瓊膠 交易平靜中略顯恢復

瓊膠市場交易交收由相對淡靜態(tài)勢逐漸略顯活躍，20號標準膠板塊自5月底6月初起即未有買賣掛單量和買賣掛單價出現(xiàn)，而且3號煙片膠板塊成交量逐漸縮減，部分品種僅有買入掛單量和買入掛單價，而未有賣出掛單量和賣出掛單價，另有部分品種僅有賣出掛單量和賣出掛單價，而未有買入掛單量和買入掛單價，買賣雙方呈現(xiàn)不匹配對比狀態(tài)，買賣雙方均難以成交，由此而不但導致買賣難以成交，而且導致訂貨量難以發(fā)生增減變化，市場資金難以流動，即場內沉淀資金難以與外圍增量資金發(fā)生流動，因此瓊膠市場交易交收依然維持相對平靜態(tài)勢，對此市場和交易商均給予高度密切關注。 　　盡管如此，3號煙片膠近期品種0406由于交易時間逐漸縮短，并臨近結束，場內沉淀的部分投機資金選擇提前交收、主動對沖平倉，自21日至25日，該品種出現(xiàn)連續(xù)成交的較為活躍狀態(tài)。同時25日，主力品種0407也恢復交易，并出現(xiàn)成交量，28日3號煙片膠和20號標準膠成交量雙雙拓展。實際上，目前市場普遍分析認為，國內各地大宗商品批發(fā)市場正處于正常規(guī)范運行、并處于逐漸發(fā)展良好趨勢之中，而天然膠作為國際國內商品市場中一較為成熟的交易品種，在國際國內周邊天然膠市場中均受到廣大投資者和橡膠相關企業(yè)的積極參與追捧，因此市場有理由相信，海南橡膠中心批發(fā)市場目前所處于的困難依然是短暫的和輕微的，未來依然具有發(fā)展前途，只要通過市場各方積極共同努力，通過廣大投資者和橡膠相關企業(yè)的積極參與和追捧，瓊膠市場不論是3號煙片膠板塊還是20號標準膠板塊，恢復正常交易交收，并不斷拓展以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模，仍將為時不遠。 　　瓊膠3號煙片膠和20號標準膠訂貨量分析顯示，目前3號煙片膠板塊訂貨量規(guī)模為4萬余批，20號標準膠訂貨量規(guī)模為4-5千批，上述規(guī)模的訂貨量既顯示依然有較多資金沉淀于瓊膠市場之中，上述資金包括買賣雙方準備買賣天膠的實物交收資金，或短線投資投機資金，無論資金屬于何種性質，上述資金沉淀場內即為參與交易交收，也反映上述買賣雙方主力資金既然沉淀于瓊膠市場，即對瓊膠市場寄予希望，并通過投資投機或實物交收，獲取投資投機盈利，獲取實物交收盈利，因此筆者分析認為，既然買賣雙方主力資金依然沉淀瓊膠市場，則瓊膠市場仍有望恢復正常交易交收，由此而意味著，瓊膠市場交易交收逐漸得以恢復將大有希望。 　　國際產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價旺季不跌。國際產區(qū)膠市膠源現(xiàn)貨生產既由于干旱而縮減，也由于雨季而縮減。同時產區(qū)氣候持續(xù)炎熱，也導致割膠量也隨之而縮減，因此膠源現(xiàn)貨供應依然緊張，已成為影響國際膠價走勢的主要因素，致使導致產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價無論在淡季還是旺季均維持堅挺。同時由于泰國南部政局動蕩，致使割膠作業(yè)遇阻，產膠量不增反減。3號煙片膠現(xiàn)貨膠價維持130-140美分/公斤高位區(qū)域性強勢振蕩整理，完稅進口成本為15909-17070元/噸。需求消費方面，天膠完稅進口成本居高不下，國內天膠進口商縮減天膠進口規(guī)模，但跨國輪胎制造商則成為國際產區(qū)膠市的主要購買者。因此天膠需求消費依然在相對平穩(wěn)中逐漸顯現(xiàn)旺盛、強勁態(tài)勢。由此國際產區(qū)膠市供需關系呈現(xiàn)供應緊張、需求消費旺盛對比態(tài)勢，國際產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價呈現(xiàn)旺季不跌的強勢特征。 　　現(xiàn)貨供應緊張和相關貨幣匯率利多致使銷區(qū)東京膠維持對產區(qū)膠價升水。