A股“鳥事”多 報喜鳥沒報喜 富貴鳥不富貴

　　在新的輪回面前，如何盡快適應(yīng)新的市場環(huán)境，將決定著“鳥兒們”的命運。

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　　無“貴人”

　　太平鳥不“太平”

　　在、報喜鳥、貴人鳥以及太平鳥這四大鳥中，最為人知的或?qū)儋F人鳥，可這位“帶頭大哥”，卻并未交出份楷模般的成績。

　　2019年8月3日，貴人鳥公布公告稱，因陷入借款合同糾紛，集團所持3.25億股無限售流通股及孳息已被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)，占公司總股本67.86%。這對于去年已虧損6.86億元的貴人鳥來說，無疑是雪上加霜。

　　遙想2014年飛進上交所后，貴人鳥市值一度達到400億，可首份財報卻將它打回原形。2014年，貴人鳥凈利潤3.12億，同比下跌26.25%。

　　隨后，貴人鳥開始布局所謂的“多元化”，并累計投資額超過20億，其中包括耗資2.4億元成為虎撲第二大股東、2000萬歐元投資西班牙足球經(jīng)紀公司、3.83億元收購線下零售渠道商杰之行等等。

　　“買買買”看似是實力的體現(xiàn)，可現(xiàn)實卻給它潑了一桶涼水。2016年，貴人鳥總收入22.79億元，上漲15.74%，但歸屬凈利潤卻下滑11.81%，僅存2.9億元。到了2018年，這一數(shù)字則直接變成虧損6.86億元。

　　利潤的持續(xù)下滑，讓貴人鳥開始采取關(guān)店和處置資產(chǎn)的措施。財報顯示，僅2016年一季度，貴人鳥凈關(guān)閉55家店鋪，2017年凈關(guān)閉376家。到了2018年，貴人鳥更是直接“賣賣賣”，先以1.43億轉(zhuǎn)讓康湃體育股份，后以2.73億出售持有的虎撲體育股份。

　　可這一切，似乎為時已晚。2019年底，貴人鳥將有11.46億的債券到期，在公司危機愈加嚴重的背景下，其債券面臨的違約風險將越來越高�？上У氖�，貴人鳥沒有“貴人”。

　　再觀太平鳥，既沒有“貴人”般的豪邁，也沒有自己想要的“太平”。

　　日前，太平鳥發(fā)布2019年半年度報告，上半年實現(xiàn)營收31.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元，同比下滑33.06%。此外，僅在2019年上半年內(nèi)，太平鳥已關(guān)閉直營店111家，加盟店556家，聯(lián)營店8家。前景依舊堪憂。

　　2018年，可謂太平鳥史上業(yè)績最好的一年。77.12億元營業(yè)收入和5.72億元歸母凈利潤，均創(chuàng)下了歷史紀錄。這一年，太平鳥新開出343家店，截至2018年年底店鋪總數(shù)達到4594家。但這些新開的店鋪，在2019年上半年便全關(guān)了回去。

　　成立20多年來，太平鳥加入老牌服裝企業(yè)的混戰(zhàn)，也一度上市受阻�？赏黄谱钃仙鲜泻蟮奶�平鳥，卻犯了“貴人”一樣的“毛病”，業(yè)績突然“翻臉”。自太平鳥2016年成功登陸A股后，其業(yè)績增速明顯放緩。

　　2016年~2018年，太平鳥分別實現(xiàn)營收63.27億元、71.55億元、77.12億元，同比增長7.06%、13.07%和7.78%;凈利潤分別實現(xiàn)4.27億元、4.48億元、5.72億元，同比增長-20.31%、4.95%和27.51%。

　　可問題是，雖然太平鳥在業(yè)績增長上受阻，但多年來在銷售費用上的投入，卻從沒少過一個子。2016年~2018年，天平鳥的銷售費用分別為22.02億元、24.49億元、26.66億元，在同期營收中占比均超3成。

　　上市3年，太平鳥的銷售費用增加了8.14億元，平均每年增加2.7億元�？稍黾愉N售費用帶來的小部分業(yè)績，僅僅夠銷售的費用支出，這也是其凈利潤原地踏步的主要原因之一。

　　2

　　報喜鳥沒“報喜”

　　富貴鳥未“富貴”

　　雖然上面兩只鳥的前景堪憂，但相比下面兩只來說，起碼少了些失親之痛。

　　2019年4月9日晚間，本該“報喜”的報喜鳥，爆出一則悲劇。報喜鳥創(chuàng)始人之一的吳真生，因交通事故搶救無效去世，而他曾為報喜鳥登陸深交所，做出過不小的貢獻。

