深度剖析凡客誠(chéng)品“流血”上市不劃算

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-要聞分析】凡客投資方之一啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平日前表示，凡客已做好隨時(shí)赴美上市的準(zhǔn)備，正在選擇提交招股書(shū)的時(shí)機(jī)。凡客昨日向南都表示，關(guān)于上市，公司目前沒(méi)有可以對(duì)外發(fā)布的消息，強(qiáng)調(diào)凡客今年的重點(diǎn)目標(biāo)是在第四季度實(shí)現(xiàn)贏利。

　　YY成功案例或激勵(lì)凡客

　　去年11月，凡客走到上市征途的最后階段，預(yù)定次月8日在美國(guó)掛牌上市。當(dāng)時(shí)消息稱，凡客已任命中金、花旗、摩根士丹利等5家投行作為承銷商。就在即將開(kāi)始路演的前一天，“金融大鱷”索羅斯說(shuō)了一句意味深長(zhǎng)的話：“從今天開(kāi)始到12月8日，你什么都不要做。”

　　陳年從善如流。隨后美股狂泄，中國(guó)概念股在美上市的大門基本關(guān)閉。直到上月，多玩YY向美國(guó)SEC提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃融資1億美元，大摩、德銀、花旗擔(dān)任YY上市主承銷商，中概股赴美上市行情呈現(xiàn)回暖跡象。

　　投資人啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平日前更透露，凡客誠(chéng)品已經(jīng)做好了美國(guó)上市準(zhǔn)備，正選擇提交招股書(shū)的時(shí)機(jī)。

　　甘劍平認(rèn)為，如果YY能在美股順利完成募股，凡客就可以啟動(dòng)上市程序。更稱目前凡客的財(cái)務(wù)指標(biāo)已調(diào)至較優(yōu)狀態(tài)，并在未來(lái)數(shù)月即可盈利。

　　“去年11月，我們確實(shí)在做IPO一些相關(guān)準(zhǔn)備，但大環(huán)境太差;老板(陳年)見(jiàn)了索羅斯，交流完后主動(dòng)放棄了IPO。如果硬著頭皮去沖刺的話，投資者利益不能保證。”凡客人士表示，但目前并未收到最新關(guān)于重啟上市的消息。

　　“流血”上市不劃算

　　過(guò)去4年，陳年、雷軍等3人2007年7月湊出來(lái)的700萬(wàn)元啟動(dòng)資金，吸引了6輪、總額高達(dá)4.22億美元的后續(xù)投資，投資方包括IDG、聯(lián)創(chuàng)策源、軟銀賽富、啟明創(chuàng)投、老虎基金、嘉里集團(tuán)和淡馬錫等。

　　有投資基金合伙人表示，YY盤子較小，資本市場(chǎng)還會(huì)購(gòu)買，但凡客此前有過(guò)6輪融資，光第六輪融資就融了2.3億美元，估值30億美元。

　　“現(xiàn)在IPO，資本市場(chǎng)給的估值只有10億美元。如果上市，凡客會(huì)大幅流血。”上述基金合伙人稱，“凡客IPO時(shí)估值要達(dá)到45億美元，否則第六輪投資者就虧了。但如果是45億美元估值，目前投行沒(méi)有辦法承銷出去。”

　　易觀國(guó)際分析師陳壽送亦表示，電商企業(yè)的估值較前些年明顯要低，投資者的既得利益不斷稀釋，而目前整體行情并不樂(lè)觀，“如果現(xiàn)時(shí)上市，估計(jì)會(huì)比較吃虧。除非凡客遇到了非常大的資金瓶頸，所以一般而言不會(huì)選擇這個(gè)時(shí)候上市。”

　　凡客投資方之一啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平日前表示，凡客已做好隨時(shí)赴美上市的準(zhǔn)備，正在選擇提交招股書(shū)的時(shí)機(jī)。凡客昨日向南都表示，關(guān)于上市，..

　　第四季度能否實(shí)現(xiàn)贏利?

　　凡客人士表示，公司今年的重點(diǎn)目標(biāo)，是期望在第四季度實(shí)現(xiàn)贏利。

　　凡客去年流出的IPO文件資料顯示，2011財(cái)年(2010年7月至2011年6月)，凡客當(dāng)期銷售收入19.37億元，比2010年財(cái)年4.72億元增長(zhǎng)300%，但其凈虧損額也從6800萬(wàn)元增長(zhǎng)到4.86億元，增幅達(dá)600%。按凡客總訂單數(shù)1797.6萬(wàn)件計(jì)，凡客客單價(jià)是108元，每張訂單虧損27元。

　　除了關(guān)鍵詞“贏利”外，從去年開(kāi)始，凡客還把重心放在“調(diào)整”二字上，包括事業(yè)部的重新劃分、產(chǎn)品線梳理等，精耕細(xì)作。今年6月，凡客確立了6大6小共12個(gè)事業(yè)部，和19條產(chǎn)品線的公司架構(gòu)。前不久，又調(diào)整成了11個(gè)事業(yè)部。比如之前一個(gè)人既要負(fù)責(zé)針織衫又負(fù)責(zé)羽絨服，現(xiàn)在則細(xì)分由不同人員專人負(fù)責(zé)。

　　事業(yè)部的調(diào)整一方面提高了公司運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)也讓陳年能更直接的了解公司運(yùn)營(yíng)情況。陳年坦言凡客此前做錯(cuò)了很多東西，因此“不得不一點(diǎn)點(diǎn)做對(duì)的東西來(lái)還債”。

　　收縮品類的同時(shí)，凡客也在合縱連橫。上月末，凡客正式宣布入駐蘇寧易購(gòu)，雙方合作拉開(kāi)大幕。蘇寧易購(gòu)執(zhí)行副總裁李斌更透露，蘇寧易購(gòu)除與凡客在產(chǎn)品銷售層面展開(kāi)合作外，還將在服務(wù)、管理、營(yíng)銷、物流資源整合等多個(gè)方面展開(kāi)全面合作。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)