào)整等一系列問題，在泉州民營企業(yè)成長到一定程度后都會浮出水面。這些問題，或許只有通過上市，才能夠迎刃而解。此時，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段，分析整體經(jīng)濟(jì)和資本市場等外部環(huán)境，準(zhǔn)確把握上市時機顯得尤為重要。

　　背景：從1998年恒安在亞洲金融風(fēng)暴后走上香港聯(lián)交所，到去年金融危機中我市10家企業(yè)步入國內(nèi)外資本市場，這些鮮活的例子都在告訴我們，上市的“時機”并不等同“時間”。

　　“時機”不等同“時間”

　　主持人：在選擇時機時，企業(yè)自身哪些方面是需要重點關(guān)注的指標(biāo)？

　　許連捷：恒安公司創(chuàng)建于1985年，到1991年其女性用紙制品居于行業(yè)產(chǎn)銷量之首，但到了上世紀(jì)90年代中期，企業(yè)產(chǎn)值和利潤一度出現(xiàn)徘徊局面。當(dāng)時如果想繼續(xù)實現(xiàn)高速增長，做強做大，面臨三個層面的問題：資本市場運作、運營機制規(guī)范和管理結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　在香港上市，更好地吸引國際型人才加盟企業(yè)，使得恒安可以真正借助國際資本市場的規(guī)范制度和透明的財務(wù)披露、運作機制，提升企業(yè)的綜合管理水平。上市十多年來，恒安總結(jié)出了一套規(guī)范的管理辦法，并達(dá)到了經(jīng)營效益和管理效益的雙豐收，實現(xiàn)了從“家族企業(yè)”向“現(xiàn)代企業(yè)”的平穩(wěn)過渡。

　　陳澄清：企業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模，通過市場分析等各種手段明確，將來有很大的市場空間和擴(kuò)張需求，具備這樣的基礎(chǔ)再考慮上市才較為合理。

　　企業(yè)自改制到發(fā)行上市的時間視具體情況而定。一般而言，企業(yè)各方面基礎(chǔ)較好，需要整改的工作較少，發(fā)行上市的時間就可相應(yīng)縮短。由于上市后企業(yè)將付出更大的成本投入。面對不菲的維護(hù)成本，企業(yè)應(yīng)充分估算未來的盈利后才考慮上市。

　　倪忠森：上市固然能帶來融資等諸多好處，但上市之前一定要對自身軟硬條件通盤考慮。如自身硬性條件是否符合，企業(yè)自身的定位是什么，盈利能否支撐各項上市成本支出等。

　　首先，企業(yè)必須考慮一個最基本的前提，那就是成長性，成長性必須達(dá)到證監(jiān)會規(guī)定再考慮上市。第二，產(chǎn)權(quán)關(guān)系要明確，泉州很多企業(yè)可能存在著家族產(chǎn)權(quán)不明確等問題。第三，企業(yè)還有多大的市場空間可挖掘。近年來，企業(yè)競爭趨于白熱化，同行上市融得大量資金，反過來就會制約其他企業(yè)市場擴(kuò)張的能力。來自競爭對手的壓力，使得企業(yè)不得不將上市提上議程。

　　背景：除了對企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略的考量外，市場因素的影響同樣不可忽略，如整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場的表現(xiàn)，投資者對所在行業(yè)的投資熱情以及是否有同類股票發(fā)行等等，均是判斷是否符合上市“天時”的重要指標(biāo)。

　　出手前先看資本市場

　　主持人：資本市場經(jīng)歷了2009年金融危機，企業(yè)對此后的預(yù)期不盡相同。如何看待未來資本市場，已成功上市的企業(yè)有哪些經(jīng)驗？

　　許連捷：1998年恒安在香港上市，當(dāng)年公眾認(rèn)購就超額36倍，成為該年度“最佳上市項目”及“香港最佳集資項目”。為什么1997年金融風(fēng)暴后，恒安敢在香港上市并獲得成功？

