瓊膠 交易有望重新拓展

近期由于買賣雙方主力資金坐壁觀望態(tài)度漸趨濃厚，雙方主力資金爭奪漸趨緩和，外圍增量資金進(jìn)駐規(guī)模逐漸縮減，場內(nèi)部分沉淀資金有所撤離，由此而導(dǎo)致瓊膠交易交收規(guī)模逐漸縮減，膠價波動漸趨劇烈，成交量規(guī)模有所縮減，訂貨量增減幅度有所縮減，膠價強(qiáng)弱走勢缺乏成交量和訂貨量增減的配合，瓊膠交易漸趨縮減。而5月31日瓊膠3號煙片膠主力品種成交量突然顯著拓展至9千余批，該成交量規(guī)模創(chuàng)下瓊膠單個品種乃至3號煙片膠板塊，甚至整個瓊膠市場近期成交量較大值，由此而說明瓊膠買賣雙方主力資金爭奪由相對較為緩和急劇轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬�較為激烈，該品種訂貨量增減幅度相對較小，又說明該品種場內(nèi)沉淀的短線資金低吸高拋操作較為活躍。由此而不難推測，由于瓊膠市場功能為廣大橡膠生產(chǎn)、流通、消費等相關(guān)橡膠企業(yè)提供實物交收、現(xiàn)貨流通、回避交易交收風(fēng)險，由此而吸引廣大天膠生產(chǎn)、流通、消費等消費單位積極參與瓊膠批發(fā)市場現(xiàn)貨交易，致使瓊膠3號煙片膠和20號標(biāo)準(zhǔn)板塊各品種膠價與國際國內(nèi)相關(guān)天膠市場產(chǎn)銷區(qū)膠價走勢維持較為密切的聯(lián)動效應(yīng)，同時由于天膠是國內(nèi)商品市場中重要而又成熟的交易品種，具有價格波動劇烈、炒作題材豐富、影響因素眾多等等特點，由此又吸引諸多天膠投資投機(jī)資金和套利資金積極進(jìn)駐，展開較為激烈爭奪，致使成交量規(guī)模由較為穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)橹饾u擴(kuò)增，而上述資金不斷介入，又導(dǎo)致訂貨量規(guī)模維持相對平穩(wěn)、逐漸擴(kuò)增態(tài)勢，由此瓊膠市場以成交量、訂貨量為標(biāo)志的交易交收規(guī)模雖然可能在短期內(nèi)有所縮減，但在中長期則可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)單邊縮減趨勢為單邊擴(kuò)增趨勢的良性轉(zhuǎn)換趨勢。 　　事實上，海南作為國內(nèi)天膠主要生產(chǎn)地區(qū)，天膠現(xiàn)貨交易具有較為扎實基礎(chǔ)，國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨供應(yīng)規(guī)模較大，由此而為該品種現(xiàn)貨交易拓展規(guī)模打下扎實基礎(chǔ)，天膠主要生產(chǎn)商農(nóng)墾方面即成為天膠現(xiàn)貨交易的賣方主力。同時海南又與國內(nèi)天膠主要進(jìn)口港口上海、青島、天津等地維持較為便利的水陸交通聯(lián)系，因此海南天膠現(xiàn)貨交易也同樣包括3號煙片膠和20號標(biāo)準(zhǔn)膠等進(jìn)口膠品種的現(xiàn)貨交易。國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠、進(jìn)口3號煙片膠、進(jìn)口20號標(biāo)準(zhǔn)膠共同構(gòu)筑國內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場主要現(xiàn)貨交易品種，考慮到國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠與進(jìn)口3號煙片膠和進(jìn)口20號標(biāo)準(zhǔn)膠等品種之間具有較強(qiáng)的相互替代作用，因此瓊膠市場雖然以進(jìn)口3號煙片膠和20號標(biāo)準(zhǔn)膠為交易品種，但依然包含國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠，由此瓊膠市場交易品種不但拓展至進(jìn)口膠品種，而且依然保留國產(chǎn)膠品種。