“綠鞋”掛起來 大盤掉下來？

　  根據(jù)今天早上傳來的最新消息， 證監(jiān)會(huì)就《證券發(fā)行與承銷管理辦法》公開征求意見，大盤股首發(fā)將引入“綠鞋”機(jī)制，發(fā)行數(shù)量或暴增50%。該消息對(duì)市場(chǎng)影響幾何？投資者應(yīng)如何操作呢？

　　一、發(fā)行數(shù)量暴增50%

　　根據(jù)《辦法》規(guī)定的“綠鞋”機(jī)制，無(wú)論大小盤股供應(yīng)量均暴增20%-50%，特別是大盤股發(fā)行量猛增50%以上，市場(chǎng)容易產(chǎn)生恐慌�！掇k法》明確了詢價(jià)對(duì)象配售股票的相關(guān)比例，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的，配售數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過發(fā)行總量的20%；在4億股以上（含4億股）的，配售數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。

　　《管理辦法》規(guī)定，主承銷商的自營(yíng)業(yè)務(wù)不得參與本次發(fā)行股票的詢價(jià)、網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行；主承銷商管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等證券投資產(chǎn)品可以參與網(wǎng)上發(fā)行，但不得參與詢價(jià)和網(wǎng)下配售。與發(fā)行人或主承銷商存在實(shí)際控制關(guān)系的詢價(jià)對(duì)象，不得參與本次發(fā)行股票的詢價(jià)、網(wǎng)下配售，可以參與網(wǎng)上發(fā)行。

　　二、發(fā)行大大提速

　　《辦法》還規(guī)定，大盤股和小盤股的發(fā)行時(shí)間均有不同程度的縮短，提高了未來新股發(fā)行的頻度，對(duì)市場(chǎng)造成心理影響。一是對(duì)在深交所中小企業(yè)板上市的公司，可以通過初步詢價(jià)直接定價(jià)，中小企業(yè)的發(fā)行將縮短4個(gè)工作日。在主板市場(chǎng)上市的公司必須經(jīng)過初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段定價(jià)，不再?gòu)?qiáng)制所有公司都要經(jīng)過兩個(gè)詢價(jià)階段。

　　二是對(duì)目前網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)與網(wǎng)上申購(gòu)分步進(jìn)行的機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，規(guī)定網(wǎng)下申購(gòu)與網(wǎng)上申購(gòu)?fù)�步進(jìn)行。這一制度安排與香港市場(chǎng)的公開發(fā)行流程相同，發(fā)行過程較目前程序可縮短2個(gè)工作日，對(duì)于A股、H股同發(fā)的公司實(shí)現(xiàn)同時(shí)確定價(jià)格、同時(shí)上市非常重要。

　　三、對(duì)市場(chǎng)的影響有限

　　按照以往的規(guī)律，每年四季度市場(chǎng)資金面偏緊。不同于往年的是，今年大家都預(yù)期至少明年上半年機(jī)會(huì)很多，如果A股遲遲不調(diào)整或者跌不深，多方將逐漸占據(jù)優(yōu)勢(shì)。因此，雖然IPO修改規(guī)則對(duì)大盤有所影響，但近期大盤依然處于箱體之中，9月市場(chǎng)上漲和下跌的幅度都不會(huì)很大。我們堅(jiān)持第三季度震蕩，第四季度創(chuàng)新高的觀點(diǎn)。

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