　　恒安屬于民營企業(yè)，當(dāng)時在國內(nèi)上市難度較大且費時長。當(dāng)時，國內(nèi)A股發(fā)行實行指標(biāo)管理，而香港沒有這方面的限制，作為亞洲金融中心之一，香港是企業(yè)開拓產(chǎn)品海外市場的一個優(yōu)質(zhì)窗口。

　　陳澄清：我對未來資本市場前景以及泉州81家上市后備企業(yè)的作為，持非常樂觀的看法。資本市場“泉州板塊”的崛起，離不開政府的引導(dǎo)，特別是這幾年，泉州市各級政府更加重視對企業(yè)上市工作的引導(dǎo)。

　　81家上市后備企業(yè)說明，我市企業(yè)家的發(fā)展觀念正在提升。上市后備企業(yè)在未來幾年內(nèi)集中爆發(fā)，將成為我市經(jīng)濟(jì)一個有力的形象代言。

　　倪忠森：安踏原來計劃在2008年第二季度上市，后來將上市時間提前了一年。原因之一，就是隨著2008年北京奧運會的臨近，業(yè)界普遍認(rèn)為奧運概念股將會在2008年空前爆發(fā)。作為體育用品行業(yè)的佼佼者，安踏如能搶在此之前上市，無疑更有利于其在股票市場的提升和表現(xiàn)。

　　與安踏恰恰相反，利郎考慮到金融危機時貿(mào)然上市可能會對自身品牌帶來不可估量的負(fù)面影響，則決定比原先的計劃推遲一年上市。

　　可見對于不同的企業(yè)，最佳上市時機并無惟一的標(biāo)準(zhǔn)。有的從籌資的角度出發(fā)，在預(yù)期業(yè)績表現(xiàn)突出時，將上市時間適當(dāng)推后，以良好的業(yè)績獲得更高的發(fā)行價格。有的企業(yè)則是把握機遇，盡快通過上市搶占先機，獲得先發(fā)優(yōu)勢。

　　背景：根據(jù)我市企業(yè)的最新發(fā)展，政府將從今年開始組織實施企業(yè)改制上市的“121工程”，即力爭用3—5年的時間，累計完成企業(yè)改制1000家，培育上市后備企業(yè)200家，實現(xiàn)境內(nèi)外上市企業(yè)100家。

　　準(zhǔn)備期加練“內(nèi)功”

　　主持人：目前正是我市企業(yè)為上市進(jìn)行各項準(zhǔn)備的大好時機，企業(yè)該做哪些關(guān)鍵性的準(zhǔn)備工作？

　　許連捷：在準(zhǔn)備期做好管理提升工作十分重要。從恒安的發(fā)展經(jīng)驗看，企業(yè)的提升得益于堅持不懈的管理變革；恒安的核心競爭力，首先來自內(nèi)部管理模式的不斷創(chuàng)新。

　　陳澄清：企業(yè)在上市準(zhǔn)備期應(yīng)杜絕急于求成的行為，做好前期準(zhǔn)備，主要包括財務(wù)和法律，兩者須嚴(yán)格按照規(guī)定執(zhí)行。不少民營企業(yè)上市公司存在家族持股現(xiàn)象，要將這些產(chǎn)權(quán)、財務(wù)關(guān)系理清，企業(yè)才能盡早完成改制。此外，企業(yè)還應(yīng)突出主營業(yè)務(wù)，只有在“主次分明”的理念下，才能保證企業(yè)獲得較為穩(wěn)定的盈利。

　　倪忠森：一句話，企業(yè)在上市準(zhǔn)備期要量力而行，尤其要考慮法律、財務(wù)、稅收、歷史等問題，千萬不能忽視上市的風(fēng)險。從國內(nèi)外的各類案例看，在上市實際操作過程中，有個別企業(yè)為上市急于求成，采取了過激的行為、過分的包裝。這些企業(yè)上市之后，先天不足之處便表現(xiàn)出來，有些企業(yè)上市之后，業(yè)績便大幅下滑，給投資者帶來很大的損失和極壞的影響。