股票跌破，阿里要如何應(yīng)對(duì)一連串壞消息？

     【中國(guó)鞋網(wǎng)-要聞分析】8 月 23 日，全球股市大跌，夜間開(kāi)盤(pán)的美股也未能幸免，開(kāi)盤(pán)半小時(shí)內(nèi)三大指數(shù)跌幅均在 4% 上下。隨大勢(shì)繼續(xù)下行的阿里巴巴股票開(kāi)盤(pán)即報(bào) 58.16 美元，一舉跌破了 IPO 發(fā)行價(jià) 68 美元。

　　上周收盤(pán)時(shí)，阿里巴巴的股票即報(bào)收 68.18 美元，已經(jīng)相當(dāng)接近發(fā)行價(jià)紅線。

　　上周四，Twitter 也跌破了 2013 在納斯達(dá)克 IPO 時(shí)的發(fā)行價(jià)。如果阿里巴巴和這只因?yàn)檫t遲無(wú)法獲得穩(wěn)定營(yíng)收、因而股價(jià)持續(xù)疲軟的科技股走上同一條道路，無(wú)疑會(huì)讓此前拼命搶奪阿里股票的經(jīng)銷(xiāo)商和投行們十分尷尬。

　　在先前的兩周內(nèi)，阿里巴巴已經(jīng)接連收到了不少壞消息。其中可能最嚴(yán)重的一個(gè)是：年初還增持了股票的索羅斯，現(xiàn)在也在拋售阿里。

　　根據(jù)索羅斯家族基金 8 月 15 日公布的持倉(cāng)文件，在過(guò)去的三個(gè)月內(nèi)，該基金持有的阿里巴巴股票已經(jīng)從 439 萬(wàn)股銳減至 5.93 萬(wàn)股，減持幅度高達(dá) 98.7%。5 月初公布的另一份報(bào)告顯示，ThirdPoint 和“對(duì)沖基金之王”鮑爾森的 Paulson&Co. 在今年第一季度也已經(jīng)拋光了手上的阿里股票。

　　在這份持倉(cāng)文件公布前三天，公司剛剛交出了一份令投資者失望的季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收同比增長(zhǎng) 28%、中國(guó)零售業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 34%，這兩大關(guān)鍵指標(biāo)都低于先前分析師的平均預(yù)期，而且是三年來(lái)增速最慢的一季。

　　今年 6 月，阿里就曾向分析師們發(fā)出警告稱(chēng)，彩票在線銷(xiāo)售被禁、將小微金融業(yè)務(wù)劃歸至螞蟻金服集團(tuán)，以及聚劃算平臺(tái)收費(fèi)的降低，都將會(huì)對(duì)本季度的營(yíng)收產(chǎn)生影響。根據(jù)集團(tuán) CFO 武衛(wèi)在分析師電話(huà)會(huì)議上的說(shuō)法，如果把這些影響都剔除，公司的營(yíng)收本季度應(yīng)同比增長(zhǎng) 36% 左右。

　　在公布二季報(bào)時(shí)，阿里同時(shí)提出了一項(xiàng) 40 億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，資金來(lái)自董事局主席馬云及副主席蔡崇信。這樣的補(bǔ)救措施理論上對(duì)于公司股價(jià)有一定穩(wěn)定作用，但華爾街的失望可能比他們兩位想象中更嚴(yán)重：

　　8 月 12 日盤(pán)中，阿里巴巴的股價(jià)下探到了 71.03 美元，已經(jīng)接近公司去年 IPO 時(shí)提出的 68 美元發(fā)行價(jià)。而實(shí)際上，阿里巴巴上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá) 93.89 美元，且開(kāi)盤(pán)首日上漲了近 40%。

　　如果將阿里目前的股價(jià)與去年 11 月接近 120 美元的歷史最高位相比，阿里巴巴的股價(jià)實(shí)際已經(jīng)累計(jì)下跌了近 40%。這個(gè)跌幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了同期道瓊斯指數(shù)或標(biāo)普指數(shù)的跌幅，目前重倉(cāng)持有阿里的對(duì)沖基金、共同基金正在不斷蒙受損失。

　　去年赴美 IPO 時(shí)，阿里巴巴的高管們?cè)�向�?guó)際投資者表示，公司未來(lái)成功將取決于三大因素：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)的增長(zhǎng)、網(wǎng)購(gòu)的繁榮以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

　　但現(xiàn)在，這些因素都不同程度地面臨著挑戰(zhàn)。

　阿里為什么會(huì)被索羅斯拋棄

　　索羅斯被認(rèn)為是能與巴菲特齊名的投資大師。依靠其對(duì)市場(chǎng)的敏銳判斷，2014 年他旗下的對(duì)沖基金從交易市場(chǎng)上掙回了 12 億美元。

　　索羅斯對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注度一直不低，但這次被他拋售的除了阿里巴巴的股票之外，還有百度，拋售比例也高達(dá) 87%。放棄這兩支中概股，可能意味著索羅斯與其他許多分析師一樣，認(rèn)為至少在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將動(dòng)蕩下行，并由此造成居民消費(fèi)能力的整體下降：

