人民幣加速升值引發(fā)產(chǎn)業(yè)大變局 商戰(zhàn)漸進(jìn)高潮

    匯率，正在成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展一個(gè)繞不開的關(guān)口，其導(dǎo)致的資本成本和收入變化，已經(jīng)并將長(zhǎng)期改變眾多產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，賦予不同行業(yè)新的成長(zhǎng)速度。其中，房地產(chǎn)、航空、貿(mào)易、商業(yè)、汽車、化工等幾大產(chǎn)業(yè)因其與匯率變化關(guān)系密切，正身處匯率改革的漩渦之中。 

    2005年7月21日，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，是值得濃墨重彩的一天。那一日，中國(guó)人民銀行宣布，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。一場(chǎng)引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)大變局的匯率改革自此啟動(dòng)。從那時(shí)起至今，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走高，截至2007年12月14日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升至7.3589，比年初升值超過(guò)6%，匯改以來(lái)累計(jì)升值超過(guò)10%。 

    回顧這將近兩年半的時(shí)間可看出，2006年全年人民幣升值幅度僅為3.3%，匯改累計(jì)升值幅度也不過(guò)5.5%；2007年，人民幣進(jìn)入加速升值期。這固然吻合了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好引發(fā)的基本匯率調(diào)整趨勢(shì)，也體現(xiàn)了在眾多經(jīng)濟(jì)制衡因素下，加速升值已經(jīng)成為解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的必然選擇。

    根據(jù)專家預(yù)測(cè)，為進(jìn)一步縮小貿(mào)易順差、緩解流動(dòng)性過(guò)剩的局面并控制通脹，以推動(dòng)有效匯率（以貿(mào)易加權(quán)平均的，兌一攬子貨幣的匯率）升值為目標(biāo)的匯率政策將在2008年產(chǎn)生更大的升值效應(yīng)。匯率，正在成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展一個(gè)繞不開的關(guān)口，其導(dǎo)致的資本成本和收入變化，已經(jīng)并將長(zhǎng)期改變眾多產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，賦予不同行業(yè)新的成長(zhǎng)速度。其中，房地產(chǎn)、航空、貿(mào)易、商業(yè)、汽車、化工等幾大產(chǎn)業(yè)因其與匯率變化關(guān)系密切，正身處匯率改革的漩渦之中。

    總體而言，人民幣升值改變了上述行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價(jià)值，通過(guò)匯兌損益的變化影響其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此對(duì)外債規(guī)模大、擁有高流動(dòng)性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)長(zhǎng)期利好，如房地產(chǎn)、航空等行業(yè)。相反，對(duì)出口行業(yè)或產(chǎn)品國(guó)際定價(jià)能力低的行業(yè)沖擊較大。如紡織品貿(mào)易、資源類化工產(chǎn)品等。而汽車等行業(yè)因進(jìn)口元件以人民幣計(jì)價(jià)降價(jià)，正面臨越來(lái)越大的成品降價(jià)壓力。

    另一方面，為消除人民幣升值帶來(lái)的不利影響，緩解失業(yè)、環(huán)保等社會(huì)壓力，各產(chǎn)業(yè)還將面臨勞動(dòng)力成本、能源成本上升帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)挑戰(zhàn)。因升值引發(fā)的新一輪商戰(zhàn)漸進(jìn)高潮。

    “今年以來(lái)，相當(dāng)一部分商品出口出現(xiàn)量增價(jià)升的形勢(shì)�！被厥�2007年的中國(guó)外貿(mào)，社科院財(cái)貿(mào)所所長(zhǎng)裴長(zhǎng)洪作出如上點(diǎn)評(píng)。

    來(lái)自海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及部件累計(jì)出口1118.6億美元，數(shù)量增長(zhǎng)1.8%，金額增長(zhǎng)34.3%；塑料制品出口132.2億美元，數(shù)量增長(zhǎng)5.3%，金額增長(zhǎng)9%；電線和電纜出口91億美元，數(shù)量增長(zhǎng)15.5%，金額增長(zhǎng)39.7%。其他出現(xiàn)量增價(jià)升現(xiàn)象的產(chǎn)品還有空調(diào)器、手用或機(jī)用工具、集成電路、汽車和汽車底盤、集裝箱、半導(dǎo)體器件、鞋類、橡膠輪胎等。

    裴長(zhǎng)洪說(shuō)，過(guò)去我國(guó)商品出口額的增長(zhǎng)要靠數(shù)量增加，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，廠家往往相互壓價(jià)，而“量增價(jià)升”現(xiàn)象的出現(xiàn)充分說(shuō)明過(guò)去一系列宏觀調(diào)控措施的效果正逐漸顯現(xiàn)。