一方面，國際產區(qū)膠市現(xiàn)貨供應依然緊張，由國際膠價期現(xiàn)聯(lián)動效應，對東京膠構成利多影響；另一方面，美聯(lián)儲提升美元利率預期增強，致使美元匯率聯(lián)動走強，而東京膠市又以日元為計價單位，由此而對東京膠產生偏多作用。另外能源等其他商品價格上漲，日本經濟復蘇，對天膠需求消費增強，致使其天膠庫存量持續(xù)縮減，庫存壓力減輕。雖然東京膠近遠期各合約期價關系由近低遠高態(tài)勢轉變?yōu)榻�高遠低格局，但近低遠高反映強勢逐漸遠移，而近高遠低又顯示現(xiàn)貨供應緊張，東京膠部分合約期價甚至所有合約期價維持對產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價升水態(tài)勢，說明國際膠市整體強勢特征顯著。 　　國內橡膠工業(yè)高速增長與汽車庫存增加構成國內膠市利多利空相互交織態(tài)勢。國內橡膠行業(yè)效益逐漸好轉，橡膠制品產量、銷售均出現(xiàn)大幅增長，其中天膠國內需求消費和出口需求消費雙雙大幅增長，天膠需求消費顯著擴增。在國家出口政策有所調整、天膠出口退稅率由15%下降至13%的不利背景下，橡膠制品出口量和出口金額顯著拓展，出口品種結構中子午胎占據(jù)出口總量的50%，改變以斜交胎為主的出口產品結構。同時橡膠產品結構調整顯著進展。橡膠工業(yè)高速發(fā)展，顯示國內膠市供需關系正逐漸向偏多方向轉換。同時受制于宏觀調控因素作用，汽車行業(yè)投資規(guī)模增長幅度受到抑制作用，同時汽車產能顯著擴增，產品種類增加，產品競爭激烈，致使消費者消費行為漸趨理性，汽車廠家頻繁降價，致使消費者持幣觀望心態(tài)嚴重，由此而導致汽車庫存量逐漸增加，而汽車庫存量增加無疑對國內膠市運行產生利空作用和影響。 　　國內瓊滇產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價旺季不跌。由于買方資金逐漸進駐，而瓊滇產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價逐漸揚升至目前的13900元/噸附近。而現(xiàn)貨成交量與掛單量之比由不足50%逐漸回升至50%以上。由此說明割膠旺季則受到用膠需求消費旺盛而上漲。雖然瓊滇產區(qū)膠市有部分成交量轉換為滬膠庫存量增量，但仍有較大部分現(xiàn)貨成交量轉變?yōu)榻K端用膠需求消費量。 　　瓊膠3號膠板塊近期品種0406膠價與國內銷區(qū)膠市3號膠現(xiàn)貨價格關系由較長時期升水態(tài)勢逆轉為貼水態(tài)勢，由此而來對瓊膠3號煙片膠板塊該品種膠價走勢構成明顯利多作用。目前瓊膠3號煙片膠板塊近期品種0406膠價已大幅下跌，并跌破14000元/噸，該品種膠價已經進入交割月份，并于6月21日成交于14535元/噸，22日大幅下跌至14035元/噸，23日又小幅下跌至14010元/噸，24日收于14015元/噸，25日則跌破14000元/噸并收于13520元/噸。而3號煙片膠國內青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格上升至14500-14700元/噸，均價僅為14600元/噸，該均價與瓊膠3號煙片膠近期品種0406膠價關系已由原來的貼水逆轉為升水，由此而導致瓊膠3號煙片膠板塊近期品種0406不再遭遇跨市套利資金打壓作用，并對瓊膠3號煙片膠近期品種0406膠價走勢構成利多作用。事實上，0406交易時間已經顯著縮減至最后一周，該品種交易漸趨活躍，主要是場內沉淀的部分投機資金選擇提前交收，而其余沉淀資金則選擇最終實物交收，截止25日該品種訂貨量仍有4898批，由此該品種最終實物交收規(guī)模也依然較大，由此符合瓊膠市場作為橡膠大宗批發(fā)市場的拓展實物交收規(guī)模、拓展橡膠現(xiàn)貨流通規(guī)模的市場基本功能。 　　瓊膠3號膠板塊主力品種0407膠價與國內銷區(qū)膠市3號膠現(xiàn)貨價格關系由較長時期升水態(tài)勢逆轉為貼水態(tài)勢，由此而來對瓊膠3號煙片膠板塊該品種膠價走勢構成明顯利多作用。