　　2014 年，中國(guó)的 GDP 增速僅為 7.4%，是過(guò)去 24 年來(lái)最低的一年;2015 年國(guó)內(nèi)股市復(fù)蘇，吸走了很多人原先用于消費(fèi)的資金，但之后又被數(shù)次暴跌套牢在賬戶(hù)內(nèi)。

　　“我的確認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)是海外投資者關(guān)注的一個(gè)方面�！卑肆�證券研究分析師 Sean Zhang 向《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，“過(guò)去一個(gè)月，我在紐約和舊金山做了一些路演，有很多人向我詢(xún)問(wèn)了此事。這表明了人們對(duì)中國(guó)的擔(dān)憂(yōu)�！�

　　“我們的生意和發(fā)展策略都是按照長(zhǎng)期目標(biāo)制定的，短期的動(dòng)蕩不會(huì)影響到這些長(zhǎng)期策略�！�…消費(fèi)者到阿里的平臺(tái)上，不僅僅是為了明確的購(gòu)物目的，更多情況下是在享受一種生活方式。所以我們會(huì)密切注意短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向、以及消費(fèi)者行為，但我們對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展有信心�！彪娫�(huà)會(huì)議上，集團(tuán) CEO 張勇這樣回答 UBS 分析師關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的提問(wèn)。

　　“從今年春季開(kāi)始，阿里巴巴的管理層實(shí)際已經(jīng)不再單純追求財(cái)報(bào)數(shù)字的高速增長(zhǎng)，而是關(guān)心消費(fèi)者如何能在淘寶、天貓等平臺(tái)上有流暢、多元、滿(mǎn)意的消費(fèi)體驗(yàn)，以及維護(hù)那些能夠?yàn)榘⒗锲脚_(tái)帶來(lái)長(zhǎng)期推動(dòng)效應(yīng)的商家利益，也就是更健康的銷(xiāo)售額和營(yíng)收�！�

　　“對(duì)于追求關(guān)鍵數(shù)據(jù)高增長(zhǎng)的華爾街來(lái)說(shuō)，這樣做肯定會(huì)造成股價(jià)的大幅波動(dòng)，但我覺(jué)得高管們對(duì)此不會(huì)過(guò)于在意。”一位接近阿里巴巴的分析人士向《好奇心日?qǐng)?bào)》表示。

　　人民幣不值錢(qián)了，中國(guó)人的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)會(huì)有什么新變化

　　近期，人民幣還遭遇了接近 5% 的大幅貶值。不僅是全球的股市、匯市受到了影響，那些中國(guó)業(yè)務(wù)做得很大的公司也都在蒙受損失，其中就包括了英特爾和蘋(píng)果公司，以及我們先前分析過(guò)的一系列奢侈品公司。

　　匯率對(duì)奢侈品來(lái)說(shuō)其實(shí)是個(gè)老掉牙的問(wèn)題，除非人民幣匯率繼續(xù)大幅下跌，否則影響并不大。但對(duì)于無(wú)法保值的日常消費(fèi)品來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題就沒(méi)有那么簡(jiǎn)單了。

　　一個(gè)很直接的問(wèn)題就是：過(guò)去一年多來(lái)忙著將全球各大品牌帶回中國(guó)、并推薦給消費(fèi)者以提升生活品質(zhì)的天貓國(guó)際，這次會(huì)不會(huì)失去一些對(duì)價(jià)格敏感的客戶(hù)?

　　2014 年 2 月，作為面向中國(guó)消費(fèi)者提供海外商品直供的平臺(tái)，天貓國(guó)際正式上線。這一平臺(tái)所針對(duì)的，正是一批崛起中的“上層中產(chǎn)階級(jí)”消費(fèi)者：他們需要的不僅僅是生活用品，而是生活方式和生活品質(zhì);不是價(jià)格敏感型，但同時(shí)追求性?xún)r(jià)比。

　　天貓國(guó)際的出現(xiàn)，正好幫助他們?cè)陔娔X或是手機(jī)屏幕上，就完成了一次消費(fèi)半徑的大范圍拓展。

　　而對(duì)于消費(fèi)能力尚可，只是偶爾在天貓國(guó)際上嘗鮮的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，匯率導(dǎo)致的價(jià)差問(wèn)題更是有更簡(jiǎn)單的解決方案：買(mǎi)回普通商品替代就是了。

　　根據(jù)路透社 2015 年初的一份調(diào)查，當(dāng)時(shí)中國(guó)消費(fèi)者在非必需品上已經(jīng)開(kāi)始抑制支出，更多的人開(kāi)始選擇更便宜的產(chǎn)品。

　　“我個(gè)人的判斷是：原先愿意在天貓國(guó)際上花 600 塊錢(qián)買(mǎi)一件國(guó)際品牌衣服的人，現(xiàn)在讓他花 640 塊錢(qián)，其實(shí)也沒(méi)有很大的問(wèn)題。如果這件衣服是剛需，他必須要買(mǎi)，也可以花 500 塊錢(qián)，甚至更低的價(jià)格買(mǎi)件國(guó)內(nèi)品牌的，這時(shí)候天貓、淘寶等平臺(tái)同樣還是有優(yōu)勢(shì)�？傊�，零售端消費(fèi)市場(chǎng)現(xiàn)在可能出現(xiàn)的來(lái)回流動(dòng)，都還在同一個(gè)大盤(pán)子里�！鄙鲜鼋咏�阿里巴巴的分析人士向《好奇心日?qǐng)?bào)》表示。

