體育用品股逆風(fēng)襲來 弱勢或許延至9月

　　【-行業(yè)新聞】雖然十三五規(guī)劃中將大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，中資最近也積極并購歐洲體育產(chǎn)業(yè)，但國產(chǎn)運(yùn)動品牌能否脫穎而出，市場顯然是相當(dāng)懷疑。

　　體育用品股面臨逆風(fēng)

　　在歐洲國家杯及巴西奧運(yùn)進(jìn)入最后倒數(shù)的階段，香港掛牌的體育用品板塊卻掀起沽售潮，本來備受市場看好，現(xiàn)時反面臨逆風(fēng)，投資者的心態(tài)有極速的變化。雖然十三五規(guī)劃中將大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，中資最近也積極并購歐洲體育產(chǎn)業(yè)，但國產(chǎn)運(yùn)動品牌能否脫穎而出，市場顯然是相當(dāng)懷疑。

　　論品牌，曾是翹楚，惟自2011年嘗試挑戰(zhàn)高端市場定位失敗后，品牌地位也一去不返，業(yè)績更經(jīng)歷三年虧損，至去年才扭虧，而股價則在10年低位浮沉，可見品牌的生命在體育用品股之中是舉足輕重。然而要保持品牌歷久不衰，更不是容易的事。

　　論行業(yè)，整個內(nèi)地體育板塊在2010年后經(jīng)歷增長放緩，主因是過度擴(kuò)張、銷售渠道庫存積壓問題嚴(yán)重。行業(yè)調(diào)整直至2014年才告完成，2015年普遍內(nèi)地體育用品股都有雙位數(shù)的盈利增長，這種復(fù)蘇的憧憬，是促使這類股份大幅跑贏恒指的主要原因。行業(yè)的基調(diào)無疑是改善了，但有無以為繼的隱憂。

　　論增長，本來城市化及內(nèi)地中產(chǎn)崛起是體育用品發(fā)展的好機(jī)會，不過偏偏是行業(yè)本身有過度發(fā)展的情況，消化經(jīng)年的庫存后，對內(nèi)地品牌的強(qiáng)勁需求其實未見出現(xiàn)，行業(yè)的自然增長仍有限。相反以代工為主的裕元工業(yè)，今年股價表現(xiàn)反而跑出，就是一個側(cè)面反映內(nèi)地體育品牌所面對的挑戰(zhàn)，特別是來自海外一線體育品牌的競爭。

　　論創(chuàng)新，內(nèi)地體育品牌其實也努力去做。以龍頭為例，由產(chǎn)品的改良、品牌的經(jīng)營、發(fā)展網(wǎng)上平臺、贊助體育盛事、以至收購?fù)鈬�品牌等等，都顯示出勇于發(fā)展的精神，也是帶動其股價連升三年的基礎(chǔ)。不過，安踏自今年以來，股價由高峰回落超過三成，似乎預(yù)示好景難再。

　　安踏的二零一六年第四季度訂貨會訂單金額，按年只錄得低雙位數(shù)的升幅，而二零一六年第一季度安踏品牌產(chǎn)品之零售金額按年亦只有中單位數(shù)的升幅，正好說明體育產(chǎn)品的銷售也面對寒風(fēng)，因而觸發(fā)整個板塊近期的調(diào)整。安踏股價過去三年以倍數(shù)上升是市盈率擴(kuò)張的結(jié)果，然而當(dāng)增長動力成疑或放緩，高市盈率是難以支撐，估值也需要反覆調(diào)整。目前投資者是擔(dān)心體育用品股在上半年業(yè)績走樣，市場要消化這些疑慮，因此體育用品股的弱勢，將起碼延至九月，而資金會等待業(yè)績后才會認(rèn)真部署。(-全球?qū)�業(yè)的中文鞋類加盟門戶網(wǎng)站)