資本引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)投資是突破口

南方創(chuàng)新論壇嘉賓互動(dòng)現(xiàn)場。

在佛山新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，資本將是決定性力量之一。

    核心提示

　　對(duì)于企業(yè)發(fā)展、區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級(jí)，資本的力量到底有多大？通過上市、引入風(fēng)險(xiǎn)投資等方式進(jìn)入資本市場，企業(yè)需要注意什么問題？政府在此間又能起到多大作用？

　　在南方創(chuàng)新論壇第二場的嘉賓互動(dòng)環(huán)節(jié)，嘉賓們對(duì)此展開深入討論�；�動(dòng)嘉賓中既有國內(nèi)金融權(quán)威專家，也有佛山地方政府的官員；既有證券交易所的高管，也有本地上市公司的董秘；既有高校研究企業(yè)管理的資深學(xué)者，也有從外地來佛山力推企業(yè)上市的中介機(jī)構(gòu)，更有佛山本土風(fēng)投實(shí)踐者。多層次的嘉賓隊(duì)伍，為我們觀察“資本的力量——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)上市”提供了多元化的視角。

　　資本如何推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)？

　　陳鴻橋：資本市場引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

　　論壇舉辦當(dāng)天上午，佛山星球六鞋業(yè)股份有限公司順利通過中國證監(jiān)會(huì)的上市審核。聽到主持人宣布這一消息，深圳證券交易所副總經(jīng)理陳鴻橋說，佛山準(zhǔn)備在中小企業(yè)板上市的企業(yè)，他最看好星期六鞋業(yè)，因?yàn)樾瞧诹�鞋業(yè)的價(jià)值比制造業(yè)更大。它經(jīng)營自己的品牌連鎖店，不耗費(fèi)能源、資源，能夠迅速提升品牌。這樣一個(gè)企業(yè)上市，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)業(yè)態(tài)的變化。

　　“資本市場關(guān)乎創(chuàng)新的成敗，關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的成敗�！标慀櫂蛘J(rèn)為，在當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策下，地方政府要盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，應(yīng)該利用資本市場的力量推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。政府和企業(yè)都可以通過股市的傳導(dǎo)作用，理解做怎么樣的產(chǎn)業(yè)決策，做怎樣的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，才會(huì)受到市場歡迎。這可以彌補(bǔ)國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的不足。政府應(yīng)該理解機(jī)構(gòu)投資者、媒體對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)，并把這種理解用到地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃當(dāng)中。

　　陳鴻橋表示，從資本視角來看，我們要關(guān)注幾種業(yè)態(tài)：

　　一、新經(jīng)濟(jì)。馬云搞淘寶網(wǎng)只要800萬元，但是銷售額達(dá)到四五百億，比蘇寧電器還多。騰訊去年利潤8億元，今年將達(dá)到16億元，只有3千多人，只占了五六層樓。這樣的企業(yè)是不是節(jié)約型企業(yè)？在新經(jīng)濟(jì)里，利用互聯(lián)網(wǎng)和我們佛山工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)結(jié)合，在這樣的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域我們有可能領(lǐng)先世界，別的行業(yè)不大可能。

　　二、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。包括星球六鞋業(yè)這種做品牌經(jīng)營、商業(yè)連鎖的，高技術(shù)的服務(wù)外包行業(yè)，金融中介服務(wù)。

　　三、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。把傳統(tǒng)制造業(yè)與中國文化、創(chuàng)意相結(jié)合。這一塊潛力非常大。

　　四、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。高盛都養(yǎng)豬，說明將高新技術(shù)、工業(yè)流水線、服務(wù)業(yè)的品牌管理綜合在一起改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，很有市場前景。

　　五、關(guān)注新商業(yè)模式。利用創(chuàng)新元素，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，創(chuàng)造新的賺錢方法。

　　資本的力量有多大？

　　萬和經(jīng)驗(yàn):盈利從“加法”變“乘法”

　　過去一輪的股市波動(dòng)，使得資本市場再次成為佛山制造企業(yè)的熱門話題。資本市場對(duì)企業(yè)到底意味著什么？主持人楊燕青把這個(gè)問題拋向盧楚其。他領(lǐng)導(dǎo)的萬和集團(tuán)是燃?xì)饩叩膶�業(yè)制造商，同時(shí)又在資本市場上長袖善舞，先后參股民生銀行等上市公司。

