快時尚Zara上半年業(yè)績不及預(yù)期，股價大跌近4%

    【-數(shù)據(jù)分析】西班牙快時尚Zara母公司Inditex集團正試圖通過押注數(shù)字化打破快時尚行業(yè)普遍陷入困境的僵局。

在截至7月31日止的上半年內(nèi)，Inditex集團銷售額同比增長7%至128.2億歐元，毛利率為56.8％，與去年同期的56.7％基本持平，毛利潤同比增長7%至73億歐元，凈利潤增長10%至15.5億歐元，均不及分析師預(yù)期。

圖為Inditex集團上半年主要業(yè)績數(shù)據(jù)

按品牌分：

核心品牌Zara銷售額同比增長7%至88.95億歐元；

Pull&Bear銷售額同比增長2.5%至8.73億歐元；

Massimo Dutti銷售額同比增長4%至8.44億歐元；

Bershka銷售額同比上漲3%至10.8億歐元；

Stradivarius銷售額同比增長12%至7.76億歐元；

Oysho銷售額同比上漲3.7%至3.01億歐元；

Uterqüe銷售額同比上漲13%至5200萬歐元。

截至報告期末，Inditex集團在全球共有7420家門店，較去年同期凈減少2家門店，其中Zara門店數(shù)為2123家。

Inditex集團在財報中指出，上半年銷售額和凈利潤的增長都打破了歷史半年報增長率記錄，且所有市場和渠道都在增長，而這一成績的達成主要得益于數(shù)字化業(yè)務(wù)擴張的推動。

盡管進入電商領(lǐng)域較晚，但Inditex集團近年來已經(jīng)開始著重發(fā)展線上業(yè)務(wù)。2018年11月，Zara的全球電商網(wǎng)站打通了106個新線上市場，并研發(fā)出了智能運營系統(tǒng)，優(yōu)化了線上查詢信息和網(wǎng)購的體驗。

今年上半年，Inditex集團在巴西、阿聯(lián)酋、黎巴嫩、埃及、摩洛哥、印度尼西亞、塞爾維亞和以色列開辟了線上業(yè)務(wù)，并計劃于第三季度在南非、烏克蘭、哥倫比亞和菲律賓等地開設(shè)電商平臺，目標到2020年旗下所有品牌的在線購物服務(wù)面向全球開放。

此外，Zara還推出店鋪直郵系統(tǒng)，專為線上訂單服務(wù)，效仿亞馬遜和時尚電商Asos、Zalando，從距離消費者最近的門店中發(fā)貨，以更快地讓消費者拿到產(chǎn)品，提升購物體驗。據(jù)悉，該系統(tǒng)會于年底前在全球2000家店鋪上線，將解決網(wǎng)絡(luò)庫存不夠的問題，增強品牌調(diào)度庫存的靈活性。

針對業(yè)界對Zara電商化速度過于緩慢的質(zhì)疑，Inditex集團董事長Pablo Isla 5月在《華爾街日報》舉辦的活動上似乎做出了回應(yīng)，他指出Zara直到2010年后才進入電商領(lǐng)域，其定位和方向更加明確，雖然旗下品牌進入電商領(lǐng)域較晚，但這讓集團少走了很多彎路，“這一切如果發(fā)生在10年前將會非常不同。”目前，Zara還在中國試行送貨上門服務(wù)，未來或?qū)�擴展到其它市場。

為更好地推動集團向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在Pablo Isla作出回應(yīng)的一周后，集團突然宣布原首席運營官Carlos Vrespo成為新任首席執(zhí)行官，Pablo Isla則繼續(xù)擔任董事長職位，Crespo Vrespo主要負責(zé)監(jiān)督管理、IT、物流以及可持續(xù)性發(fā)展等業(yè)務(wù)。

在線下零售渠道，Inditex集團則以應(yīng)用數(shù)字化系統(tǒng)、整頓和擴張線下店為核心策略，利用射頻識別技術(shù)RFID來跟蹤服裝信息、建立新的物流中心和數(shù)字工作室。Carlos Crespo在財報后的電話會議上強調(diào)，能否精準地提供消費者想要的產(chǎn)品對于實體門店的業(yè)績提升有著決定性作用。Pablo Isla則透露，目前旗下的業(yè)務(wù)模式使得線上線下幾乎可以無縫銜接，預(yù)計明年就可以實現(xiàn)線下與線上倉儲一體化。

Inditex集團也開始在可持續(xù)時尚領(lǐng)域發(fā)力。作為最早簽署《時尚契約》的集團之一，Inditex集團承諾到2025年之前旗下所有品牌所有產(chǎn)品都將用可持續(xù)布料制成。目前Zara旗下Join Life系列就是由100%可持續(xù)材料制作，在品牌中的占比為20%，品牌計劃到明年將該比例增加到25%。

其他品牌方面，集團旗下高端品牌Massimo Dutti于本月在巴塞羅那舉辦了秋冬系列時裝秀，并同時在品牌官網(wǎng)和Instagram直播，以觸達國際消費者目前Massimo Dutti已成為Inditex集團旗下第四大品牌，Uterqüe則已經(jīng)和美妝品牌Bobbi Brown合作推出高端限量版化妝品。

加拿大皇家銀行分析師Richard Chamberlain表示，Inditex集團在戰(zhàn)略上作出的快速反應(yīng)，以及整合較完善的商業(yè)模式，使其在大多數(shù)市場上繼續(xù)保持出色表現(xiàn)，預(yù)計2019年全年銷售額會錄得4%到6%的中個位數(shù)增長。

不過，分析師們?nèi)匀粚�擁有龐大線下網(wǎng)絡(luò)的Inditex集團能否在線上延續(xù)神話，以及在激烈的電商市場中實現(xiàn)穩(wěn)定增長持有質(zhì)疑態(tài)度。摩根士丹利分析師曾表示，盡管Inditex集團的商業(yè)模式依舊存在差異化，但隨著亞馬遜等電商巨頭不斷加碼服飾行業(yè)，Zara在市場中的競爭優(yōu)勢正日漸勢衰。

法國興業(yè)銀行分析師Anne Critchlow則表示，全球匯率不穩(wěn)或?qū)�對Inditex集團產(chǎn)生較大影響。另有業(yè)界人士指出，Inditex集團還要面對日益動蕩的亞洲零售業(yè)帶來的風(fēng)險。

花旗集團分析師Adam Cochrane和Matthew Garland認為，Inditex集團第二季度毛利率下降令人擔憂，因為銷售增長通常會提高盈利能力。

可以肯定的是，在傳統(tǒng)快時尚巨頭紛紛敗走市場的當下，Zara如履薄冰，已無法承受更多失誤，特別是競爭對手優(yōu)衣庫和H&M不斷加碼中國市場的當下。繼今年初H&M旗下的高端服裝品牌COS入駐天貓后，另一高端品牌&other stories也于上周正式登陸天貓，發(fā)力中國市場。

在截至5月31日的三個月內(nèi)，H&M稅后利潤下跌1.5%至45.7億瑞典克朗約合4.9億美元，銷售額則上漲11%至577.7億瑞典克朗。據(jù)統(tǒng)計，H&M 6月份銷售額按固定利率增長了12%。H&M表示，利潤的下滑主要受促銷活動過多、折扣力度的加大以及轉(zhuǎn)型策略的實施影響，未來會增加全價產(chǎn)品的銷售。

財報發(fā)布后，Inditex集團股價昨日收盤大跌近4%，今日又繼續(xù)下挫1.05%至27.2歐元，市值約為847億歐元。