事實上，國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠是國內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場的主要交易品種，由于瓊膠交易品種也以國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠作為替代交易品種，因此瓊膠近遠(yuǎn)期各品種膠價走勢同樣也代表著國產(chǎn)5號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨膠價的走勢特征，同時瓊膠又以進(jìn)口3號煙片膠和進(jìn)口20號標(biāo)準(zhǔn)膠為交易標(biāo)的，而進(jìn)口3號煙片膠和進(jìn)口20號標(biāo)準(zhǔn)膠則是國際膠市相對較為成熟的主要交易品種，因此瓊膠近遠(yuǎn)期各品種膠價走勢同樣也代表著進(jìn)口膠進(jìn)口成本的變化趨勢和走勢特征。整體而言，瓊膠交易標(biāo)的具有較為廣泛的代表性，瓊膠市場與國際國內(nèi)周邊膠市存在較為密切的聯(lián)系，瓊膠3號煙片膠板塊和20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊與國際國內(nèi)膠市產(chǎn)銷區(qū)膠價存在較為密切的聯(lián)動效應(yīng)。 　　國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價呈轉(zhuǎn)跌為漲趨勢。在瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市天膠生產(chǎn)周期性、季節(jié)性規(guī)律利空背景下，受購膠商積極采購作用，瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價呈現(xiàn)止跌返漲走勢特征，其中海南產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價自5月20日低點13500元/噸上漲目前的14200元/噸，漲幅為700元/噸，云南產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價自4月26日低點13596元/噸上漲至目前的13800元/噸，漲幅超過200元/噸。其背景和實質(zhì)是瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市逐漸由停割季節(jié)過渡至開割季節(jié)，新膠現(xiàn)貨源源不斷上市供應(yīng)，且膠源現(xiàn)貨供應(yīng)規(guī)模逐漸增加，產(chǎn)膠商逐漸加大對膠源現(xiàn)貨的拋售規(guī)模。與此同時，買方主力購買意愿則出現(xiàn)明顯增強(qiáng)跡象。其中購膠商買方由于用膠需求消費逐漸增強(qiáng)，致使購膠商采購維持不斷擴(kuò)增態(tài)勢。由此買方購膠意愿顯著強(qiáng)于賣方產(chǎn)膠、售膠意愿，致使瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價在供應(yīng)旺季不跌反漲。 　　國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價維持區(qū)域性振蕩整理的相對平衡態(tài)勢，主要原因在于產(chǎn)區(qū)膠市依然處于季節(jié)性供應(yīng)淡季和國內(nèi)天膠進(jìn)口商尚未大量進(jìn)駐并積極采購所致。目前國際產(chǎn)區(qū)旱季淡季雖然臨近結(jié)束，但卻尚未結(jié)束，天膠現(xiàn)貨供應(yīng)依然處于周期性、季節(jié)性供應(yīng)淡季而較為緊張，而美、日全球著名輪胎制造商固特異、普利司通、米其林等輪胎公司依然進(jìn)駐國際產(chǎn)區(qū)膠市，并積極購買天膠現(xiàn)貨。盡管國際膠市呈現(xiàn)如此偏多態(tài)勢，但卻未能導(dǎo)致國際膠市產(chǎn)銷區(qū)膠價在周期性、季節(jié)性供應(yīng)淡季出現(xiàn)周期性、季節(jié)性漲勢，代之以圍繞130美分/公斤一線振蕩整理，其中3號煙片膠現(xiàn)貨膠價位于130美分/公斤一線以上，而20號標(biāo)準(zhǔn)膠膠價則位于130美分/公斤一線以下。