滬膠市場(chǎng)“空氣”彌漫 低位不宜盲目殺跌

　　隨著國(guó)內(nèi)外膠市的陸續(xù)開割，加上原油和東京膠期貨的大幅下挫，籠罩在國(guó)內(nèi)膠市的一點(diǎn)樂觀氛圍迅速煙消云散，滬膠價(jià)格單邊下跌讓國(guó)內(nèi)膠市熊氣彌漫。膠價(jià)的支撐在何處，在供應(yīng)與需求雙增的背景下，膠市全線開割 后，膠價(jià)走勢(shì)如何，膠市短期的暴跌引起了市場(chǎng)關(guān)注。 　　供應(yīng)增加引發(fā)膠價(jià)下跌 　　國(guó)內(nèi)膠市在4月中旬逐步開始增加供應(yīng)量，東南亞國(guó)家在這個(gè)時(shí)間段如果不是特別干旱的天氣，供應(yīng)也會(huì)逐步增加。目前，泰國(guó)、馬來西亞和印尼的割膠量已經(jīng)開始恢復(fù)。隨著新膠供應(yīng)的增加，市場(chǎng)將形成新的供求平衡。每年年底國(guó)內(nèi)輪胎工廠均會(huì)開始針對(duì)停割期的采購，今年年初中國(guó)企業(yè)在1200美元之下進(jìn)行了大量采購，國(guó)內(nèi)工廠在停割期囤積了大量的低位進(jìn)口膠庫存，加上國(guó)產(chǎn)膠期貨庫存的供應(yīng)，這在很大程度上解決了輪胎廠在停割期面臨的原料緊張問題。雖然東南亞膠價(jià)在停割期出現(xiàn)明顯上漲，但并未明顯影響到國(guó)內(nèi)膠市的平均成本，國(guó)內(nèi)膠市與外盤的倒掛成為今年停割期最明顯的特征。據(jù)了解前期工廠采購國(guó)產(chǎn)膠的數(shù)量較大，近期有部分國(guó)產(chǎn)膠庫存，目前正逐步加大采購進(jìn)口膠的力度，這導(dǎo)致近期膠價(jià)下跌，國(guó)產(chǎn)膠的跌幅超過進(jìn)口膠。 　　盡管如此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于新膠數(shù)量的增加有限，加上農(nóng)墾系統(tǒng)的惜售心理，新膠上市對(duì)國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格在相對(duì)低位的打壓力度有限，如果按照銷區(qū)12700左右的價(jià)格，農(nóng)墾在12500之下可能出現(xiàn)的惜售，將有可能限制銷區(qū)價(jià)格的下跌空間。國(guó)際市場(chǎng)方面，目前泰國(guó)市場(chǎng)工廠爭(zhēng)奪原料非常激烈，二盤商收購膠源然后供應(yīng)給生產(chǎn)商，以前工廠一直扶植二盤商，導(dǎo)致從2001年開始，二盤商在市場(chǎng)中賺足了錢，二盤商做大以后，在原料上占據(jù)了主導(dǎo)地位，導(dǎo)致工廠收購原料的成本提升。二盤商關(guān)注日本市場(chǎng)，價(jià)格上漲就抬高價(jià)格，日本市場(chǎng)價(jià)格下跌，二盤商往往不報(bào)價(jià)或者說庫存很少，這樣導(dǎo)致泰國(guó)膠片價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。短期外盤報(bào)價(jià)出現(xiàn)回落很顯然與東京膠的下跌有關(guān)，但如果東京膠走勢(shì)一旦企穩(wěn)，二盤商極有可能重新抬高原料價(jià)格，所以新膠上來后對(duì)膠價(jià)的壓力不能過分夸大，泰國(guó)原料價(jià)格的高價(jià)可能會(huì)得以維持，甚至可能出現(xiàn)反季節(jié)上漲的可能性。 　　短線不宜盲目殺跌 　　對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控及匯率可能調(diào)整的擔(dān)憂，加之企業(yè)資金緊張，可能是市場(chǎng)普遍擔(dān)心影響輪胎企業(yè)需求的因素。資金緊張確實(shí)是目前輪胎廠普遍遇到的困難，但筆者以為，這并不會(huì)影響到企業(yè)對(duì)于原料的采購，也不至于出現(xiàn)由于資金緊張而停產(chǎn)的狀態(tài)，輪胎行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)仍在延續(xù)，天然橡膠的消費(fèi)量增長(zhǎng)仍在延續(xù)。宏觀調(diào)控對(duì)輪胎行業(yè)的影響表現(xiàn)并不明顯，如果輪胎工廠的庫存確實(shí)不高，4月下旬輪胎廠很可能出現(xiàn)新一輪的采購，先從進(jìn)口膠開始，然后轉(zhuǎn)移到國(guó)產(chǎn)膠，由于目前國(guó)產(chǎn)膠相對(duì)于進(jìn)口膠仍有明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，所以進(jìn)口膠到中國(guó)成本的相對(duì)高企，最終會(huì)拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)膠的價(jià)格。匯率因素一直是市場(chǎng)中討論的熱點(diǎn)，特別是最近美國(guó)參議院提出的議案更讓市場(chǎng)感覺到中國(guó)政府的壓力，但首先布什政府很可能否決參議院的提案，其次，越是面臨國(guó)際市場(chǎng)施加的壓力，中國(guó)政府越不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)調(diào)整匯率。 　　昨日滬膠一度跌停，這可能與原油、東京膠及相關(guān)商品期貨價(jià)格的普跌有關(guān)，加上滬膠從技術(shù)上走出向下破位的走勢(shì)，引發(fā)了技術(shù)性止損盤的涌出，正是這樣的氛圍讓筆者以為滬膠價(jià)格短期有出現(xiàn)低點(diǎn)的可能性。首先，原油及東京膠價(jià)格近期的明顯回落，并不代表這種單邊下跌會(huì)持續(xù)，原油在高位可能出現(xiàn)的反復(fù)極有可能改變相關(guān)商品的強(qiáng)弱，一旦原油和東京膠走強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)膠源成本將迅速上升，外盤報(bào)價(jià)很有可能止跌回穩(wěn)；其次，對(duì)于滬膠7月合約而言，目前出現(xiàn)與近期合約貼水可能性不大，持倉規(guī)模較小，殺跌動(dòng)能已基本釋放。按照上面的分析，國(guó)內(nèi)銷區(qū)價(jià)格在12600附近可能會(huì)有支撐，這已經(jīng)對(duì)應(yīng)了昨日滬膠7月出現(xiàn)的低點(diǎn)12685，所以投資者在低位不宜盲目殺跌。