    對(duì)于長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)外貿(mào)發(fā)展的人士來(lái)說(shuō)，這份成績(jī)單實(shí)在是來(lái)之不易。

    眾所周知，自匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值幅度達(dá)到10%左右，2007年累計(jì)升值幅度達(dá)到6%，超過(guò)了去年歲末市場(chǎng)預(yù)測(cè)的5%的年度升幅。

    面對(duì)升值的壓力，中國(guó)企業(yè)普遍增強(qiáng)了危機(jī)感，企業(yè)主動(dòng)通過(guò)樹立品牌、建立網(wǎng)絡(luò)渠道、強(qiáng)化同客戶關(guān)系以及提升管理水平，最終獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使“中國(guó)制造”與其他國(guó)家商品相比，仍然具有質(zhì)量或價(jià)格優(yōu)勢(shì)。展望2008年，多數(shù)專家認(rèn)為，這種局面將會(huì)繼續(xù)下去。

    但中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘提醒說(shuō)，美國(guó)明年需求減少已成必然，相應(yīng)地對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口需求將會(huì)放緩，這將對(duì)一些行業(yè)帶來(lái)影響。他認(rèn)為：“家具、電子設(shè)備、辦公用設(shè)備、服裝鞋帽和橡膠制品等對(duì)于外需（特別是美國(guó)需求）的依賴度較高，在接下來(lái)兩、三個(gè)季度中受到的負(fù)面影響將比較顯著�！�

    化工

    行業(yè)整合加劇

    又近歲末，經(jīng)歷了大喜大悲的國(guó)內(nèi)化工企業(yè)終于迎來(lái)年終盤點(diǎn)。在過(guò)去這一年中，化工行業(yè)利潤(rùn)增速呈現(xiàn)由高到低的變遷：盡管上半年形勢(shì)大好，但下半年卻突遭國(guó)際油價(jià)飆升的掣肘。在原油、煤炭、天然氣等原材料價(jià)格齊漲的夾擊下，化工業(yè)利潤(rùn)增速顯著回落。在此期間，人民幣升值作為一個(gè)隱伏的主線，也無(wú)時(shí)不在左右著化工企業(yè)的前進(jìn)方向。

    天相投資顧問(wèn)有限公司分析師胡換錄在最近一份研究報(bào)告中指出，總體上，今年化工業(yè)的成本受石油、煤炭、電力、運(yùn)費(fèi)等價(jià)格的影響較大。從中長(zhǎng)期看，上述成本因素的價(jià)格水平呈上漲趨勢(shì)。同時(shí)，化工業(yè)是個(gè)能耗高、環(huán)境污染嚴(yán)重的行業(yè)，我國(guó)化工企業(yè)平均規(guī)模小、技術(shù)落后，行業(yè)集中度低，“三廢”集中治理和資源綜合利用難度大。隨著國(guó)家發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、限制高能耗行業(yè)發(fā)展以及環(huán)保要求的提高，化工行業(yè)面臨的環(huán)保成本、降能成本也將增加。

    “盡管如此，今年化工業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)依然高于往年同期水平。預(yù)計(jì)2007年化工行業(yè)利潤(rùn)總額增速會(huì)在40%左右�！焙鷵Q錄說(shuō)。

    在他看來(lái)，政策與成本因素將推動(dòng)化工行業(yè)進(jìn)入資源整合發(fā)展階段：隨著節(jié)能環(huán)保政策執(zhí)行力度加大，高能耗、高污染的落后產(chǎn)能將逐步被淘汰；成本、費(fèi)用上漲將極大限制集中度低的行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展。這必將促使行業(yè)的資源向業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)轉(zhuǎn)移；優(yōu)勢(shì)企業(yè)可以利用這一階段各種有利條件，擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力、提高質(zhì)量。

    在影響化工業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)因素中，人民幣升值是一個(gè)不容忽視的環(huán)節(jié)。具體到子行業(yè)，招商證券石化分析師張志宏表示，對(duì)一些以進(jìn)口為主導(dǎo)的石化企業(yè)，如中石化來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)人民幣的持續(xù)升值無(wú)疑是一大利好，因?yàn)橛兄�于其降低采�?gòu)成本。

    但人民幣升值對(duì)化肥業(yè)的利空則十分明顯�！耙缘�肥為例，其原料主要取自國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又趨于飽和，產(chǎn)品出口量很大，受到人民幣升值的負(fù)面影響也較大�！睆堉竞暾f(shuō)。

    值得注意的是，今年氯堿、純堿上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，綜合毛利率均有所提高，成為化工板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。

    “明年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然看好，預(yù)計(jì)化工產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)保持上漲，但增速放緩；而精細(xì)化工產(chǎn)品因需求旺盛，產(chǎn)品價(jià)格上漲很明確�！焙鷵Q錄說(shuō)。