其背景和實質(zhì)是，由于國內(nèi)天膠進(jìn)口商將天膠進(jìn)口成本限制于130美分/公斤以下價位，而國際膠市產(chǎn)區(qū)膠市3號煙片膠現(xiàn)貨膠價又始終在130美分/公斤以上價位，致使國際產(chǎn)區(qū)膠市始終缺乏國內(nèi)天膠進(jìn)口商的積極大量購買，現(xiàn)貨膠價也缺乏足夠的上漲動力，國際橡膠研究組織（IRSG）稱，預(yù)計2004年全球橡膠價格將會穩(wěn)定在1.1-1.3美元/公斤之間。20號標(biāo)膠價格將會穩(wěn)定在1.1-1.2美元/公斤之間，而RSS3橡膠價格將穩(wěn)定在1.3美元/公斤附近。 　　東京膠呈現(xiàn)區(qū)域波動走勢特征。基于對國際膠市中長期供需關(guān)系維持緊張利多態(tài)勢、產(chǎn)膠國擴(kuò)增產(chǎn)量出口量利空政策不足以抵消用膠需求消費旺盛利多因素、產(chǎn)膠周期性季節(jié)性因素呈現(xiàn)利多利空相互交替作用、全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)分別處于復(fù)蘇和強(qiáng)勁增長態(tài)勢、其他大宗商品市場價格依然運行于漲勢等等利多因素作用，引發(fā)東京膠主力資金逢低吸納并積極追捧，致使東京膠近遠(yuǎn)期各合約期價上漲，而東京膠近遠(yuǎn)期合約期價逐漸收斂，銷區(qū)膠價維持對產(chǎn)區(qū)膠價升水態(tài)勢，均說明國際膠市正處于強(qiáng)勢格局，但又引發(fā)東京膠買近賣遠(yuǎn)跨期套利、產(chǎn)銷區(qū)膠市之間買產(chǎn)賣銷跨市套利資金作用，致使近遠(yuǎn)期各合約期價適度回落，因此東京膠近遠(yuǎn)期合約期價出現(xiàn)區(qū)域性振蕩整理走勢特征。 　　國內(nèi)銷區(qū)3號膠現(xiàn)貨市場價格對瓊膠3號膠板塊維持較大貼水態(tài)勢，和國內(nèi)銷區(qū)20號膠現(xiàn)貨市場價格則對瓊膠20號膠板塊維持較大升水態(tài)勢，由此而來對瓊膠兩大板塊近遠(yuǎn)期各品種膠價走勢分別構(gòu)成利空和利多作用。目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價陷于14000-14800元/噸區(qū)域波動，而3號煙片膠國內(nèi)青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格僅為14200-14300元/噸，均價僅為14250元/噸，該均價對瓊膠3號煙片膠主力品種0407膠價呈現(xiàn)貼水，由此而導(dǎo)致瓊膠3號煙片膠板塊遭遇跨市套利資金打壓作用。目前瓊膠20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊近期品種T0405膠價僅為12500元/噸，而20號標(biāo)準(zhǔn)膠國內(nèi)青島、天津、上海市場價格為14200-14300元/噸，均價僅為14250元/噸，該均價對瓊膠20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊近期品種T0405膠價呈現(xiàn)升水，由此而導(dǎo)致瓊膠20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊遭遇跨市套利資金支撐作用。意味著20號標(biāo)準(zhǔn)膠近期品種T0405已處于超跌狀態(tài)。由此而不難推測，進(jìn)口膠國內(nèi)銷區(qū)市場價格對瓊膠貼水，并對瓊膠3號膠和20號膠走勢分別構(gòu)成直接利空和利多作用。 　　3號膠和20號膠國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價相對平穩(wěn)，進(jìn)口成本對瓊膠3號煙片膠和20號標(biāo)準(zhǔn)膠構(gòu)成升水態(tài)勢，但對瓊膠向上牽制作用僅限于間接作用。泰、印尼、馬等產(chǎn)膠國產(chǎn)區(qū)膠市3號煙片膠現(xiàn)貨膠價上漲至137-138美分/公斤，均價為137。