終于！阿迪達斯在走下坡路

【-品牌資訊】Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪達斯集團今天發(fā)布中期業(yè)績的同時釋放出下半年盈利備受挑戰(zhàn)的信號，拖累該全球第二大體育用品集團的股價在周四尾段急挫最多7.1%至254歐元，創(chuàng)接近三年來最大盤中跌幅。

AG 表示為重振歐洲銷售短期內(nèi)當?shù)匦枥^續(xù)降價，又預(yù)計當前經(jīng)濟環(huán)境會持續(xù)推高采購成本。首席執(zhí)行官Kasper Rørsted 在接受媒體采訪時指出匯率戰(zhàn)比貿(mào)易戰(zhàn)更令人憂慮，中美兩國為集團貢獻超過45%的收入，這將會讓以歐元結(jié)算的Adidas AG 尤其受創(chuàng)。

中期業(yè)績報告其實不乏“銀色鑲邊”，歐洲本土市場在二季度止住此前連續(xù)四季的跌勢，14.21億歐元的收入持平于去年同期，首席財務(wù)官Harm Ohlmeyer 在分析師電話會議上表示當?shù)匾呀?jīng)趨向穩(wěn)定，并預(yù)期下半財年的反彈幅度足以支持歐洲全年實現(xiàn)銷售增長。

美國繼續(xù)受中檔服裝供應(yīng)短缺的影響，但二季度北美固定匯率計銷售增長仍能從一季度的3.3%加快至5.8%，而 Inc. (NYSE:NKE) 集團同名品牌最近一季的北美收入同比猛增10%。Harm Ohlmeyer 指出美國依然是“非常積極的市場”，產(chǎn)品供應(yīng)問題今年內(nèi)可完全解決，不會影響2020年業(yè)績。

最大市場亞太地區(qū)7.8%的增長有所放緩，主要因為大中華區(qū)增速環(huán)比下降兩個百分點至14%，此外韓國實體客流持續(xù)衰退。Harm Ohlmeyer 強調(diào)同店銷售增長是中國業(yè)績提升的最大動力，在回答分析師提問時，Kasper Rørsted 指出中國在線上線下渠道之間取得良好的平衡，國內(nèi)最大型旗艦店的日均客流達2-3萬，較低層級城市擴張實體網(wǎng)絡(luò)的機會依然巨大，但集團會在維持1.2萬個銷售點目標的同時降低開店速度；另一方面，數(shù)字業(yè)務(wù)的增長大幅領(lǐng)先實體渠道。

Adidas 品牌二季度銷售增速從首季的5.3%放緩至4.0%，Reebok 銳步則扭轉(zhuǎn)跌勢，實現(xiàn)3.1%的增長。

Adidas AG 季度55.09億歐元的凈銷售略遜市場期望的55.4億歐元，較去年同期52.61億歐元上漲4.7%，撇除匯率影響后漲幅為4%，持平于一季度，數(shù)字業(yè)務(wù)攀升37%。

毛利率改善120個基點，達53.5%。營業(yè)利潤同比增加8.6%至6.43億歐元，也不及市場預(yù)期的6.51億歐元。

管理層重申全年固定匯率計銷售上漲5%-8%以及下半年增長提速的展望，并繼續(xù)預(yù)期毛利率從2018年的51.8%提高至52.0%，意味著下半年毛利率將遠低于中期水平，管理層解釋年底前仍需增加使用空運以加快美國市場的產(chǎn)品供應(yīng)速度，再者，近期大量公司轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線，對Adidas AG 來說現(xiàn)在提升產(chǎn)能不僅難道增加，也需要付出更高代價。另一方面，Adidas 達斯品牌今年重新進駐了Decathlon SA 的歐洲網(wǎng)絡(luò)，批發(fā)比重提高后將壓迫利潤率。

Kasper Rørsted 指出Adidas AG 1/5產(chǎn)能部署在中國，當中大部分供應(yīng)當?shù)厥袌�，幫助大中華區(qū)為集團創(chuàng)造25%的收入。他在接受CNBC 訪問時也強調(diào)關(guān)稅不會影響旗下產(chǎn)品的美國售價。

上周中發(fā)布中報的 SE (PUMG.DE) 彪馬上調(diào)了全年銷售及盈利展望，可見過去一周投資者對Adidas AG 的期望以及現(xiàn)在的失望。

截至周三收盤Adidas AG (ADSGn.DE) 在2019年飆升了50%，Credit Suisse Group AG 瑞信分析師今天指出該集團在市值上拉近了與Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團的差距，但銷售和盈利都不達標的表現(xiàn)實屬反常，Adidas 品牌的勢頭也令人擔心。

近年教科書式復(fù)蘇的Puma SE 至今維持雙位數(shù)的強勁增長，Nike 耐克品牌也繼續(xù)在歐洲和亞洲跑贏Adidas AG。

該集團今年調(diào)整了高端品牌Yeezy 的新品發(fā)布模式，Kasper Rørsted 指出去年采取限制款式投放但提高供應(yīng)量的手段，今年已改為增加新品發(fā)布、同時減少供應(yīng)。他強調(diào)雖然現(xiàn)在Yeezy 在一手和二手市場都非常火爆，集團不打算從根本上擴大產(chǎn)品基數(shù)，市面上的Yeezy 運動鞋只會隨著新品發(fā)售保持輕微增長。