　　截至2018年9月，吳真生持有4360.09萬股報喜鳥股份，為公司的第二大流通股東。按最新股價計算，其持有股份約價值1.3億元。

　　4月27日，報喜鳥披露2018年年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入31.1億，同比增長19.5%;歸屬于母公司所有者的凈利潤5183.8萬，同比增長99.9%。而在2017年，報喜鳥實現(xiàn)營收約26億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤近2600萬元。

　　對此，光大證券分析師李婕曾分析道，“從2013年起，報喜鳥因受男裝行業(yè)調(diào)整，以及終端零售表現(xiàn)不佳等多方面影響，收入和凈利潤的波動較大，直至2017年才有所好轉(zhuǎn)�！笨杉幢闳绱�，資本市場依舊沒有給報喜鳥過多的好臉色，其股價依舊在持續(xù)下滑。

　　另一則悲劇，則發(fā)生在本該“富貴”的富貴鳥身上，2017年6月，富貴鳥的聯(lián)合創(chuàng)始人林國強意外去世。當年12月，林國強的子女當庭宣布放棄繼承父親所有財產(chǎn)。是他們不愛財嗎，或許并沒有這么簡單。

　　據(jù)悉，這主要是因為林國強在富貴鳥金融借款合同案件中做擔保人，涉及金額高達2.9億元。而相關(guān)銀行則提出，要求追究其配偶及子女作為第一順位繼承人，在繼承遺產(chǎn)范圍內(nèi)承擔連帶清償責任。

　　也就是說，繼承遺產(chǎn)所帶來的結(jié)果，很可能是個“賠本買賣”。而就在2019年8月12日，富貴鳥發(fā)布公告稱，據(jù)香港交易所通知，上市公司將在8月23日迎來最后上市日期，股份上市地位將于8月26日上午九時起取消。

　　成立近30年，富貴鳥從“一帶鞋王”落得如此地步，不免令人唏噓。而自2013年12月在香港主板掛牌上市算起，不到6年時間的資本旅程，富貴鳥經(jīng)歷了太多。

　　2014年~2016年，富貴鳥分別實現(xiàn)營收23.2億元，20.3億元以及14.8億元，凈利潤更是下滑得厲害，分別為4.5億元、3.9億元和1.6億元。當然，富貴鳥在此期間也曾多次試圖轉(zhuǎn)型自救，可換來的只是投資失敗導(dǎo)致的財務(wù)鏈條持續(xù)惡化，甚至在2016年與2017年的業(yè)績，均未能按期披露。

　　3

　　“新輪回”開啟

　　群鳥還能飛多久?

　　以“四大鳥”為代表性的中國傳統(tǒng)服飾業(yè)，何以淪落至此?

　　從2014年服飾行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)期起步算，各大服飾品牌已經(jīng)歷5年探索，但所帶來的成績并不理想。不過，一個王朝的興衰，總有規(guī)律可循。

　　曾有業(yè)內(nèi)人士表示，“社會流行文化有個鮮明的特征，就是在代繼過程中的文化認同差異會產(chǎn)生代溝，并在消費觀念文化上存在諸多異議，進而形成不同的服裝消費文化，這個時間周期最多為10年�！�

　　也就是說，10年通常是一個代繼更新的周期，按照通常的衡量標準，加上一個服裝品牌早期品牌建立和市場渠道拓展的3年左右時間，用作品牌創(chuàng)立，到其真正投入到市場，陪伴用戶群體成長最多就是7年。這同樣就意味著，在這期間，各大服裝品牌曾經(jīng)打下的江山，會逐漸離自己遠去，新一輪的品牌升級變革又將開始。

　　如今，各大服裝品牌正站在資本市場上，開啟一個新的輪回。

　　東興證券研報認為，驅(qū)動服裝消費的三大因素包括人均可支配收入增長、城鎮(zhèn)化的推進和中高端收入階層的崛起。隨著這三大要素進程放緩，影響到服裝行業(yè)的增速。這其中，不斷擴容的中產(chǎn)階級所帶來的影響，不容忽視。

　　據(jù)歐睿信息咨詢估算，2020年中國中產(chǎn)階級規(guī)模將達到近2.5億，中產(chǎn)階級及富裕人群將到4億以上，對服裝業(yè)總體消費的貢獻將加大。此外，隨著出生于95后、00后的新一代正步入社會，將成為服裝業(yè)越來越重要的消費主力。

　　這些人對產(chǎn)品的差異化、高端化的需求會越來越高。而當服裝工業(yè)化撞上個性化的需求，矛盾日益加劇。企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，早已迫在眉睫。

　　在下個10年，誰能完成華麗蛻變，誰能成為下個王者，而誰又會被市場無情拋棄。隨著歷史車輪的緩緩前進，這一切終將在我們眼前一一浮現(xiàn)。