李寧、安踏創(chuàng)新高，服裝業(yè)終于笑了！

今日，港股體育用品板塊有點嗨。

港股市場上，體育用品板塊領漲板塊，漲超8%，創(chuàng)出歷史新高，最終收于31.55港元，最新總市值為781億港元。

同時，體育也創(chuàng)出歷史新高，收于83.00港元，總市值突破2200億港元，特步、滔搏等標的也有所走強。

而究及這一漲勢原因，主要是來自李寧中報業(yè)績釋出的利好所致。

8月14日，李寧公布上半年業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)額61.81億元，同比下滑1.2%；純利6.83億元，同比下滑14.1%；每股基本盈利27.98分；不派中期息。

然而，今年上半年扣非后純利上升約22%，凈利率由9%上升至11.1%；毛利率減少0.2個百分點，實現(xiàn)正經(jīng)營現(xiàn)金流量4.79億元，整體表現(xiàn)算是憑借業(yè)績的安定性超出市場預期。

顯然，伴隨著新冠疫情的沖擊，服裝行業(yè)遭受的重創(chuàng)還遠遠沒有痊愈，但開始有所向好。

疫情致使行業(yè)或蒸發(fā)4000億收入

2020年的黑天鵝莫過于是新冠大流行，進入下半年其形勢還是令人不容小覷。

根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學統(tǒng)計顯示，截至目前，全球累計新冠確診病例超過2092萬例，累計死亡病例超過75萬例。其中，美國、巴西等地作為“震中”依舊嚴峻。

而在疫情的打擊之下，多數(shù)行業(yè)未能幸免于難，其中，服裝行業(yè)更是深受其害，隨著海外訂單的驟減，門店被迫關閉，客流量大量減少，使得入局企業(yè)深陷名為業(yè)績頹靡的漩渦，閉眼睜眼都是壓力山大，艱難喘息。

“新冠疫情造成的生產(chǎn)中斷可能給全球經(jīng)濟造成的損失是假設的全球軍事沖突造成的損失的兩倍。其中，勞動密集型價值鏈受流行病的影響最大，對服裝業(yè)的影響最嚴重，畢竟服裝業(yè)占就業(yè)的最大比例，在全球提供至少2500萬個就業(yè)崗位�！薄�—麥肯錫全球研究院

西班牙國寶級品牌ZARA母公司在今年2月到4月底3個月之內，銷售額33億歐元，同比下跌44%，凈虧損4.09億歐元，迎來其史上的首次季度虧損；

全球第二大服裝零售商H&M因疫情原因暫時關閉了3778間門店，第二季稅前虧損達到64.8億瑞典克朗（約人民幣49.48億）；

迅銷集團第三財季凈虧損達到98.2億元，旗下優(yōu)衣庫凈利潤下跌74%；

2020年上半年整體營業(yè)額83.32億歐元，同比下降26%，毛利率50.1%，同比下降3.4%....

“2020年全球服裝市場相比2019年跌幅將達到15.2%，損失總額高達2970億美元...預計國內服裝市場至少蒸發(fā)4000億收入，整體市場規(guī)�？s水15%�！薄�—公開數(shù)據(jù)

這就是被疫情重創(chuàng)的服裝業(yè)的日常，虧損、裁員、降薪等十八般武藝都用上了，還是被籠罩在這只黑天鵝的陰霾羽翼之下透不過氣來。

也許是時候正視趨勢來真正踏出探索自救的腳步了。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務成救命稻草

首先，這自救方向得擺正。

就目前來說，中國市場或許存在可挖掘的蛋糕潛能，尤其在國內疫情不斷受控之下，復工復產(chǎn)的進程加快直至恢復正常有所提振市場信心。

“新冠疫情蔓延引發(fā)的危機將使得中國服裝市場在未來三年內超過美國，躍居全球第一�！薄�—國際研究和咨詢公司Global Data

畢竟作為全球最大的服裝生產(chǎn)和出口國，中國市場的率先恢復對于發(fā)出自救呼聲的企業(yè)存在關鍵意義�；�于此，倘若想要先行走出疫情陰霾，服裝產(chǎn)業(yè)需要重視這一市場帶來的機遇，尤其是跟上現(xiàn)有市場的消費者取向。

而在這片華夏土地之上，互聯(lián)網(wǎng)紅利無處不在，新零售的號角已經(jīng)吹起，搭上科技的快車，線上線下的有效打通與轉換可以成為包括服裝零售在內的產(chǎn)業(yè)的求生法則，數(shù)字化轉型是大勢所趨。

