四大因素支撐膠價(jià)上揚(yáng)

    盡管經(jīng)歷了元旦過(guò)后的一波大跌，近期滬膠市場(chǎng)再度出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，多空雙方激烈對(duì)峙，繼9日滬膠跟隨東京膠漲停報(bào)收后，10日膠價(jià)再度上揚(yáng)。截至10日收盤，滬膠各合約總持倉(cāng)已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)手。滬膠0705以20155元/噸報(bào)收，當(dāng)日增倉(cāng)接近兩萬(wàn)手，總持倉(cāng)4.3萬(wàn)手，逼近0703合約的5萬(wàn)手。隨著時(shí)間推移，滬膠市場(chǎng)資金正由原先的0703往遠(yuǎn)期0705合約上轉(zhuǎn)移。由于五月份是國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)即將進(jìn)入割膠期的月份，也是比較容易出現(xiàn)膠價(jià)變動(dòng)的月份，加上這波滬膠行情實(shí)際上從2006年底就已經(jīng)開始，市場(chǎng)十分關(guān)注近期膠價(jià)的表現(xiàn)，后市多頭到底是否能夠如愿以償？我們來(lái)看看當(dāng)前市場(chǎng)基本面方面的變化。 

    首先，種植區(qū)降雨導(dǎo)致供應(yīng)緊張對(duì)近期膠價(jià)形成支撐。由于今年冬季推遲一個(gè)月來(lái)臨，原本在十一、二月供應(yīng)就將陸續(xù)減少的東南亞地區(qū)，一直表現(xiàn)出淡季不淡的供應(yīng)局面，使得去年四季度的膠價(jià)壓力頗大，膠價(jià)也一跌再跌。進(jìn)入十二月下旬，東南亞三大主要產(chǎn)膠國(guó)都出現(xiàn)了較為明顯的雨季，部分地區(qū)出現(xiàn)的洪水導(dǎo)致天膠供應(yīng)趨緊，引發(fā)了海外空頭的回補(bǔ)行為，推動(dòng)了膠價(jià)的上漲。另一方面，泰國(guó)當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)民對(duì)于前期持續(xù)下跌的膠價(jià)也出現(xiàn)明顯的惜售心理，導(dǎo)致了市場(chǎng)供應(yīng)的減少，亦對(duì)膠價(jià)帶來(lái)支撐。

    其次，市場(chǎng)預(yù)期需求可能會(huì)有所提高，預(yù)計(jì)將對(duì)后期膠價(jià)帶來(lái)支撐。由于中國(guó)輪胎企業(yè)的庫(kù)存普遍較低，且以往年份這些企業(yè)都將在春節(jié)前進(jìn)行備貨，以便為來(lái)年一季度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)作準(zhǔn)備。由于今年春節(jié)較往年延后，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)企業(yè)的需求很可能會(huì)在二月份春節(jié)來(lái)臨之前體現(xiàn)出來(lái)。一旦中國(guó)企業(yè)入市采購(gòu)，對(duì)膠價(jià)的支撐不言而喻。此外，元旦期間出現(xiàn)的美國(guó)固特異工人持續(xù)三個(gè)月的罷工結(jié)束，也將會(huì)使得這部分需求重新體現(xiàn)出來(lái)，也是促使近期國(guó)際市場(chǎng)膠價(jià)走強(qiáng)的支撐所在。

    第三，關(guān)于中國(guó)天膠的庫(kù)存也一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。由于目前上海期交所的交割倉(cāng)庫(kù)中已經(jīng)囤積了7.7萬(wàn)噸的天膠，給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。但我們認(rèn)為，由于這部分庫(kù)存只是把原先市場(chǎng)已知的隱性庫(kù)存通過(guò)顯性的方式體現(xiàn)出來(lái)，一旦這部分庫(kù)存的增速結(jié)束，屆時(shí)，一旦市場(chǎng)能夠獲得國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的配合，很可能會(huì)出現(xiàn)利空出盡的效果。

    第四，技術(shù)形態(tài)的良好給后市膠價(jià)帶來(lái)想象空間。東京膠近期的膠價(jià)走勢(shì)非常強(qiáng)勁，其基準(zhǔn)合約0706在10日當(dāng)天一度沖高至258日元/公斤，后以251.10日元/公斤報(bào)收，從走勢(shì)上看，大有進(jìn)一步?jīng)_擊260-280區(qū)間的可能。就滬膠市場(chǎng)而言，一個(gè)日益明顯的底部形態(tài)正在形成，左、右肩也正在逐漸地構(gòu)筑中。鑒于滬膠一向被市場(chǎng)推崇為最為標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)走勢(shì)的代表，近期出現(xiàn)的日趨完美的技術(shù)走勢(shì)形態(tài)吸引了市場(chǎng)的關(guān)注，但就技術(shù)角度而言，以0705合約為例，一旦其突破了20730元/噸的高點(diǎn)，很可能會(huì)朝著24000元的高點(diǎn)前進(jìn)。

    綜上所述，當(dāng)前的滬膠行情可謂從基本面和技術(shù)面都獲得很好地配合，后市很可能演繹一波較大行情。不過(guò)在此過(guò)程中，我們也需要注意滬膠品種的一貫"快速"的作風(fēng)，在行情沒有真正啟動(dòng)前，需警惕短線價(jià)格巨幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。