　　零售之外，受匯率影響更大的實(shí)際還包括涉及大宗商品采購(gòu)的外貿(mào)批發(fā)行業(yè)，這也是阿里巴巴的發(fā)家業(yè)務(wù)。目前，你依舊可以在阿里巴巴的財(cái)報(bào)上看到這兩塊批發(fā)業(yè)務(wù)，但加在一起僅占公司總銷(xiāo)售額的 11%——這意味著，阿里現(xiàn)在已經(jīng)基本不靠這些業(yè)務(wù)賺錢(qián)了。

　　阿里未來(lái)的大麻煩，還可能來(lái)自京東

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體放緩、用于消費(fèi)的資金不再像以往那樣充足之外，華爾街投資者考慮的另一個(gè)因素是：在阿里巴巴之外，美股市場(chǎng)上還存在京東、聚美優(yōu)品、唯品會(huì)等電商中概股，該如何從中選擇?

　　從總量上來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)是全球最大的在線消費(fèi)市場(chǎng)。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)的統(tǒng)計(jì)，2014 年中國(guó)人創(chuàng)造了總計(jì)達(dá) 28200 億的在線交易額，其中接近 60% 流向了阿里巴巴旗下的淘寶、天貓等平臺(tái)。

　　但京東正逐漸縮小這一差距：由于從 3C 領(lǐng)域逐漸向全類(lèi)目擴(kuò)展，并且在跨境、商超、生鮮等業(yè)務(wù)上都開(kāi)始布局，2014 年，京東的銷(xiāo)售總額已是天貓總成交額的 40%，2013 年時(shí)這個(gè)數(shù)字僅為 21%。

　　針對(duì)京東的快速增長(zhǎng)，你能從阿里 2015 年上半年的三個(gè)動(dòng)作中，看出反擊的意圖：

　　一是今年規(guī)模更大的天貓“年中大促”活動(dòng)。

　　6 年前，當(dāng)時(shí)還叫“淘寶商城”的天貓舉行了第一屆“雙 11”購(gòu)物節(jié)，對(duì)用戶(hù)的消費(fèi)需求及能力進(jìn)行試水。京東方面很快針對(duì)“雙 11”，提出了自己的年中“618”購(gòu)物節(jié)，并不斷吸引其他體量小于阿里、京東的電商平臺(tái)共同參與。

　　過(guò)去幾年中，天貓對(duì)“618”的反擊并不強(qiáng)烈，但在今年 6 月，天貓舉行了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月、主題繁多的“年中大促”，針對(duì)性相當(dāng)明顯。

　　二是阿里近期與蘇寧達(dá)成的巨額合作。

　　8 月 10 日，阿里巴巴宣布與蘇寧達(dá)成戰(zhàn)略合作，以 283 億元人民幣成為其第二大股東，重點(diǎn)與其線下門(mén)店及物流體系展開(kāi)合作�？紤]到京東的核心業(yè)務(wù)也是銷(xiāo)售電子產(chǎn)品，這一合作幾乎將雙方變成了直接競(jìng)爭(zhēng)的激烈態(tài)勢(shì)。

　　三是優(yōu)衣庫(kù)從京東撤下其官方旗艦店。

　　近期《華爾街日?qǐng)?bào)》披露，優(yōu)衣庫(kù)撤下其京東旗艦店，背后的原因是由于馬云對(duì)優(yōu)衣庫(kù)母公司 CEO 柳井正的一次私人溝通。知情人士透露，當(dāng)時(shí)馬云曾提及，如果優(yōu)衣庫(kù)能夠提高對(duì)阿里巴巴平臺(tái)的忠誠(chéng)度，阿里方面會(huì)為優(yōu)衣庫(kù)的天貓旗艦店帶來(lái)更多的流量及銷(xiāo)量。

　　三個(gè)月前優(yōu)衣庫(kù)入駐京東時(shí)，獲得了包括專(zhuān)屬貨倉(cāng)在內(nèi)的一系列資源支持。優(yōu)衣庫(kù)方面稱(chēng)，撤出京東的原因是因?yàn)樵诰〇|平臺(tái)銷(xiāo)售商品不符合其電子商務(wù)策略。京東則表示，優(yōu)衣庫(kù)撤離與業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)關(guān)，因?yàn)樾枨鬆顩r非常強(qiáng)勁。

　　總之，至少?gòu)墓蓛r(jià)上來(lái)看，阿里巴巴的上半年過(guò)得不如想象中舒服：面對(duì)因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而同樣下行的消費(fèi)能力，它不得不與比原先更強(qiáng)的京東、以及更多小體量電商平臺(tái)爭(zhēng)奪已有飽和趨勢(shì)的中國(guó)在線銷(xiāo)售市場(chǎng)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）