美銀美林繼續(xù)看空Nike耐克 究竟是什么原因?

    【-品牌動態(tài)】在Adidas AG (ADS.DE)阿迪達斯集團等競爭對手的強勢表現(xiàn)之下，少數(shù)投行對全球最大運動用品集團Nike Inc. (NYSE:NKE)耐克集團的前景展望開始轉向悲觀。

　　本周Bank of America Merrill Lynch (NYSE:BAC) 美銀美林最新的報告中仍然維持對 Inc. 集團跑輸大市的評級，目標價僅42美元。該行稱，Nike Inc. 耐克集團目前的高庫存、市場份額被Adidas AG 阿迪達斯集團搶奪以及關鍵高端產(chǎn)品銷售疲弱，都為其即將到來的年中重要銷售節(jié)日——返校季埋下隱患。

　　在3月底發(fā)布的三季度財報中，Nike Inc. 耐克集團表示集團同名Nike 耐克品牌未來半年交付的期貨訂單錄得4%的跌幅，固定匯率計跌幅收窄至1%，但仍遠遜研究機構Consensus Metrix 綜合分析師預期的3.5%增長。

　　隨著消費者市場轉向運動休閑，Nike Inc. 耐克集團在 AG 集團面前的優(yōu)勢已經(jīng)顯示甚至處于下風，而且Nike 耐克和Jordan 品牌在籃球類別的份額也被Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德瑪蠶食，與之前3、5年根本不存在競爭的市場相比，Nike Inc. 耐克集團的增長前景正受到投資者和分析師的密切關注。

　　在截至2017年2月28日的三季度，該集團僅錄得5%的收入增長，84.3億美元的收入也不及市場預期的84.7億美元。Brian Yarbrough 分析師Edward Jones 指出三季度表現(xiàn)無法讓人看到他們可以恢復往日快速增長的希望。

　　三季度，固定匯率計Nike Inc. 耐克集團整體收入同比上漲7%，Nike 耐克品牌也錄得7%的漲幅，收入為79億美元。該品牌在西歐、大中華區(qū)和新興市場以及Sportswear 與Jordan Brand 兩大類別都有雙位數(shù)增長，但核心北美市場僅增3%，分析師Edward Jones 認為這樣的幅度不合格。

　　數(shù)據(jù)顯示，在最近的四季度，固定匯率計Adidas AG 達斯集團的北美市場銷售增長率高達29%， SE (PUM.DE) 彪馬的增速也達到9.9%，連Under Armour Inc. 安德瑪5.9%的增長也強過Nike 耐克品牌。

　　Nike Inc. 耐克集團首席執(zhí)行官Mark Parker 在三季度財報后分析師會議上指出，網(wǎng)購趨勢越演越烈讓傳統(tǒng)實體零售變得更加困難，短期內(nèi)折扣環(huán)境還會惡化，而他們正致力改善直接面對消費者銷售和加速產(chǎn)品創(chuàng)新和交付的效率以應對消費習慣的轉變，在北美市場他們也將減少產(chǎn)品供應。

　　另一方面，雖然三季度在大中華區(qū)收入保持15%的較快增長，但也存在不確定性。今年央視315晚會上，Nike 耐克品牌成為其中一個關鍵詞，該品牌的Kobe Bryant 科比·布萊恩復刻版籃球鞋被爆沒有如宣傳般安裝氣墊，無論是作為全球最大運動品牌視中國消費者為“水魚”的區(qū)別對待還是丑聞被國家媒體曝光前對購買者的態(tài)度和對問題的處理都讓人心寒，在競爭白熱化的當前運動產(chǎn)品市場中一個315或足以讓這個世界最知名品牌之一沉寂一段時間。

　　然而現(xiàn)在距離Nike Inc. 耐克集團沖擊500億美元年收入的目標期限2020財年只有3年，為達到這個目標該集團必須實現(xiàn)至少10%的年收入增長，但自2015年10月發(fā)布目標以來該集團一直都不達標。同樣因為增長放緩集團股價在2016年錄得過去8年首次全年下跌。

　　Nike Inc. 耐克集團在北美本土市場依舊疲軟 中國也在315事件后出現(xiàn)隱憂

　　不過，對于Nike Inc. 耐克集團仍然有相當多值得欣慰的地方，其中兩點尤其重要。

　　首要的是，目前Nike Inc. 耐克集團所處的體育運動行業(yè)表現(xiàn)仍遠好于整體消費市場，盡管多數(shù)品牌呈現(xiàn)放緩跡象，不過其增速仍相當可觀，且短期內(nèi)仍難見退熱，但亦有隱憂，即是多數(shù)服飾行業(yè)品牌，如Zara、H&M、Gap等品牌都開始涉足相關品牌，且上述快時尚品牌價格優(yōu)勢明顯，時尚休閑的設計、較低的價格亦更受非專業(yè)運動愛好者接受。

　　Nike Inc. 耐克集團目前較低的股價和P/E也讓不少投資者認為該集團充滿價值，華爾街投行對該公司的評級目前仍以買入為主，截止5月25日，MarkteBeat數(shù)據(jù)顯示，37間主要投行中23間對其評級為“買入”，“賣出”評級的僅2間，而另外13間評級為“持有”。上述投行給出的平均目標價為61美元，較該集團周四收盤價52.01美元有17.29%的上升空間。反觀目前勢頭正勁的Adidas AG 阿迪達斯集團，強勁的業(yè)績支撐該集團股價過去兩年暴漲130%，其P/E目前達30.88遠高于Nike Inc. 耐克集團的21.70。Adidas AG 阿迪達斯集團目前的高價已經(jīng)讓市場感到風險，盡管該股今年迄今已經(jīng)有13%的漲幅，但是自5月初發(fā)布一季度業(yè)績后，該集團股價迄今反錄得約6%的跌幅。因此，從投資角度來開，Nike Inc. 耐克集團目前更具新引力，同時風險更小。

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