格力薪酬門真相：朱江洪3年來年薪最高145萬

    【中國鞋網(wǎng)】當格力電器（000651.SZ）與日本大金于2009年2月18日簽署全球戰(zhàn)略合作協(xié)議時，董事長朱江洪正在為自己“一手帶大”的企業(yè)邁上新臺階而高興不已。

    一個月后的3月17日，他就被卷入“高薪門”的輿論旋渦。有媒體刊登文章，推算出朱江洪2008年的股權激勵收益達到3892.5萬元，再加上其2007年145萬元的年薪，朱江洪2008年的總收入就超過4000萬元。由此，朱江洪將成為中國A股市場的薪酬之王。

    隨后，該媒體又質疑格力電器管理層股權激勵方案的合法性，更以“自行造富”的字眼來形容格力電器管理層，將朱江洪進一步推到風口浪尖。

    其實，格力電器的股權激勵方案已經(jīng)三度實施，為什么今年才引起軒然大波？外界所指的朱江洪“4000萬年薪”究竟是如何構成，這一構成又是否合理呢？

    “4000萬年薪”何來？

    2006年3月8日，格力電器實施股權分置改革，而作為“股改”方案的一部分，管理層股權激勵方案也同時實施。

    根據(jù)該方案，格力電器的大股東格力集團從所持股份中劃出2639萬股的股份，作為格力電器管理層股權激勵計劃的股票來源。在2005、2006、2007年度中的任一年度，若公司的凈利潤分別達到50493.60萬元（較2004年凈利潤增長20%）、55542.96萬元（較2005年目標利潤增長10%）和61097.26萬元（較2006年目標利潤增長10%），格力集團將在當年年報公布后，按當年年底的每股凈資產(chǎn)作為出售價格，向格力電器管理層出售713萬股的股份。若以上三個年度均達到承諾的凈利潤水平，剩余500萬股的激勵方案由董事會另行制定。

    過去三年，格力電器的業(yè)績高速增長。2005、2006、2007年度的凈利潤分別達到50961.64萬元、62815.91萬元和126975.79萬元，較上年依次增長了21.11%、23.88%和83.56%。

    所以，格力電器的管理層也已經(jīng)三次行權，而由于格力電器在2006年7月、2008年7月兩次實施了每10股轉增5股的利潤分配方案，所以其激勵的股權數(shù)量2005、2006、2007年度依次為713萬股、1069.5萬股和1604.5萬股。

    其中，格力電器董事長朱江洪2006年7月以5.07元/股買入公司150萬股，2007年12月以3.87元/股買入公司250萬股，2009年2月以4.494元/股買入公司226萬股，在獎勵股權中的占比分別為21.04%、23.38%和14%。這三批股份的限售解禁日期依次是2007年3月26日、2008年4月1日和2009年3月12日。

    朱江洪被“指責”的是其2008年總收入過高，其中最大一部分來自于2008年4月1日的股權解禁。以2008年12月31日格力電器的收盤價19.44元計算,2008年朱江洪的股權激勵所得為3892.5萬元。

    其實，朱江洪狹義的年薪并不算高，其2005年、2006年、2007年的年薪依次為60萬元、72萬元和145萬元。2008年的年薪尚未公布，若以其2007年的145萬年薪與2008年的股權激勵收益相加，外界便得出朱江洪“2008年總收入過4000萬”的推斷。

    不過，國信證券的分析師王念春認為，朱江洪的實際收入并沒有那么高，因為“高管股”每年頂多只能賣掉25%。

    根據(jù)中國證監(jiān)會2007年4月頒布的《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》的第七條，因實施股權激勵計劃，上市公司高級管理人員行權而在年內新增股份，新增無限售條件股份當年可轉讓25%，新增有限售條件的股份計入次年可轉讓股份的計算基數(shù)。

    如果以3892.5萬元的25%計算，朱江洪2008年從股權激勵上所獲的收益頂多為973.1萬元。若以此推算朱江洪2008年的總收入頂多就1000多萬元。
 
    事實上，朱江洪至今沒有減持他所持的任何格力電器股份。

    股權激勵方案來由

    恰逢全球金融危機蔓延，限薪、減薪的風潮漸起，因而格力電器的股權激勵方案顯得格外扎眼。

    按照方案，格力電器的管理層可以以上年公司每股凈資產(chǎn)的低價，來認購上百萬股的公司股票，而且格力電器的股價一直不斷攀升，4月3日的收盤價已達到27.5元/股，每股差價高達20多元。

