全國(guó)社�；�金面臨三大待解難題

    全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)表示，從目前的形勢(shì)和長(zhǎng)遠(yuǎn)任務(wù)看，全國(guó)社�；�金在資金來(lái)源、投資渠道、法律環(huán)境等三方面還存在亟待解決的問(wèn)題。      資金來(lái)源尚待穩(wěn)定。按照相關(guān)法規(guī)，社保基金主要來(lái)源于中央財(cái)政預(yù)算撥款、國(guó)有股減持收入和彩票公益金等幾個(gè)方面。但實(shí)際上，中央財(cái)政預(yù)算撥款的時(shí)間和額度并不固定，同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)減持國(guó)有股籌集社保基金的辦法停止執(zhí)行，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金的工作至今未能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。      投資渠道尚待拓展。根據(jù)《全國(guó)社�；�金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，社�；�金只能投資于國(guó)內(nèi)銀行存款、債券、證券投資基金和股票等品種，且有嚴(yán)格的投資比例限制。近年來(lái)，銀行存款和債券的收益率不高，股市又長(zhǎng)期在低位徘徊，影響到基金的收益水平。      法律環(huán)境尚待完善。作為基金投資運(yùn)營(yíng)主要法律依據(jù)的《暫行辦法》，作為部門規(guī)章，立法層次低，不利于確�；�金安全；適用范圍窄；該辦法針對(duì)的是基金的投資運(yùn)營(yíng)，對(duì)諸如基金的戰(zhàn)略投資性質(zhì)、籌資及支取、社�；�金理事會(huì)的性質(zhì)與定位等重大問(wèn)題未作出合理適當(dāng)?shù)囊?guī)定。      據(jù)了解，截至今年７月底，全國(guó)社保基金總額已達(dá)１８１８億元人民幣。與會(huì)專家指出，目前的規(guī)模顯然無(wú)法應(yīng)對(duì)日益巨大的社會(huì)保障壓力。  國(guó)資劃轉(zhuǎn)社�；�金能否“一石三鳥(niǎo)”      新華網(wǎng)北京9月9日專電（中國(guó)證券報(bào)付寧）國(guó)企改革、社�；�金的積累和資本市場(chǎng)的完善，三者之間有內(nèi)在關(guān)聯(lián)嗎？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，串起這三者的一根紅線便是：利用部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社�；�金。     “采取多種方式包括依法劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社�；�金”，已在政府決策層形成共識(shí)。由于劃轉(zhuǎn)工作尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，社�；�金缺乏穩(wěn)定的資金來(lái)源，其發(fā)展面臨困難。      當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)入“膠著”狀態(tài)。雖然近幾年中小型國(guó)企改革如火如荼，但大中型國(guó)企改革仍在朝著股權(quán)多元化的方向努力。有專家指出，無(wú)論民營(yíng)企業(yè)還是外資企業(yè)，沒(méi)有多少企業(yè)有實(shí)力來(lái)入股大型國(guó)有企業(yè)。如果國(guó)有企業(yè)未實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，國(guó)企改革只能算是治標(biāo)不治本。      正在全面推進(jìn)的上市公司股權(quán)分置改革，將掀開(kāi)資本市場(chǎng)發(fā)展新的一頁(yè)。不過(guò)，也有投資者擔(dān)心，股改完成后，市場(chǎng)該如何應(yīng)對(duì)規(guī)模不小的可流通盤？      分析人士指出，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)資充實(shí)社�；�金，發(fā)揮社�；�金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)企改革來(lái)說(shuō)一個(gè)顯而易見(jiàn)的好處是，國(guó)家將長(zhǎng)期持有一些重點(diǎn)企業(yè)的股權(quán)。在這方面，社保基金具有較多的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樯绫；�金是�?guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備金、老百姓的“養(yǎng)命錢”，短期內(nèi)動(dòng)本金的可能性非常小。另一個(gè)好處是，社保基金作為股東之一持有國(guó)有股權(quán)，有利于抑制“一股獨(dú)大”，從而推動(dòng)國(guó)企公司治理的完善。      對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，靠中小投資者是無(wú)法撐起一個(gè)規(guī)模較大的資本市場(chǎng)，市場(chǎng)主力必須是機(jī)構(gòu)投資者。雖然最近幾年機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，但大部分是證券投資基金，由于一些基金的運(yùn)作出現(xiàn)短期化、同質(zhì)化現(xiàn)象，因此真正的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者并不多。而在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，是養(yǎng)老基金扮演著長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的角色。在我國(guó)，類似的投資者便是社�；�金和企業(yè)年金。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社�；�金的發(fā)展將有利于實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者作為資本市場(chǎng)主導(dǎo)力量的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí)，將部分國(guó)有股劃給社�；�金持有，可以避免股權(quán)分置改革完成后股權(quán)流通量的過(guò)快增加，從而緩解市場(chǎng)壓力。      盡管劃撥國(guó)資充實(shí)社�；�金可以實(shí)現(xiàn)“一石三鳥(niǎo)”的效應(yīng)，也應(yīng)看到，社保基金持有部分國(guó)有股權(quán)后，可能會(huì)面臨股價(jià)波動(dòng)或效益較差的國(guó)企破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，社保基金應(yīng)建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。