　　盧楚其說，萬和集團(tuán)1993年成立，初期發(fā)展也很好，但產(chǎn)品經(jīng)營的盈利總是加法，1997年參股中國民生銀行后，盈利達(dá)到乘法的效果，企業(yè)收到較好的經(jīng)濟(jì)效益。反過來，我們可以加大對(duì)燃?xì)饩咧鳡I業(yè)務(wù)的投入，所以我們能加大在專利、知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的投入，比較早就強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新。資本力量從中國民生銀行發(fā)起得到事實(shí)證明。實(shí)際上，企業(yè)的較量就是資本的較量。

　　廣東興發(fā)鋁業(yè)有限公司執(zhí)行董事王志華對(duì)于資本的力量也深有體會(huì)。2006、2007兩年，王志華接待了多批世界500強(qiáng)企業(yè)的調(diào)查人員，因?yàn)榕d發(fā)和國外客商談業(yè)務(wù)時(shí)，他們要進(jìn)廠調(diào)查，甚至包括員工宿舍、食堂、衛(wèi)生間。但是今年3月興發(fā)登陸香港聯(lián)交所后，類似的資質(zhì)調(diào)查就一宗都沒有了，因?yàn)橥馍陶J(rèn)可上市公司的“江湖地位�！�

　　“上市提升了企業(yè)的品牌價(jià)值。” 王志華說，由此帶來的好處還體現(xiàn)在銀行信貸方面。在上市之前，興發(fā)跟銀行有長期合作關(guān)系，信貸還比較正常，但每到銀根緊縮時(shí)，壓力就來了，而這次國家銀根緊縮的調(diào)整政策對(duì)興發(fā)的影響明顯就沒有了。銀行不但不減興發(fā)的授信額度，還問興發(fā)要不要增加。上市之后，企業(yè)整體生存狀態(tài)在整個(gè)行業(yè)中有相當(dāng)領(lǐng)先地位。

　　王志華總結(jié)到：“對(duì)股東而言，企業(yè)價(jià)值、個(gè)人資產(chǎn)通過上市會(huì)有明顯增加，而且流動(dòng)性得到很大提升。對(duì)企業(yè)本身，企業(yè)管理架構(gòu)、流程會(huì)有極大提升， 上市獲得超常規(guī)發(fā)展的資金，一般以億元為單位來計(jì)算，對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是有提升。對(duì)企業(yè)員工也有好處，比如說股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，可以為大家?guī)�來良好希望。同時(shí)社會(huì)對(duì)于上市公司的價(jià)值是肯定的�！�

　　政府如何推動(dòng)企業(yè)上市？

　　綠色通道為企業(yè)上市排憂解難

　　既然專家認(rèn)為，政府在推動(dòng)企業(yè)上市方面應(yīng)該也可以有所作為，那么佛山政府將如何行動(dòng)呢？佛山市金融服務(wù)辦公室主任倪全宏給出了答案。

　　他說，市里面將采取四大措施，盡快把相關(guān)企業(yè)推上資本市場：

　　第一個(gè)是引進(jìn)專業(yè)的中介組織。金茂就是其中一個(gè)，他們?cè)�根佛山，幾個(gè)月走訪了100多家民營企業(yè)，面對(duì)面、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地進(jìn)行輔導(dǎo)，解決企業(yè)上市遇到的難點(diǎn)疑點(diǎn)。

　　第二是發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，我們的目標(biāo)是4年內(nèi)有10家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，50億元的規(guī)模，投資100家準(zhǔn)備上市企業(yè)。目前進(jìn)展比較順利，上個(gè)月已經(jīng)成立了1家，還有5家正在籌備，其中3家預(yù)計(jì)9月份成立。其中市里準(zhǔn)備成立科技孵化創(chuàng)業(yè)基金，專門針對(duì)早期、有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高科技自主創(chuàng)新企業(yè)，并且引進(jìn)專業(yè)團(tuán)隊(duì)來管理這個(gè)創(chuàng)業(yè)基金。

　　第三打造企業(yè)上市的綠色通道制度。企業(yè)已經(jīng)建立企業(yè)上市的部門聯(lián)席會(huì)議制度，但今年要推出一個(gè)企業(yè)上市綠色通道證制度。有了這個(gè)證件，相當(dāng)于VIP證件，到工商、稅務(wù)、環(huán)保、社保、消防等部門，一企一策，便捷解決企業(yè)上市過程中遇到的問題。

