滬膠將長期趨弱

滬膠RU407終于完成了自己的使命，退出了歷史舞臺；周三由于主力資金撤離引發(fā)RU408天然橡膠跌停更是引起了投資者對滬膠市場的進(jìn)一步關(guān)注。在此筆者想結(jié)合RU407合約對市場的影響及目前的基本面環(huán)境對滬膠的后期走勢進(jìn)行分析。 目前滬膠市場多空雙方爭論的焦點(diǎn)就是我國天然橡膠資源需求的持續(xù)增長。看漲的投資者認(rèn)為這一持續(xù)的需求增長最終會(huì)帶動(dòng)天然橡膠價(jià)格上漲，但筆者認(rèn)為，這一觀點(diǎn)并不完全正確，這從前期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中就可以看出來。目前我國GDP每增長1個(gè)百分點(diǎn)所需要消耗的能源是美國的3倍，是日本和德國等發(fā)達(dá)國家的5～6倍。這一數(shù)字充分說明了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所付出的代價(jià)以及與發(fā)達(dá)國家之間的差距，這也是今年以來國家實(shí)施宏觀調(diào)控政策的主要原因之一，這也充分說明我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)在能源利用方面仍有較大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)隨著科技的發(fā)展，合成膠在輪胎制造業(yè)中所占的比重將會(huì)越來越大，這說明未來天然橡膠的供應(yīng)缺口將是縮小而不是擴(kuò)大。 據(jù)國際橡膠研究組織統(tǒng)計(jì)，盡管近幾年全球天然橡膠總體供不應(yīng)求，但供應(yīng)缺口正在逐年縮小，年末庫存下降的趨勢大幅放緩。2003年全球天然橡膠產(chǎn)量為791萬噸，消費(fèi)量為789萬噸，供需缺口從2002年的18萬噸大幅下降至2萬噸。2003年全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長7.5％，而消費(fèi)量僅增長了5.2％。國際橡膠研究組織預(yù)測，在2004和2005年天然橡膠的消費(fèi)增長將分別達(dá)到5.6％和5.4％，總量達(dá)829萬噸和874萬噸。然而天然橡膠產(chǎn)量的增長速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)量的增長速度，2004年天然橡膠的產(chǎn)量將同比增加9％，2005的增長幅度將放緩至6.9％，但仍高于消費(fèi)增長。這將改變?nèi)�球天然橡膠自上世紀(jì)90年代以來供不應(yīng)求的局面。 RU407多頭主力接下的倉單將會(huì)在今后較長時(shí)間內(nèi)對滬膠市場產(chǎn)生影響，特別是在目前的割膠旺季。據(jù)了解，今年全球主要橡膠生產(chǎn)國本年度的天然橡膠產(chǎn)量都將增加，泰國天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將由2003年的260萬噸大幅增加至318萬噸，增幅高達(dá)22％；印尼的天然橡膠產(chǎn)量將達(dá)195萬噸，高于2003年的179萬噸。在這種供應(yīng)增加的預(yù)期下，東京膠指數(shù)連續(xù)破位下跌，泰膠期貨價(jià)格也跌破近期新低，國內(nèi)天然橡膠在多重壓力下將難以出現(xiàn)強(qiáng)勢。 通過以上分析可以看出，無論從近期還是從長期來看，天然橡膠價(jià)格都難以出現(xiàn)單邊上揚(yáng)行情，筆者認(rèn)為在今后較長一段時(shí)間內(nèi)滬膠都將維持目前的弱勢行情。