目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價已大幅下跌，并跌破14000元/噸，并于6月4日下探12815元/噸，7日反彈至13405元/噸，8日又下探至12915元/噸，6月10日至24日均未有成交，而上述交易日買入委托價均為13525元/噸，買入委托量為數(shù)十批至數(shù)百批，25日則成交于13525元/噸。而3號煙片膠國內青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格上升至14500-14700元/噸，均價僅為14600元/噸，該均價與瓊膠3號煙片膠主力品種0407膠價關系已由原來的貼水逆轉為升水，由此而導致瓊膠3號煙片膠板塊0407品種不再遭遇跨市套利資金打壓作用，并對瓊膠3號煙片膠主力品種0407膠價走勢構成利多作用。 瓊膠3號膠板塊遠期品種0408膠價與國內銷區(qū)膠市3號膠現(xiàn)貨價格關系則依然維持升水態(tài)勢，瓊膠3號煙片膠板塊遠期品種0408膠價于6月11日為15050元/噸，14日為14805元/噸，15日為14405元/噸，16日至25日雖然均未成交，但上述交易日買入委托價為14905元/噸，買入委托價量則為數(shù)批至數(shù)十批，因此實際上，該品種膠價依然為14905元/噸以上，而3號煙片膠國內青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格小幅上升至14500-14700元/噸，均價僅為14600元/噸，由此而來對瓊膠3號煙片膠板塊0408品種膠價走勢構成明顯利空作用。 　　同樣，瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價與國內銷區(qū)膠市20號標準膠現(xiàn)貨價格關系也由較長時期升水態(tài)勢逆轉為貼水態(tài)勢，由此而來對瓊膠20號標準膠板塊近遠期各品種膠價走勢構成明顯利多作用。目前瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405最終價為5月28日的12520元/噸，而該板塊其余品種膠價也較低，20號標準膠國內青島、天津、上海市場價格上升至14300-14500元/噸，均價上升至14400元/噸，該均價對瓊膠20號標準膠板塊所有品種膠價均呈現(xiàn)升水，由此而導致瓊膠20號標準膠板塊不再遭遇跨市套利資金支撐作用，由此意味著20號標準膠板塊所有品種已處于超跌狀態(tài)。由此而不難推測，不論是3號煙片膠主力品種0407膠價，還是20號標準膠所有品種膠價，進口膠國內銷區(qū)市場現(xiàn)貨價格對瓊膠兩大板塊近遠期上述品種膠價均逆轉貼水為升水，并對瓊膠3號膠和20號膠板塊上述品種膠價走勢構成利多作用和影響。 　　3號膠和20號膠國際產區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價相對平穩(wěn)，進口成本對瓊膠3號煙片膠和20號標準膠也同樣構成升水態(tài)勢，即對瓊膠3號煙片膠和20號標準膠向上牽制作用僅限于間接作用。泰、印尼、馬等產膠國產區(qū)膠市3號煙片膠現(xiàn)貨膠價上漲至136-138美分/公斤，均價為137美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為16722元/噸，目前瓊膠3號煙片膠板塊近期品種0406僅為13500元/噸左右，主力品種0407膠價回升至13525元/噸左右，而3號煙片膠板塊其余品種膠價依然低于3號煙片膠進口成本，由此3號煙片膠進口成本而對瓊膠3號煙片膠板塊近遠期所有品種膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢，而泰、印尼、馬等產膠國產區(qū)膠市20號標準膠現(xiàn)貨膠價回升至123-125美分/公斤，均價為124美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為15212元/噸，目前瓊膠20號標準膠板塊前期品種T0405膠價僅為12500元/噸，其余品種膠價也較低，由此20號膠進口成本而對瓊膠20號標準膠板塊前期品種T0405及其余所有膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢。