中國(guó)鞋王轉(zhuǎn)型的背后生意

　　中國(guó)鞋王轉(zhuǎn)型

　　青島雙星股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)G雙星，000599.SZ）——“中國(guó)鞋王”這個(gè)稱(chēng)號(hào)，即將成為過(guò)去。

　　5月30日，G雙星發(fā)布2005年度股東大會(huì)決議公告，G雙星將把冷粘鞋類(lèi)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，出售給大股東雙星集團(tuán)下屬子公司青島雙星名人實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)名人實(shí)業(yè)），轉(zhuǎn)讓價(jià)格為11015.98 萬(wàn)元。出售完成后，G雙星核心業(yè)務(wù)將變成單一的輪胎制造與銷(xiāo)售。

　　其中原因，G雙星表示，主要是由于制鞋行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻低，行業(yè)的利潤(rùn)率不斷壓低。相反，輪胎業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司最重要的利潤(rùn)來(lái)源和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，但公司必須為此投入更多的資金和資源。

　　其實(shí)，G雙星淡出制鞋業(yè)早有先兆。成功兼并膠南華青輪胎后不久，G雙星董事長(zhǎng)汪海接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司將逐步減少對(duì)制鞋業(yè)務(wù)的資金投入，轉(zhuǎn)而重點(diǎn)投向輪胎業(yè)務(wù)。

　　時(shí)至現(xiàn)在，G雙星的有關(guān)人士談及當(dāng)年力購(gòu)華青輪胎，也一再表示，如果并購(gòu)失敗，G雙星根本沒(méi)有今天的規(guī)模。公告也顯示，2005年度，輪胎銷(xiāo)售收入25億余元，占總收入的比重超過(guò)80%。如果湖北東風(fēng)輪胎重組完成順利投產(chǎn)，公司的輪胎生產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)入國(guó)內(nèi)前三。

　　爭(zhēng)議資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

　　G雙星轉(zhuǎn)讓的鞋類(lèi)資產(chǎn)，賬面凈值8883.85 萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為11015.98 萬(wàn)元，溢價(jià)2000余萬(wàn)元。對(duì)G雙星來(lái)說(shuō)，這似乎是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。其實(shí)，最大的贏家是受讓方名人實(shí)業(yè)。

　　首先，鞋類(lèi)資產(chǎn)仍然是G雙星的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。根據(jù)2005年報(bào)，輪胎業(yè)務(wù)收入雖占G雙星主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重超過(guò)80%，但利潤(rùn)率為9.04%，遠(yuǎn)低于制鞋業(yè)務(wù)的13.47%。另外，輪胎業(yè)務(wù)雖然收入比上年增長(zhǎng)40.16%，但利潤(rùn)率卻下降0.18%，相反制鞋業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻比上年增長(zhǎng)2.26%。在G雙星的各主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率排名中，輪胎業(yè)務(wù)排在最后，落后制鞋業(yè)兩個(gè)名次。

　　有關(guān)人士表示，雙星是中國(guó)舉足輕重的制鞋商，有成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和較高的品牌知名度，因此制鞋業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低的說(shuō)法站不住腳。

　　第二，出讓鞋類(lèi)資產(chǎn)對(duì)G雙星做大輪胎業(yè)務(wù)推動(dòng)力并不大。一方面，出讓所得一億多元的資金，對(duì)G雙星擴(kuò)大輪胎生產(chǎn)規(guī)模據(jù)需資金貢獻(xiàn)不大。相反，出讓鞋類(lèi)資產(chǎn)后，公司反而會(huì)失去每年4000余萬(wàn)元的固定毛利，且這一利潤(rùn)目前呈上升趨勢(shì)。另一方面，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)并不會(huì)如G雙星所說(shuō)，會(huì)占用投向輪胎的資源。鞋類(lèi)業(yè)務(wù)G雙星銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)成熟，不需要再投入巨大資金。

　　拯救名人實(shí)業(yè)

　　實(shí)際上，G雙星出售鞋類(lèi)資產(chǎn)另有原因。從轉(zhuǎn)讓的最終結(jié)果看，這樁關(guān)聯(lián)交易無(wú)疑拯救了名人實(shí)業(yè)。

　　名人實(shí)業(yè)成立于2002 年9 月16 日，注冊(cè)資本3153 萬(wàn)元人民幣，公司的法定代表人雖然不是汪海，但汪海卻是第一大股東，占股21.88%，并任董事長(zhǎng)，加上G雙星的董事、監(jiān)事和高管人員共5人，合計(jì)持有名人實(shí)業(yè)46.78%的股份。其他10名自然人持股為20.22%，雙星集團(tuán)持有16.5%，雙星集團(tuán)工會(huì)持有剩余16.5%。

　　目前，名人實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，截至2005年12月31日，名人實(shí)業(yè)資產(chǎn)總額1.52 億元，負(fù)債總額1.21 億元，凈資產(chǎn)0.31 億元，負(fù)債率超過(guò)79%，其經(jīng)營(yíng)也是每況愈下，2003 年收入1.03 億元，2004 年收入0.99 億元，2005 年則為0.87 億元，呈逐年萎縮之勢(shì)，2005 年虧損300萬(wàn)元。

　　更糟的是，為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，只要G雙星持有冷粘鞋業(yè)務(wù)，名人實(shí)業(yè)就無(wú)法進(jìn)入該領(lǐng)域，扭虧的希望也越發(fā)渺茫。拯救名人實(shí)業(yè)唯一立竿見(jiàn)影的方法就是G雙星向其出售制鞋業(yè)務(wù)。有分析人士因此認(rèn)為，出讓制鞋業(yè)務(wù)，G雙星與其說(shuō)是業(yè)務(wù)整合的需要，不如說(shuō)是拯救名人實(shí)業(yè)的需要，因?yàn)楹笳唢@然更為急迫。