滬膠二月市場(chǎng)回顧三月展望

進(jìn)入二月份之后，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，以及國(guó)際主要產(chǎn)膠國(guó)相繼進(jìn)入減產(chǎn)期，國(guó)內(nèi)國(guó)際現(xiàn)貨橡膠市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走高。與此同時(shí)，全球商品期貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走牛，金屬以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格屢創(chuàng)新高。滬膠期貨市場(chǎng)在高位整理之后，二月份也出現(xiàn)大幅上漲再創(chuàng)新高的走勢(shì)。主力合約RU407本月開(kāi)盤(pán)16210，最高17485，月末以17270報(bào)收，上漲1600點(diǎn)，漲幅9.9％。成交量和持倉(cāng)量也繼續(xù)大幅增加，滬膠牛市仍將繼續(xù)!
二月份現(xiàn)貨價(jià)格回顧與后期展望。
　　2月國(guó)內(nèi)國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格(單位：國(guó)內(nèi) 元/噸 國(guó)際：美元/噸)
地區(qū) 時(shí)間 2日價(jià)格 27日價(jià)格 上漲 漲幅％
青島 14500 15000 500 3．4
�？� 14250 15233 983 6．8
泰國(guó) 1240 1340 100 8．0
　　二月份國(guó)內(nèi)仍舊處于停割期新膠資源缺乏，而此時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)需求依舊。受到供求關(guān)系緊張的影響，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲幅度達(dá)到900元/噸，而銷區(qū)因?yàn)榻灰咨逃^望情緒較為濃厚，市場(chǎng)價(jià)格上漲幅度較慢，本月上漲500元/噸。今年海南墾區(qū)今年橡膠“兩病”（白粉病、炭疽�。┎∏橼呌趪�(yán)重，防治工作難度大，南部地區(qū)已不同程度發(fā)作“兩病”近10萬(wàn)畝，有的農(nóng)場(chǎng)發(fā)病指數(shù)達(dá)60以上。由此后期國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨的供應(yīng)量將可能直接減少，而同時(shí)市場(chǎng)的需求依舊強(qiáng)勁，此外三月份國(guó)內(nèi)仍舊處于停割期。供求關(guān)系的緊張將繼續(xù)對(duì)價(jià)格的上漲產(chǎn)生支撐。
　　二--三月份東南亞進(jìn)入每年的霜凍期以及旱季天氣，使得膠農(nóng)無(wú)法割膠。霜凍期間，天然橡膠的產(chǎn)量將會(huì)下降大約30％。而市場(chǎng)需求依舊，進(jìn)入三月之后中國(guó)繼續(xù)的停割期將會(huì)導(dǎo)致用膠企業(yè)加大在國(guó)際市場(chǎng)的采購(gòu)，因此國(guó)內(nèi)的買盤(pán)將會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生支撐，亞洲現(xiàn)貨天然橡膠市場(chǎng)將延續(xù)上漲的走勢(shì)。 RSS3號(hào)煙膠FOB報(bào)價(jià)已從月初的1240美元/噸上漲100美元至月末的1340美元/噸，后期的現(xiàn)貨價(jià)格仍有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。
　　由于國(guó)際現(xiàn)貨橡膠價(jià)格的大幅上漲，東京膠市場(chǎng)本月交易行情呈現(xiàn)出大幅上漲走勢(shì)。橡膠連續(xù)合約月末報(bào)收157.4較月初上漲11.1日元/公斤，漲幅7.6％。期價(jià)經(jīng)過(guò)一個(gè)多月整理之后在140一線受到支撐，技術(shù)面的強(qiáng)勢(shì)上升非常明顯。本月中下旬美匯日元匯率的大幅反彈也對(duì)以日元標(biāo)價(jià)的期價(jià)上漲產(chǎn)生了積極的作用。期價(jià)已經(jīng)上破去年12月18日反彈高點(diǎn)151.0日元/公斤，后期將繼續(xù)上試歷史高位161.1日元/公斤。相信隨著基本面利多的推動(dòng)期價(jià)后市將繼續(xù)上升。
