0216 天膠：高位整理滬膠分歧增大

周一滬膠表現(xiàn)出高位振蕩走勢(shì)，期價(jià)高開(kāi)后一度回落至開(kāi)盤(pán)價(jià)下方，但被多頭很快拉起，隨著交易價(jià)位的提升，多空雙方增兵不斷，形成期價(jià)在高位的橫盤(pán)振蕩，直至收市。各合約成交量趨減，而持倉(cāng)量繼續(xù)近減遠(yuǎn)增。滬膠主力407合約以15885元/噸開(kāi)盤(pán)，最高上摸15995，最低下探15790，尾盤(pán)收于15915元/噸，漲85元，成交量減至近7.7萬(wàn)余手，持倉(cāng)減至8.萬(wàn)余手。
當(dāng)日東京膠從上周的反彈行情中回落，各合約下跌0.9-2.0日元/公斤，成交5300余手。上周東京膠從140日元價(jià)位開(kāi)始反彈，主要得益于以下幾個(gè)方面：一是日本政府干預(yù)匯市，美元/日元在105.3一線獲得支撐，日元走強(qiáng)的腳步有所延緩；二是市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球最大的橡膠產(chǎn)地東南亞國(guó)家的干旱天氣條件將降低全球橡膠供應(yīng)數(shù)量；三是傳言中國(guó)輪胎制造商和貿(mào)易商正在涉足現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，尋購(gòu)近期橡膠貨源。但和滬膠市場(chǎng)一樣，東京膠的成交量始終沒(méi)有得到放大，更多的交易商仍在等待技術(shù)面上的交易信號(hào)，145日元將是近期的關(guān)鍵阻力位。
東南亞方面，天膠現(xiàn)價(jià)受冬季減產(chǎn)的影響更大，泰國(guó)、印尼等天膠主產(chǎn)國(guó)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)攀升，目前泰國(guó)RSS3膠報(bào)1270美元/噸，而一周前報(bào)1230美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，天膠產(chǎn)區(qū)和銷(xiāo)區(qū)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。產(chǎn)區(qū)海南當(dāng)日國(guó)標(biāo)5號(hào)膠成交450噸，支撐現(xiàn)價(jià)小幅上漲14元/噸，報(bào)14221元/噸，產(chǎn)區(qū)云南當(dāng)日無(wú)成交，國(guó)標(biāo)5號(hào)膠現(xiàn)價(jià)受低100元，報(bào)14300元/噸。銷(xiāo)區(qū)來(lái)看，由于現(xiàn)貨廠商未有大的采購(gòu)動(dòng)作，天膠現(xiàn)價(jià)有所下跌，上海報(bào)14400元/噸。
上周滬膠期貨走出了一波報(bào)復(fù)性反彈行情，期價(jià)突破了從2月初開(kāi)始的單邊下跌跌幅的2/3反撤線，理論上說(shuō)收復(fù)全部失地的可能性很大。但是，我們也注意到這波反彈行情并沒(méi)有伴隨成交量的有效放大，也就是說(shuō)多頭買(mǎi)盤(pán)并不是推動(dòng)期價(jià)上漲的主導(dǎo)力量，滬膠反彈的底部并不牢靠，后市可能再次向下尋求支撐。周五滬膠放出帶有上下影線的十字線，也證明了目前市場(chǎng)仍在尋找方向�；�本面來(lái)看，多空因素交織在一起：上周上期所天膠庫(kù)存又增加3000噸，達(dá)到161555噸，看空者倚此為重；而周邊相關(guān)市場(chǎng)因停割在即，天膠價(jià)格出現(xiàn)回暖跡象，增加了滬膠看多者的信心。從周一盤(pán)面來(lái)看，主力407及407以前合約都有減倉(cāng)跡象，期價(jià)的漲跌多由平倉(cāng)盤(pán)引起，而滬膠408合約，無(wú)論是在當(dāng)日高位還是低位，都表現(xiàn)出持續(xù)增倉(cāng)的態(tài)勢(shì)，顯示多空雙方分歧的不斷加大，雙方的籌碼也在漸漸增加，期價(jià)徘徊在16100-16150之間。我們認(rèn)為，滬膠本周可能繼續(xù)筑底，操作上仍以觀望為主。