　　第四，加大培訓(xùn)力度。組織部門已經(jīng)決定舉辦領(lǐng)導(dǎo)干部的資本市場發(fā)展、企業(yè)上市領(lǐng)導(dǎo)干部專題培訓(xùn)班，培訓(xùn)市區(qū)鎮(zhèn)各級(jí)政府相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)。同時(shí)加大對(duì)企業(yè)的培訓(xùn)，聯(lián)合深圳證券交易所、廣東省證監(jiān)局和中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)加大培訓(xùn)力度。

　　倪全宏說，目前佛山在資本市場上進(jìn)展順利，已經(jīng)形成完整的上市梯隊(duì)。今年已有興發(fā)鋁業(yè)、伊利浦電器兩家企業(yè)上市，順德精藝金屬、星期六鞋業(yè)先后通過證監(jiān)會(huì)的審核，還有4家企業(yè)正在證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所等待審核。這是第一梯隊(duì)，第二個(gè)梯隊(duì)，我們有30多家企業(yè)正在進(jìn)行改制、輔導(dǎo)。第三個(gè)梯隊(duì)，有50多家企業(yè)有意向上市。

　　為什么要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資？

　　風(fēng)險(xiǎn)投資為利用

　　資本市場突破口

　　上市已經(jīng)成為相當(dāng)多佛山企業(yè)未來融資的第一選擇。為何政府還要在這時(shí)大力鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資？

　　“風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對(duì)整個(gè)上市運(yùn)作能起到不可估量的作用�！蓖踔救A回顧興發(fā)鋁業(yè)長達(dá)八年的上市籌備路說，很多民營企業(yè)不知道該怎么選擇專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，也不知道怎樣去配合。這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一個(gè)很好的中介。基金有大量的資源，而且基金管理人士大部分是專家，他們知道怎么維護(hù)企業(yè)利益，怎么配合中介工作。如果創(chuàng)投基金能提早介入，成為財(cái)務(wù)顧問，統(tǒng)籌的角色的話，對(duì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)組建，對(duì)整個(gè)上市運(yùn)作起到不可估量的作用。甚至在推薦董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵職位方面，創(chuàng)投基金都有非常好的資源。佛山推進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，確實(shí)對(duì)推動(dòng)企業(yè)上市都有很大幫助。

　　中山大學(xué)管理學(xué)院教授毛蘊(yùn)詩認(rèn)為，引入風(fēng)險(xiǎn)投資的好處不少。第一，風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入，能幫助突破企業(yè)成長中遇到的各種瓶頸問題。例如說融資難、內(nèi)部管理不科學(xué)等難題。因?yàn)椋�風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有專業(yè)的投資理念、專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，它能夠幫助中小企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)極大的改善管理水平、引入職業(yè)經(jīng)營人才等。第二，幫助中小企業(yè)借助自身發(fā)明創(chuàng)造，成長為世界級(jí)企業(yè)。

　　深圳證券交易所副總經(jīng)理陳鴻橋提出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下、資本市場形勢下，要把利用風(fēng)險(xiǎn)投資作為大力發(fā)展、利用資本市場的突破口和切入點(diǎn)。為什么特別強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資？因?yàn)楝F(xiàn)在全國各地都在大力推動(dòng)企業(yè)上市，現(xiàn)在準(zhǔn)備上市的企業(yè)，要想像去年、前年那樣較快上市的預(yù)期要降低了。

　　“這時(shí)候怎么辦？我們能不能在佛山金融辦等政府部門的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，5家佛山企業(yè)在中小企業(yè)板上市，能不能帶動(dòng)50家企業(yè)能夠得到風(fēng)險(xiǎn)投資的介入。我覺得要利用上市的勢頭，鼓勵(lì)超常規(guī)地發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資�！�

　　陳鴻橋特別提醒，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資要避免幾種情況：第一，不要以政府為主導(dǎo)，政府可以推動(dòng)，但不要政府自己來管理，要市場化、商業(yè)化運(yùn)作。第二，要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　互動(dòng)嘉賓