5美分/公斤，由此完稅進(jìn)口膠進(jìn)口成本為16780元/噸，目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價為14000-14800元/噸，由此3號煙片膠進(jìn)口成本而對瓊膠3號煙片膠板塊近遠(yuǎn)期所有品種膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢，而泰、印尼、馬等產(chǎn)膠國產(chǎn)區(qū)膠市20號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨膠價為126-128美分/公斤，均價為127美分/公斤，由此完稅進(jìn)口膠進(jìn)口成本為15561元/噸，目前瓊膠20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊近期品種T0405膠價僅為12000-13000元/噸，由此20號膠進(jìn)口成本而對瓊膠20號標(biāo)準(zhǔn)膠板塊近期品種T0405膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢。盡管如此，由于買完稅進(jìn)口膠轉(zhuǎn)拋瓊膠市場的跨市套利將面臨虧損，由此不論是3號煙片膠，還是20號標(biāo)準(zhǔn)膠，進(jìn)口成本對瓊膠相應(yīng)板塊品種膠價走勢的向上牽制作用均較為薄弱。由此而不難推測，進(jìn)口膠進(jìn)口成本對瓊膠升水，并對瓊膠走勢構(gòu)成利多作用，但僅限于間接性質(zhì)。 　　瓊膠3號膠主力品種0407膠價走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為三波漲勢和兩波回調(diào)走勢，第一波漲勢自12月2日低點14250元/噸至12月29日高點15730元/噸，漲幅為1480元/噸，第一波回調(diào)走勢自12月29日高點15730元/噸至2月10日低點14710元/噸，跌幅為1020元/噸，第一波回調(diào)幅度相當(dāng)于第一波漲勢漲幅的68.9%，第二波漲勢自2月10日低點14710元/噸至2月18日高點16395元/噸，漲幅為1685元/噸，第二波漲勢漲幅相當(dāng)于第一波漲勢漲幅的1.139倍，第二波漲勢漲幅雖然超過第一波漲勢漲幅，但尚未達(dá)到第一波漲勢漲幅的1.382倍（16755元/噸），第二波回調(diào)走勢自2月18日高點16395元/噸至3月8日低點15570元/噸，跌幅為825元/噸，第二波回調(diào)幅度相當(dāng)于第二波漲勢漲幅的49%，第三波漲勢漲幅自3月8日低點15570元/噸至3月22日高點16510元/噸，漲幅為940元/噸。并由此而形成2月18日高點16395元/噸與3月22日高點16510元/噸所構(gòu)成的不規(guī)則雙頂形態(tài)，頸線位置則位于3月8日低點15570元/噸。同樣截止目前該品種下跌趨勢也可以劃分為兩波跌勢和一波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16510元/噸至4月2日低點15030元/噸，跌幅為1480元/噸，反彈走勢自4月2日低點15030元/噸上漲至4月20日高點16140元/噸，漲幅為1110元/噸，反彈幅度相當(dāng)于第一波跌勢跌幅的75%，由此而說明反彈較為強(qiáng)勁，反彈空間和幅度較大，第二波跌勢自4月20日高點16140元/噸至4月26日低點14400元/噸，跌幅為1740元/噸，第二波跌勢跌幅相當(dāng)于第一波跌勢跌幅的1.176倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達(dá)到第一波跌勢跌幅的1.382倍（14095元/噸）。 　　瓊膠3號煙片膠主力品種0407短線走勢顯示，該品種膠價于去年12月3日下探14800元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，4月26日則下探14400元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，5月27日則下探14300元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，由此而說明該品種膠價中長期走勢在14300-14800元/噸低位區(qū)域存在較為強(qiáng)勁的支撐作用，該品種膠價下跌至上述低位區(qū)域之際，即會遭遇買方主力資金逢低吸納，并引發(fā)賣方主力投機(jī)資金主動提前交收，導(dǎo)致膠價難以繼續(xù)拓展下跌空間，由此而不難推測，上述區(qū)域逐漸成為主力品種0407膠價中長期走勢的階段性底部區(qū)域，如果未有重大基本面利空因素作用，則該品種膠價中長期走勢將難以跌破上述區(qū)域。