由此而推測，由于買完稅進口膠轉拋瓊膠市場的跨市套利將面臨虧損，由此不論是3號煙片膠，還是20號標準膠，進口成本對瓊膠相應板塊品種膠價走勢均產生向上牽制作用。由此而不難推測，3號膠和20號膠進口膠進口成本對瓊膠兩大板塊各品種膠價升水，并對瓊膠兩大板塊各品種膠價走勢構成利多作用，但僅限于間接性質。 　　瓊膠3號膠主力品種0407膠價走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為三波漲勢和兩波回調走勢，第一波漲勢自12月2日低點14250元/噸至12月29日高點15730元/噸，漲幅為1480元/噸，第一波回調走勢自12月29日高點15730元/噸至2月10日低點14710元/噸，跌幅為1020元/噸，第一波回調幅度相當于第一波漲勢漲幅的68.9%，第二波漲勢自2月10日低點14710元/噸至2月18日高點16395元/噸，漲幅為1685元/噸，第二波漲勢漲幅相當于第一波漲勢漲幅的1.139倍，第二波漲勢漲幅雖然超過第一波漲勢漲幅，但尚未達到第一波漲勢漲幅的1.382倍（16755元/噸），第二波回調走勢自2月18日高點16395元/噸至3月8日低點15570元/噸，跌幅為825元/噸，第二波回調幅度相當于第二波漲勢漲幅的49%，第三波漲勢漲幅自3月8日低點15570元/噸至3月22日高點16510元/噸，漲幅為940元/噸。并由此而形成2月18日高點16395元/噸與3月22日高點16510元/噸所構成的不規(guī)則雙頂形態(tài)，頸線位置則位于3月8日低點15570元/噸。同樣截止目前，該品種下跌趨勢也可以劃分為三波跌勢和兩波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16510元/噸至4月2日低點15030元/噸，跌幅為1480元/噸，相對跌幅為9%，第一波反彈走勢自4月2日低點15030元/噸上漲至4月20日高點16140元/噸，漲幅為1110元/噸，相對漲幅為7.4%，反彈幅度相當于第一波跌勢跌幅的75%，由此而說明反彈較為強勁，反彈空間和幅度較大。第二波跌勢自4月20日高點16140元/噸至4月26日低點14400元/噸，跌幅為1740元/噸，相對跌幅為10.8%，第二波跌勢跌幅相當于第一波跌勢跌幅的1.176倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達到第一波跌勢跌幅的1.382倍（14095元/噸）。第二波反彈走勢自4月26日低點14400元/噸上漲至4月30日高點15250元/噸，漲幅為850元/噸，相對漲幅為5.9%，反彈幅度相當于第二波跌勢跌幅的48.9%，不論是漲幅還是相對漲幅，第二波反彈幅度均小于第一波反彈幅度。而第三波跌勢自4月30日高點15250元/噸下跌至6月4日低點12815元/噸，跌幅為2435元/噸，相對跌幅為16%，6月7日、8日雖然有所回升，但不足以逆轉下跌趨勢。無疑第三波跌勢跌幅為上述各階段跌勢跌幅中幅度最大的，由此而說明該品種下跌趨勢較為劇烈，下跌幅度較大，賣方主力資金逢高攔截并打壓較為沉重。當該品種膠價下跌趨勢較為劇烈、下跌幅度較深之際，當該品種膠價不但對3號膠國內銷區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價呈現(xiàn)貼水，而且對3號膠進口成本呈現(xiàn)貼水之際，該品種膠價上檔技術性阻力將逐漸減弱，下檔技術性支撐將逐漸顯現(xiàn)，該品種膠價探低遇撐、止跌企穩(wěn)，并展開技術性反彈、甚至階段性回升走勢的可能性將越來越大。 　　瓊膠以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模對比分析顯示，由于買賣雙方主力資金爭奪漸趨緩和，雙方主力資金坐壁觀望態(tài)度漸趨濃厚，致使成交量逐漸縮減，其中3號煙片膠板塊成交量由較大規(guī)�？