特步與寶勝赴港上市大比拼

    一 個(gè) 是 Nike、Adidas等知名運(yùn)動(dòng)品牌分銷(xiāo)商——寶勝?lài)?guó)際（03813，HK）；一個(gè)是內(nèi)地知名體育用品零售商特步中國(guó)（01368，HK），雖然銷(xiāo)售不同品牌的運(yùn)動(dòng)鞋，卻都選在此時(shí)赴香港上市，并同在5月16日舉行IPO路演，在香江上演上市大比拼。

    第一回合：品牌知名度比拼

    如果論品牌知名度，寶勝?lài)?guó)際是由全球最大品牌運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)商裕元集團(tuán)（00551，HK）分拆而來(lái)。初步招股文件顯示，寶勝?lài)?guó)際在內(nèi)地為若干國(guó)際及內(nèi)地運(yùn)動(dòng)鞋品牌分銷(xiāo)運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)品，產(chǎn)品品牌包括Nike、Adidas、 李 寧 、Kappa、Converse、Reebok等。截至去年底，寶勝?lài)?guó)際在內(nèi)地直接經(jīng)營(yíng)1324家零售店。

    根據(jù)寶勝?lài)?guó)際委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)作出的調(diào)查，截至去年底，以直營(yíng)店數(shù)目計(jì)算，該公司是Adidas和李寧品牌的最大零售商，也是Nike的第二大零售商，另外該公司還是Kappa、PUMA等品牌的最大零售商。

    在福建省泉州市自設(shè)廠房的特步中國(guó)則主要擁有特步品牌及柯林品牌。另外，在2006年11月，特步獲得特許使用權(quán)，推出迪斯尼運(yùn)動(dòng)系列品牌。根據(jù)資料顯示，按2007年的收益計(jì)算，特步品牌是內(nèi)地最大的時(shí)尚體育用品品牌，2007年占內(nèi)地體育用品市場(chǎng)約3.4%的份額。

    凱基證券分析師指出，雖然寶勝代理的品牌知名度要高于特步，但是特步中國(guó)擁有自己的自營(yíng)品牌，公司也將因此獲得品牌價(jià)值。所以寶勝代理品牌知名度雖高，但也難言勝過(guò)特步

    第二回合：發(fā)行規(guī)模及價(jià)格比拼

    雖然在初步招股文件中未曾披露兩家公司的發(fā)行區(qū)間，但來(lái)自5月16日路演現(xiàn)場(chǎng)的消息稱(chēng)，寶勝?lài)?guó)際計(jì)劃以每股2.93港元至3.75港元，發(fā)行8.234億股股票，募集資金24.13億至30.88億港元資金，發(fā)行股份占公司總股本的23.2%。

    寶勝?lài)?guó)際將于5月26日起公開(kāi)招股，股份預(yù)期6月6日（星期五）上市。保薦人為美林、摩根士丹利。根據(jù)保薦人的2008年預(yù)估報(bào)告，寶勝?lài)?guó)際發(fā)行區(qū)間相當(dāng)于2008年預(yù)測(cè)市盈率約16倍至24倍。

    特步中國(guó)則計(jì)劃以每股4.05港元至5.5港元，發(fā)售5.5億股，募集資金22.28億至30.25億港元。據(jù)悉，特步將于5月21日公開(kāi)招股，股份將于6月3日（星期二）上市。保薦人為瑞銀、摩根大通。根據(jù)保薦人之一的瑞銀預(yù)計(jì)，特步今年凈利潤(rùn)約4.74億元，其發(fā)行區(qū)間相當(dāng)于17倍到23倍的2008年預(yù)測(cè)市盈率。

    從以上數(shù)據(jù)可以看出，不論是發(fā)行規(guī)模、發(fā)行市盈率還是保薦人陣容，兩家公司都不分伯仲，在這一環(huán)節(jié)，雙方打成平手。

    第三回合：策略投資者比拼

    IPO能否引起市場(chǎng)關(guān)注，一家好的策略投資者有時(shí)候能成為“活招牌”。初步招股文件披露，2007年6月，知名私募基金凱雷投資以可換股貸款協(xié)議形式入股特步，目前凱雷基金持有特步中國(guó)9.6%的股權(quán)。

    不過(guò)，凱雷基金的策略投資也為特步日后遭遇解禁壓力埋下火種。招股文件披露，凱雷基金的禁售期為特步上市日期起六個(gè)月，對(duì)于一家新上市公司來(lái)說(shuō)，六個(gè)月的禁售期并不是很長(zhǎng)。另外，凱雷入股特步的價(jià)格僅為1.55港元，遠(yuǎn)低于特步每股4.05港元至5.5港元的發(fā)行區(qū)間，豐厚的獲利或加速凱雷獲利離場(chǎng)。

    凱基證券分析師Sameul認(rèn)為，特步中國(guó)有點(diǎn)類(lèi)似于安踏體育用品（02020，HK），從安踏上市后表現(xiàn)來(lái)看，投資人十分追捧此類(lèi)內(nèi)地零售股，看好內(nèi)地零售概念的投資人可考慮認(rèn)購(gòu)特步。寶勝?lài)?guó)際則是分拆自老牌臺(tái)資股裕元集團(tuán)，裕元是香港市場(chǎng)中品牌形象較好的一家臺(tái)資上市公司，這也會(huì)給寶勝I(mǎi)PO添色不少。兩家新股各有賣(mài)點(diǎn)，但近期新股市場(chǎng)熱度欠佳，投資人可以先觀望市場(chǎng)招股反應(yīng)再?zèng)Q定是否入場(chǎng)。