全民運(yùn)動(dòng)興起 安踏李寧可期

圖：安踏體育(02020)

近日體育用品股股價(jià)表現(xiàn)平平，不論是本地上市，抑或是在外國上市的體育用品股，股價(jià)表現(xiàn)均比以往遜色，兩大外國體育品牌—Nike(NKE.US)及Adidas(ADDDF.US)在大中華地區(qū)的業(yè)績?nèi)晕匆?#65279;復(fù)蘇。

早前Nike公布上一季(2022年3至5月)的營運(yùn)資料，銷售額從一年前的123.4億美元降至122.3億美元。其最大銷售市場——北美，季內(nèi)銷售額按年降5%至51.1億美元。而大中華地區(qū)銷售表現(xiàn)更差，按年降19%至15.6億美元，2021年同期為19.3億美元。季內(nèi)毛利率為45%，按年降0.8個(gè)百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期的46.7%。

Adidas今年第二季來自大中華地區(qū)銷售額(不計(jì)匯率變動(dòng))按年跌35.1%，是連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長。第二季跌幅更比第一季的34.6%跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。集團(tuán)公布是次業(yè)績后，調(diào)低全年業(yè)績預(yù)測，并指內(nèi)地市場復(fù)蘇遜預(yù)期，及其他經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)衰退。集團(tuán)更預(yù)計(jì)，今年余下時(shí)間，大中華地區(qū)收入或?qū)⒊掷m(xù)錄得雙位數(shù)跌幅。

至于內(nèi)地體育用品企業(yè)，既是行業(yè)龍頭又是藍(lán)籌的安踏體育(02020)，銷售表現(xiàn)尤為出色。早前公布今年上半年業(yè)績，收入首次超越Nike中國，成功坐上內(nèi)地運(yùn)動(dòng)鞋服市場一哥的寶座。安踏上半年收入按年增13.8%至259.7億元(人民幣，下同)。歸母淨(jìng)利按年微跌6.6%至35.9億元。

疫情期間，部分實(shí)體店暫停營運(yùn)，線下零售業(yè)務(wù)受到客流量減少而出現(xiàn)放緩。惟集團(tuán)戰(zhàn)略性拓展電商業(yè)務(wù)并積極推動(dòng)線上銷售，抵銷了疫情帶來的負(fù)面影響。

另一龍頭李寧(02331)，雖然今年上半年?duì)I收僅是安踏的一半，唯其增速超市場預(yù)期。李寧上半年收入124.09億元，按年增22%。歸母淨(jìng)利按年升11.6%至21.9億元。盡管在疫情陰霾下，李寧仍維持較佳庫存管理。其上半年存貨周轉(zhuǎn)期為3.6個(gè)月，低于安踏近5個(gè)月和特步(01368)近4.5個(gè)月，反映其優(yōu)秀的運(yùn)營及庫存管理能力。

展望后疫情時(shí)代，全民運(yùn)動(dòng)意識日漸增強(qiáng)和體育用品消費(fèi)持續(xù)增長，預(yù)計(jì)體育及相關(guān)用品在中國居民人均消費(fèi)支出占比亦會不斷地提高，屆時(shí)不論是本地或是海外的體育用品企業(yè)均可從中分一杯羹。