國(guó)產(chǎn)品牌未來(lái)市場(chǎng)份額有望提升

-健康的生活方式;國(guó)潮疊加供應(yīng)鏈復(fù)蘇

我們認(rèn)為，2021年初開(kāi)啟的“國(guó)潮”趨勢(shì)可能對(duì)2022年中國(guó)紡織服裝行業(yè)產(chǎn)生持久而深遠(yuǎn)的影響，因?yàn)檫@一趨勢(shì)源于Z世代消費(fèi)者的人口結(jié)構(gòu)變化。盡管2022年上半年行業(yè)將面臨高基數(shù)影響，我們預(yù)計(jì)其將繼續(xù)受益于消費(fèi)者對(duì)健康的生活方式和時(shí)尚品的追求。我們看好紡織制造板塊的股票表現(xiàn)，其次是運(yùn)動(dòng)服飾子板塊、童裝和休閑服。

-國(guó)產(chǎn)品牌未來(lái)市場(chǎng)份額有望擴(kuò)張

中國(guó)的鞋服行業(yè)仍以國(guó)際品牌為主，耐克(NKE US)、阿迪達(dá)斯(ADS GR)和優(yōu)衣庫(kù)(9983 JP)位列2020年前三品牌，其次是國(guó)內(nèi)品牌——安踏。盡管如此，我們注意到，2017-2020年期間前十名中國(guó)內(nèi)品牌的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)了2.1個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，快于國(guó)際品牌的1.5個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌將繼續(xù)獲得更多市場(chǎng)份額并縮小與國(guó)際品牌的差距。

-運(yùn)動(dòng)服飾有望成為國(guó)潮的主要受益標(biāo)的

“國(guó)潮”趨勢(shì)將在未來(lái)繼續(xù)對(duì)紡服行業(yè)產(chǎn)生重大而持久的影響，因?yàn)樗�源于消費(fèi)人口向Z世代的轉(zhuǎn)變以及他們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的民族自豪感。在行業(yè)內(nèi)，我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)服飾子板塊將是“國(guó)潮”的最大受益者，因?yàn)椋?)體育是國(guó)族認(rèn)同的重要組成部分，國(guó)家體育隊(duì)在全球體育賽事中的成功表現(xiàn)通常被視為國(guó)家價(jià)值的指標(biāo);2)消費(fèi)者更加關(guān)注身體健康，追求更好的工作與生活平衡;3)Z世代消費(fèi)者偏好更舒適休閑的日常著裝風(fēng)格。

-服裝企業(yè)持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率

行業(yè)佼佼者將：1)進(jìn)一步提升品牌和營(yíng)銷能力，更緊密地結(jié)合中國(guó)元素;2)投資于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)，以贏得消費(fèi)者的信任;3)改進(jìn)供應(yīng)鏈和直營(yíng)零售，以更迅速地應(yīng)對(duì)不斷變化的消費(fèi)者需求。

-紡織板塊2022年有望實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)率復(fù)蘇

盡管全球疫情蔓延下主要鞋服制造商在2021年暫時(shí)停產(chǎn)，但其產(chǎn)能擴(kuò)張步伐仍處于正軌。我們認(rèn)為，隨著新冠疫情死亡率的下降，2022年政府的疫情防控措施限制或放寬，應(yīng)能為紡織品制造商保障穩(wěn)定的環(huán)境。我們預(yù)計(jì)，由于2021年生產(chǎn)中斷、外匯環(huán)境不利好，紡織板塊2022年的收入增速和利潤(rùn)率有望受到低基數(shù)效應(yīng)支撐。