該品種膠價短線走勢顯示，自4月23日至5月14日該品種膠價連續(xù)收于11日陽線，膠價自4月26日低點14400元/噸大幅上漲至4月30日高點15250元/噸，漲幅為850元/噸，5月17日、18日該品種膠價連續(xù)兩交易日下跌，膠價自5月17日高點15220元/噸大幅下跌至5月18日低點14670元/噸，跌幅為550元/噸。繼而自5月19日至5月27日該品種膠價連續(xù)收于7日陽線，膠價自5月19日低點14500元/噸大幅上漲至5月25日高點15080元/噸，漲幅為580元/噸。由此該品種短線走勢顯示，膠價不但探低遇撐、止跌企穩(wěn)，而且連續(xù)收陽并演繹成回升走勢。 　　瓊膠3號膠板塊遠(yuǎn)期品種0408膠價中長期走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為兩波漲勢和一波回調(diào)走勢，其中第一波漲勢自2月10日低點14650元/噸至2月18日高點16265元/噸，漲幅為1615元/噸，回調(diào)走勢自2月18日高點16265元/噸至3月10日低點15580元/噸，跌幅為685元/噸，回調(diào)幅度相當(dāng)于第一波漲勢漲幅的42.4%，尚未達(dá)到第一波漲勢漲幅的50%位置（15458元/噸），第二波漲勢自3月10日低點15580元/噸至3月22日高點16500元/噸，漲幅為920元/噸，第二波漲勢漲幅僅相當(dāng)于第一波漲勢漲幅的57%。并由此而形成2月18日高點16265元/噸與3月22日高點16500元/噸所構(gòu)成的不規(guī)則雙頂形態(tài)，頸線位置則位于3月10日低點15580元/噸。同樣截止目前該品種下跌趨勢也可以劃分為兩波跌勢和一波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16500元/噸至4月8日低點15400元/噸，跌幅為1100元/噸，反彈走勢自4月8日低點15400元/噸上漲至4月20日高點15980元/噸，漲幅為580元/噸，反彈幅度相當(dāng)于第一波跌勢跌幅的52.7%，由此而說明反彈較為平穩(wěn)，反彈空間和幅度適當(dāng)，第二波跌勢自4月20日高點15980元/噸至4月23日低點14415元/噸，跌幅為1565元/噸，第二波跌勢跌幅相當(dāng)于第一波跌勢跌幅的1.423倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達(dá)到第一波跌勢跌幅的1.5倍（14330元/噸）。中長期走勢對比分析可見，4月23日低點14415元/噸已經(jīng)跌破2月10日低點14650元/噸，而14500元/噸附近為該品種膠價中長期重要支撐位，由此而可見，該品種膠價如果未受到重大利空因素作用，下跌空間和幅度將逐漸縮減，畢竟該品種膠價中長期走勢依然陷于下檔14000-14500元/噸，上檔16000-16500元/噸所構(gòu)成的區(qū)域內(nèi)振蕩整理。 　　瓊膠3號煙片膠遠(yuǎn)期品種0408短線走勢顯示，該品種膠價于去年2月10日下探14650元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，4月23日則下探14415元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，并由此而展開上漲趨勢，并逐漸演繹成橫向區(qū)域性強(qiáng)勢振蕩整理走勢，5月18日則下探14450元/噸低點遇撐而止跌企穩(wěn)，并由此而展開上漲趨勢，并逐漸演繹成橫向區(qū)域性強(qiáng)勢振蕩整理走勢。由此而說明該品種膠價中長期走勢在14400-14650元/噸低位區(qū)域存在較為強(qiáng)勁的支撐作用，該品種膠價下跌至上述低位區(qū)域之際，即會遭遇買方主力資金逢低吸納，并引發(fā)賣方主力投機(jī)資金主動提前交收，導(dǎo)致膠價難以繼續(xù)拓展下跌空間，由此而不難推測，上述區(qū)域逐漸成為遠(yuǎn)期品種0408膠價中長期走勢的階段性底部區(qū)域，如果未有重大基本面利空因素作用，則該品種膠價中長期走勢將難以跌破上述區(qū)域。 　　綜上所述，受制于國際國內(nèi)膠市諸多因素影響，瓊膠與國際國內(nèi)膠市將維持較為密切的聯(lián)動效應(yīng)，受制于瓊膠主力資金結(jié)構(gòu)作用，瓊膠市場以成交量、訂貨量為標(biāo)志的交易交收規(guī)模有望逆轉(zhuǎn)縮減趨勢而逐漸擴(kuò)增。