　　主持人楊燕青：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，上�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》編委，第一財(cái)經(jīng)電視臺(tái)節(jié)目主持人。

　　倪全宏：佛山市金融服務(wù)辦公室主任

　　毛蘊(yùn)詩：中山大學(xué)管理學(xué)院教授、企業(yè)管理專業(yè)博士生導(dǎo)師、中山大學(xué)企業(yè)與市場研究中心主任

　　張景安：國家科技部黨組成員、科技日?qǐng)?bào)社社長，中國科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)主任。

　　段小光：金碼資本管理有限公司、佛山金茂投資顧問管理公司董事長。

　　陳鴻橋：深圳證券交易所副總經(jīng)理

　　盧楚其：廣東萬和集團(tuán)有限公司董事長，投資億元進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，創(chuàng)建了廣東碩富投資管理有限公司。

　　王志華：廣東興發(fā)鋁業(yè)有限公司執(zhí)行董事，興發(fā)鋁業(yè)香港上市的主要參與者之一。

　　（圖中排序由左至右）

　　論壇互動(dòng)

　　企業(yè)上市有五大提醒——

　　企業(yè)上市

　　應(yīng)摒棄“搞定”想法

　　廣東興發(fā)鋁業(yè)有限公司從2000年開始籌備上市，先后考慮過A股、新加坡證券交易所，今年3月終于在香港聯(lián)交所主板上市�；仡櫯d發(fā)鋁業(yè)的“八年抗戰(zhàn)”，興發(fā)鋁業(yè)執(zhí)行董事王志華在論壇上表示,有五點(diǎn)感受很深，希望能在微觀上給準(zhǔn)備上市企業(yè)一些提醒：

　　第一，企業(yè)上市合不合適，企業(yè)自己要判斷。判斷從三方面考慮：一、利潤多少。利潤太少或者太多，甚至超額利潤，暫時(shí)就不用考慮。二、產(chǎn)權(quán)是否明晰。三、是否有決心做到守法經(jīng)營。假如這三點(diǎn)都定下來了，進(jìn)入資本市場我覺得比較合適。

　　第二，決策者、股東的堅(jiān)定決心。像興發(fā)經(jīng)過八年抗戰(zhàn)，沒有堅(jiān)定的信心是不可想象的。

　　第三，一定要取得政府部門的支持。當(dāng)然佛山企業(yè)上市的政務(wù)環(huán)境非常好，企業(yè)真的不用擔(dān)心。

　　第四，專業(yè)團(tuán)隊(duì)的選擇和公司內(nèi)部人員的配合。很多民營企業(yè)朋友不知道該怎么選擇專業(yè)團(tuán)隊(duì)，也不知道怎樣去配合。這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一個(gè)很好的中介�；�金自己抓有大量的資源。基金管理人士大部分是專家，他們知道怎么維護(hù)企業(yè)利益，怎么配合中介工作。如果創(chuàng)投基金能提早介入，成為財(cái)務(wù)顧問，統(tǒng)籌的角色的話，對(duì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)組建，對(duì)整個(gè)上市運(yùn)作起到不可估量的作用。甚至還可以推薦董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵職位，創(chuàng)投基金都有非常好的資源。佛山推進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，確實(shí)從很多方面，從推動(dòng)企業(yè)上市都有很大幫助。

　　最后，企業(yè)家朋友如果真要走上市之路，“搞掂”的想法不能要有。現(xiàn)在中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)找企業(yè)問題，用挖地三尺來形容是毫不過分的。在越來越嚴(yán)格的制度管制下，企業(yè)確實(shí)要從根本上拋棄“搞掂”的想法。

　　聽眾互動(dòng)

　　關(guān)于政策扶持

　　資本市場

　　正朝好的

　　方向發(fā)展

　　問：現(xiàn)在國內(nèi)各地都非常重視企業(yè)上市，很多企業(yè)熱情很高，但企業(yè)覺得扶持政策相對(duì)較弱，你如何看待？

　　中山大學(xué)管理學(xué)院教授、企業(yè)管理專業(yè)博士生導(dǎo)師、中山大學(xué)企業(yè)與市場研究中心主任毛蘊(yùn)詩：我國資本市場發(fā)展還不到20年，雖然這個(gè)發(fā)展過程很重要，并取得了不少成果，但與發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，在資本市場監(jiān)管、建設(shè)，法律法規(guī)配套等方面仍需要不斷完善。