“2019年中國網(wǎng)民規(guī)模已超過9億人，全國電子商務交易額達34.81萬億元...隨著線上購物時代的來臨，已坐擁全球最大電子商務市場的中國，在未來三年內將具備65%的增長潛力。”——公開數(shù)據(jù)

電商打破了傳統(tǒng)服裝零售的“歲月靜好”，但同時也可以成為其適應新時代生存的重要法寶。

尤其在后疫情時代，為最大化的進行有效防控，相對于人們對線下渠道的消費顧慮，線上渠道的發(fā)力凸顯了其存在感，它不僅利于解決信息不對稱，可以精準定位消費者的偏好，觸及C端，也或能有效減輕公共衛(wèi)生事件影響，進而為其業(yè)績帶來明顯的回春氣息，助力品牌影響力的提升。

今年二季度的電子商務業(yè)務增長了70%；

今年安踏電商平臺的銷售在二季度同比增長80%；

得益于公司新零售及電商零售額的大幅提升，2020年上半年太平鳥實現(xiàn)營業(yè)收入32.17億元，同比增長3.09%；經(jīng)營性利潤大漲129.14%...

除此之外，還有本文的李寧，基于該公司今年第二季度實體銷售同比下降低雙位數(shù)，但公司第二季電商業(yè)務同比上升超過兩成，在一定程度上消化了疫情帶來的負面影響，這也就是市場對其釋出的穩(wěn)定性加以認可且引發(fā)股價大漲的主要原因。

主要運動鞋服系上市公司7月官方天貓旗艦店成交額以及銷量情況

可以發(fā)現(xiàn)，隨著服裝品牌意識到數(shù)字化的重要性后，其倘若可以充分發(fā)揮線上線下協(xié)同優(yōu)勢，便有望在這場大流行中率先站住腳跟，重回增長正軌。

而有趣的是，縱觀服裝產(chǎn)業(yè)，其中有一個細分板塊或將先行回春，繼續(xù)身披高景氣光環(huán)。

那便是體育服飾行業(yè)。

不同于其他子行業(yè)，這一行業(yè)在疫情時期或會引領一定的積極趨勢，畢竟受到了“天時地利人和”的照拂。

近年來運動鞋服上市公司收入增速

在疫情時期，基于宅家屬性激增，人們對自身的健康更加看重，居民的出游與戶外運動需求有所釋放，而在這一運動消費理念的滲透之下，疊加后期冬奧會為首的大型體育賽事的相繼推出，運動服飾的消費反彈還是較為可期的。

體育行業(yè)國家目標

“2019年我國體育服飾市場規(guī)模達到3166億元，同比增長17.3%，遠高于服裝行業(yè)整體平均增速，是紡織服裝領域復合增長率最快的子行業(yè)...未來其行業(yè)增速仍將顯著好于其他子行業(yè)，預計2020至2024年復合增速為11.37%”——Euromonitor數(shù)據(jù)

基于此，屆時國內運動品牌有望迎來絕佳的發(fā)力點，來進一步拉近與海外品牌的差距，通過繼續(xù)加強其市場話語權，深入鞏固其市場份額，進而使得市場集中度得到整體提升，其中，龍頭運動品牌（如李寧、、安踏等）或將持續(xù)受益。

“2015-2019年，我國體育服飾CR5由46.2%上升至64.7%，CR10由62.3%上升至78.7，顯著高于其他子行業(yè)。其中，2019年我國體育服飾市場龍頭品牌李寧、安踏、特步收入的增速分別為31.95%、21.8%、20.73%，均超過行業(yè)增速�！�—公開數(shù)據(jù)

紡織服裝板塊相對/絕對估值水平

結語

回顧過往，可以發(fā)現(xiàn)，我國服裝行業(yè)已然過了野蠻生長的躁動階段，開始面向分化發(fā)展的方向，革新升級成為了擺在每個入局企業(yè)面前的命題，而疫情的突發(fā)使得這一趨勢開始加速進化。

雖然入局企業(yè)在前期受制于疫情的爆發(fā)而遭遇業(yè)績困境，但基于服裝，尤其是運動鞋服的需求具備剛需屬性，在后期隨著疫情常態(tài)化，疊加以電商為首的線下渠道代表的數(shù)字化升級帶動新的消費增量，相關需求的復蘇還是具有一定的確定性的。

而在這過程中，從李寧、安踏為首的龍頭標的創(chuàng)出新高來說，頭部國產(chǎn)運動品牌與渠道商還是在內需修復的過程中受到普遍期待的，或可以得到先行受益，畢竟利用其規(guī)模優(yōu)勢在渠道和營銷上利用數(shù)字化已然有所積累，公司的成長動能較為凸顯。