    問題的關鍵是，格力電器的股權激勵方案是否合法、合理？

    《第一財經(jīng)日報》4月2日從珠海市有關部門了解到，2005年12月，格力集團與珠海市國資委聯(lián)合提交了格力電器股權分置改革方案，報給珠海市委、市政府，珠海市府常務會議通過后，12月底市委常委會也給予同意，一方面同意格力電器“股改”的總體目標、兌價與商標所有權轉讓；另一方面也同意對格力電器管理層采取組合激勵，實行股權激勵方案。

    4月3日，CBN記者就此向珠海市國資委副主任周少強求證。周少強表示，3月26日《珠海特區(qū)報》上的說法是經(jīng)過證實的。該報道表示，2006年2月28日召開的格力電器股東大會審議通過了股權分置改革方案，其中，作為控股股東的市屬國有企業(yè)格力集團投了贊成票。格力電器股權分置改革方案及其中的管理層股權激勵計劃獲得了珠海市政府及國資委的批準。

    不過，2008年12月，國務院國資委和財政部聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》。該《通知》明確規(guī)定，在行權有效期內，激勵對象股權激勵收益占本期股票期權授予時薪酬總水平（含股權激勵收益）的最高比重，境內上市公司原則上不得超過40％�！肮蓹嗉�勵實際收益超出上述比重的，尚未行權的股票期權不再行使或將行權收益上交公司�！�

    按朱江洪2008年從股權激勵上所獲的收益頂多為973.1萬元來計算，若與其2007年145萬年薪來對比，其激勵收益占薪酬總水平的占比為——973.1萬元/（973.1萬元+145萬元）——87%，高于40%的上限。

    但是，由于格力電器的股權激勵方案幾年前已經(jīng)獲批，并在此前實施了兩次。按照《通知》的要求，頂多只會影響到格力電器第三批（2007年度）激勵股權在2009年的實施。

    據(jù)了解，珠海市正在制訂有關國企高管年薪、股權激勵的指導性文件。周少強對CBN記者說，“我們注意到這個問題，但這一消息還沒得到證實。”

    但是，格力電器管理層以凈資產(chǎn)的低價來認購激勵股權，當年珠海市政府為什么會“開綠燈”呢？

    一位知情人士向CBN記者回憶說，2003年、2004年，格力電器與大股東格力集團之間的關系緊張，從“格力”商標之爭延伸至“父子之爭”。朱江洪與時任格力集團的董事長徐榮“吵翻”了。據(jù)他稱，2003年12月徐榮的一位同學以研究者的身份在《粵港信息日報》上撰文，摒擊朱江洪是“59歲現(xiàn)象”的人物。朱江洪堅決要訴該文侵犯其名譽權，并于2005年打贏了這場官司。

    “格力電器是珠海市的‘臉面’�！鄙鲜鲋�情人士說，珠海市從穩(wěn)定大局的角度出發(fā)，以股權激勵方案，來穩(wěn)定住格力電器管理層�！叭绻�因‘父子之爭’而非正常地讓朱江洪退休，不管什么原因，一旦格力電器停滯不前，誰也不敢擔這個風險。”

    一位長期跟蹤格力電器的證券分析師也向記者講述了當年的情景：2005年“股改”時，格力電器和大股東格力集團有一些糾葛，當時“父子之爭”鬧得沸沸揚揚，而當年已60歲的格力電器董事長朱江洪的任期也差不多結束了。所以，流通股股東向大股東提出要求，希望向公司管理層實施股權激勵，并保持現(xiàn)有管理層的穩(wěn)定。

    深圳市百山創(chuàng)業(yè)投資有限公司負責證券分析的付小林認為，格力電器這幾年的業(yè)績一直這么好，與股權激勵不無關系。但這也是“他們應得的”，是流通股股東對管理層十多年來努力的認同。不過，以這么低的價格從大股東手里買到股權，“日后恐怕不再可能了”。