　　滬膠技術(shù)面：主力RU407合約月K線繼續(xù)呈現(xiàn)出明顯的多頭排列形態(tài)，繼續(xù)牛市的上漲格局。期價(jià)已經(jīng)向上突破了2003年11月份的新高，本月再創(chuàng)立7年以來(lái)的高位。均線系統(tǒng)上升走勢(shì)良好，技術(shù)指標(biāo)KDJ繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域向上擴(kuò)散。目前市場(chǎng)成交量的大幅放大表明市場(chǎng)成交活躍，持倉(cāng)量繼續(xù)增加顯示了期價(jià)增倉(cāng)上漲的強(qiáng)勢(shì)格局。雖然本月創(chuàng)立的新高17485點(diǎn)之后出現(xiàn)回落也說(shuō)明上漲的壓力依舊存在，但是期價(jià)后期目前處于技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)之中，相信價(jià)格在調(diào)整之后有向新高突破的可能。　
　　后期價(jià)格走勢(shì)展望：
　　巨量的庫(kù)存對(duì)膠價(jià)的上漲產(chǎn)生壓力。二月份期價(jià)大幅上漲的同時(shí)，期貨庫(kù)存量繼續(xù)大幅增加。2月初可交割量為157700噸，已注冊(cè)倉(cāng)單為142570噸，月末可交割量為164115噸，已注冊(cè)倉(cāng)單為148945噸。其中可交割量增加6400余噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加1500余噸。即在價(jià)格上漲的同時(shí)更多的現(xiàn)貨資源流入期貨市場(chǎng)注冊(cè)成為了倉(cāng)單，不斷增加的庫(kù)存對(duì)期價(jià)上漲是極為不利的。但目前3月，4月兩個(gè)近月合約的持倉(cāng)量不大均在6000手以內(nèi)，交割的數(shù)量可能在1.5萬(wàn)噸左右。隨著時(shí)間的推進(jìn)，逐步到期倉(cāng)單將流出期貨市場(chǎng)進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)，這樣顯然減輕了期價(jià)上漲的壓力。雖然流入現(xiàn)貨市場(chǎng)的新增資源對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生壓力，但國(guó)內(nèi)的停割期將延續(xù)到4月底，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格近兩個(gè)月內(nèi)受到的影響將會(huì)較小。
　　美元匯率在反彈之后的仍有可能繼續(xù)走弱。從2月中旬開(kāi)始，一直走弱的美元匯率出現(xiàn)反彈走勢(shì)。美元匯率的反彈，對(duì)于以美元報(bào)價(jià)的國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將產(chǎn)生壓制作用。由于美元長(zhǎng)期大幅的下跌，市場(chǎng)本身存在反彈的需求。而美元匯率的走弱對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇起到較大支撐作用，所以美國(guó)政府很可能將繼續(xù)弱勢(shì)美元政策。所以相信在技術(shù)性反彈結(jié)束之后，美元匯率將會(huì)繼續(xù)走弱，這也將對(duì)國(guó)際橡膠價(jià)格的繼續(xù)走強(qiáng)起到積極作用。
　　綜合來(lái)看： 2月份橡膠現(xiàn)貨和期貨均出現(xiàn)了大幅上漲的走勢(shì)。出現(xiàn)大幅上漲之后市場(chǎng)本身有回調(diào)整理的需求，期價(jià)在從一月份以來(lái)一直在16000點(diǎn)以上高位震蕩，月末開(kāi)始向上突破。筆者相信：由于全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)所產(chǎn)生的對(duì)橡膠的需求正在繼續(xù)增加，伴隨著全球商品價(jià)格的不斷走牛，滬膠在處于停割期的3月仍有繼續(xù)上漲的可能。建議投資者繼續(xù)保持多頭思維，順勢(shì)而為。