s減至目前較小規(guī)模，而20號標準膠板塊成交量則也由較大規(guī)模穩(wěn)步縮減至較小規(guī)模。同時由于外圍增量資金進駐規(guī)模相對較小，場內沉淀資金撤離規(guī)模相對較大，致使瓊膠訂貨量維持由增轉減變化趨勢，其中3號煙片膠訂貨量規(guī)模已顯著縮減近期較小規(guī)模，其中近期品種0406交易臨近結束，主力品種0407訂貨量也顯著縮減至較小規(guī)模，其余品種實際上僅有單邊買入或單邊賣出現(xiàn)貨掛單，而未有實際成交量，而20號標準膠板塊訂貨量也顯著縮減至較小規(guī)模，實際上，20號標準膠板塊已未有掛單量，更未有成交量。 　　對于瓊膠市場3號煙片膠和20號標準膠兩個交易品種交易交收規(guī)模顯著縮減，交易交收漸趨低迷，筆者依然堅持分析認為，海南橡膠中心批發(fā)市場雖然目前由于買賣雙方主力對國際國內膠市大勢運行方向持有較為朦朧觀點，既無意堅決做多買入，也無意堅決做空賣出，觀望心態(tài)較為濃厚，而外圍增量資金進駐規(guī)模也逐漸縮小，場內沉淀資金也無意積極流動，致使瓊膠以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模相對較小，市場處于較為平靜態(tài)勢之中。盡管如此，國內其他交易品種的批發(fā)市場正呈現(xiàn)出平穩(wěn)規(guī)范運行、穩(wěn)步健康發(fā)展的良好態(tài)勢，由此而說明大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場在國內市場經濟的市場體系中依然占據(jù)一定的地位，尤其是大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場所具有的拓展現(xiàn)貨實物交收規(guī)模、促進現(xiàn)貨實物積極流動的基本市場功能仍將為大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場運行和發(fā)展打下扎實基礎、創(chuàng)造有利條件，由于海南橡膠中心批發(fā)市場也是國內諸多大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場之一，因此瓊膠市場仍將可能逐漸走出交易交收低迷狀態(tài)，走出低谷，并逐漸納入平穩(wěn)運行、健康發(fā)展的正常軌道。同時天然橡膠作為國際國內商品市場中不但作為成熟、而且具有諸多方面影響因素和炒作題材、價格劇烈波動、套保套利回避風險要求較高、需求較強的成熟交易品種，在國際國內諸多現(xiàn)貨市場和期貨市場均平穩(wěn)運行和健康發(fā)展，不論是國際泰、印尼、馬等產膠國產區(qū)現(xiàn)貨市場、還是銷區(qū)東京膠期貨市場、或者是新加坡天膠期貨市場、還是國內海南、云南天然膠傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場、或者是上海天然膠期貨市場等等，天然膠作為成熟的交易品種，受到國際國內周邊市場各方、受到主力投資投機資金和套保套利資金的高度關注和積極追捧，海南作為國內最大的天膠生產基地，有瓊膠市場和一批長期從事天然膠生產、貿易流通的專業(yè)企業(yè)和個人投資者，同時還有諸多天然膠終端消費商，因此瓊膠市場也象國際國內周邊天然膠市場一樣，具有較為完整的主力資金結構，其成交量、訂貨量仍將有望從目前相對較小規(guī)模逐漸拓展至未來相對較大規(guī)模，因此瓊膠市場走出低谷并維持正常運行仍將是大有希望的，而以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模也將可能由目前較小規(guī)模逐漸得以恢復性的拓展，筆者認為，瓊膠交易交收規(guī)�？s減是短暫的，瓊膠市場的困難也將是短暫的，而瓊膠市場的交易交收規(guī)模拓展則是持久的，瓊膠市場的發(fā)展也將是長久的。