　　總體上來說，我國的資本市場正在朝好的方向發(fā)展，特別是股權(quán)分置改革后，這個(gè)市場有了很大的轉(zhuǎn)折。不過在政策制定上仍存在很大的問題，即原則性、概念性的東西過多，執(zhí)行層面上的措施研究得不夠仔細(xì)。所以全國各地都知道上市融資這個(gè)方向，而具體政策制定起來還有一定難度。這一點(diǎn)上，國外資本市場的發(fā)展為我們提供了很好的經(jīng)驗(yàn)，他們?cè)谡�策的制定和�?zhí)行前都會(huì)有一個(gè)預(yù)期過程，在政策執(zhí)行時(shí)也存在一個(gè)博弈的過程，然后通過不斷探索、修正最終使政策得以完善。

　　關(guān)于上市潮

　　利用資本市場不分國界

　　問：國內(nèi)外資本市場不景氣，但目前國內(nèi)企業(yè)掀起新一輪上市潮，佛山企業(yè)面臨國內(nèi)企業(yè)激烈的上市競爭，應(yīng)該怎么做？

　　中山大學(xué)管理學(xué)院教授、企業(yè)管理專業(yè)博士生導(dǎo)師、中山大學(xué)企業(yè)與市場研究中心主任毛蘊(yùn)詩：就像當(dāng)年招商引資的激烈競爭一樣，現(xiàn)在全國也出現(xiàn)“大家爭上市”的景象。其實(shí)上市融資還是要結(jié)合地方的具體實(shí)際來研究、操作，毋庸置疑的是上市肯定對(duì)企業(yè)的經(jīng)營、發(fā)展是一個(gè)規(guī)范和促進(jìn)。對(duì)于佛山來說，面臨“上市大潮”，一方面肯定要積極去參與競爭；另一方面是要拓寬融資渠道。上市并不是唯一的融資方式，佛山目前應(yīng)探索建立多層次、多元化的資本市場和金融體系，同質(zhì)化的金融體系是沒有價(jià)值的。而佛山的優(yōu)勢在于“藏富于民”，民間資本十分豐富，政府可以積極鼓勵(lì)風(fēng)投基金的發(fā)展。

　　第三是嘗試吸引國際資本、境外資本。目前高科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)過一輪洗牌發(fā)展后，不少國際資本將目光瞄準(zhǔn)了國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。佛山可以利用這一機(jī)會(huì)，吸引戰(zhàn)略資本參與本地傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，不僅企業(yè)能夠找到新的融資渠道，當(dāng)?shù)氐母偁幜σ矔?huì)因此得到提升。

　　關(guān)于“歷史舊債”

　　規(guī)范是為了更好的發(fā)展

　　問：在企業(yè)上市進(jìn)程中，佛山不少民營企業(yè)受困“歷史舊債”，政府如何處理？國有改制企業(yè)在上市過程中遇到的產(chǎn)權(quán)問題怎么解決？

　　佛山市金融服務(wù)辦公室主任倪全宏：目前佛山企業(yè)改制上市存在兩大難點(diǎn)：一是規(guī)范化，由于過去民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在一些不規(guī)范問題，比如業(yè)績沒有實(shí)報(bào)、稅沒有交足等。而上市強(qiáng)調(diào)透明化和規(guī)范化，這些問題必須要一一搞清楚。佛山在全省第一個(gè)出臺(tái)有關(guān)企業(yè)補(bǔ)交稅費(fèi)的政策，規(guī)定企業(yè)可以依法補(bǔ)交過去欠下的稅款，然后再通過相關(guān)財(cái)政政策對(duì)上市企業(yè)予以扶持。

　　第二大難點(diǎn)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不夠明晰，尤其是國有改制企業(yè)。有的企業(yè)從管理團(tuán)隊(duì)到企業(yè)職工都擁有股份，上百個(gè)股東，給上市股改帶來困難。目前佛山就股東數(shù)量過多等問題也與中國證監(jiān)會(huì)溝通，并專門上交了有關(guān)報(bào)告，目前還沒有明確的答復(fù)。相信隨著我國證券市場的發(fā)展，轉(zhuǎn)制的國有、集體企業(yè)一定可以更加快捷地進(jìn)入證券市場。