資本面對(duì)鞋企：珠聯(lián)璧合or鴻門(mén)宴？

　　在熱戰(zhàn)猶酣的資本市場(chǎng)上，資本意志正在對(duì)中國(guó)服裝行業(yè)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)起到推波助瀾的作用，服裝行業(yè)的企業(yè)必須面對(duì)資本指揮棒指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，資本運(yùn)作必將成為服裝行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)。正如彼得?德魯克所說(shuō)的那樣：“明天總會(huì)到來(lái)，又總會(huì)與今天不同，如果不著眼于未來(lái)，最強(qiáng)有力的公司也會(huì)遇到麻煩。對(duì)所發(fā)生的事感到吃驚是危險(xiǎn)的。哪怕是最大的和最富有的公司，也難以承受這種危險(xiǎn)，即使是最小的企業(yè)也應(yīng)警惕這種危險(xiǎn)�！边@就是今天服裝企業(yè)面臨的抉擇。

　　獵手還是獵物

　　近五年來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)表明，服裝企業(yè)也逐漸走上了資本運(yùn)作的道路。這兩年則出現(xiàn)井噴的現(xiàn)象，越來(lái)越多的服裝企業(yè)參與到資本運(yùn)作的游戲中來(lái)，作為服裝企業(yè)來(lái)說(shuō)，是成為資本的獵手還是資本的獵物，是需要認(rèn)真考慮的。畢竟，資本與產(chǎn)業(yè)面對(duì)面的時(shí)候，不是珠聯(lián)璧合的聯(lián)姻，就是鴻門(mén)盛宴的斗爭(zhēng)，不去并購(gòu)別人，就會(huì)被別人整合。

　　從國(guó)內(nèi)上市的雅戈?duì)�、杉杉、七匹狼和�?bào)喜鳥(niǎo)等40多家紡織服裝企業(yè)，到香港上市的李寧體育、永恩國(guó)際、永嘉國(guó)際、百麗國(guó)際、安踏體育、中國(guó)動(dòng)向、波司登等10多家國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)，再到新加坡上市的鴻星爾克和國(guó)際體育等中小企業(yè)，這些企業(yè)正在體會(huì)著資本帶來(lái)的樂(lè)趣和興奮。七匹狼、百麗和中國(guó)動(dòng)向已經(jīng)開(kāi)始邁出了并購(gòu)整合的步伐，成為資本的獵手。

　　此外，還有很多在積極籌備上市的晉江體育用品軍團(tuán)（如特步體育、361°、喬丹體育等）、泉州的男裝軍團(tuán)（如九牧王男裝、利郎男裝、勁霸男裝、柒牌男裝等）、溫州的鞋業(yè)軍團(tuán)（如紅蜻蜓鞋業(yè)、奧康鞋業(yè)）、溫州的休閑服飾軍團(tuán)（如美特斯邦威）、杭州太子龍男裝、北京的白領(lǐng)女裝和衣文男裝等，更有IT與服裝企業(yè)結(jié)合的PPG、紅孩子、BONO、VANCL、BBS、JUSTZEE 、EnjoyCS!、 shirtonline、 Beyond Tailors、51襯杉、海螺、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、卓越網(wǎng)、衣尚網(wǎng)、凱黎世(carris)、色譜堂等“輕資產(chǎn)”公司。這些企業(yè)正在與資本之間眉來(lái)眼去。

　　無(wú)論是傳統(tǒng)的男裝企業(yè)，還是現(xiàn)代的女裝企業(yè)，無(wú)論是發(fā)展迅猛的體育用品企業(yè)，還是快速成長(zhǎng)的“輕資產(chǎn)”公司，都成為了資本手中的玩物或者資本追逐的獵物，而最終是為了成為一個(gè)好獵手。資本運(yùn)作對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一把雙刃劍，用好了則是一箭雙雕，一石二鳥(niǎo)的華麗轉(zhuǎn)型，用不好可能會(huì)是兩敗俱傷，不歡而散的鴻門(mén)盛宴。

　　聯(lián)想還是LV

　　今天的聯(lián)想投資控股集團(tuán)的前身是聯(lián)想科技，隨著聯(lián)想科技發(fā)展壯大，在品嘗了資本所帶來(lái)的樂(lè)趣之后，將聯(lián)想科技分為聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼、弘毅投資、融科置地等五家集團(tuán)公司。成立聯(lián)想集團(tuán)后，通過(guò)資本的力量，成功收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，繼續(xù)做大做強(qiáng)計(jì)算機(jī)主業(yè)；成立神州數(shù)碼集團(tuán)，進(jìn)軍IT服務(wù)業(yè)務(wù)，從計(jì)算機(jī)硬件產(chǎn)業(yè)延伸到計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域；以弘毅投資為平臺(tái)，通過(guò)資本運(yùn)作的手段，參股福耀玻璃，進(jìn)入汽車(chē)零配件行業(yè)；通過(guò)收購(gòu)石家莊藥業(yè)，進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)。以融科置地為基地，進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。聯(lián)想投資控股集團(tuán)通過(guò)“建班子，定戰(zhàn)略，帶隊(duì)伍”的管理思想，從一個(gè)科工貿(mào)一體化的企業(yè)轉(zhuǎn)身成為一個(gè)投資控股為運(yùn)作的平臺(tái)。七匹狼、雅戈?duì)�、杉杉等這些服裝企業(yè)是聯(lián)想路線的忠實(shí)追隨者，以服裝產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，完成資本的原始積累，正在努力的轉(zhuǎn)型之中。

　　七匹狼這家閩南的服裝企業(yè)，已然是一家投資公司。七匹狼投資控股的企業(yè)已經(jīng)包括了七匹狼夾克、與狼共舞休閑、七匹狼時(shí)尚運(yùn)動(dòng)、港士龍時(shí)尚裝、愛(ài)都陽(yáng)光男裝等幾大品牌，還參股七匹狼卷煙、七匹狼皮具、七匹狼休閑鞋、七匹狼茶葉、七匹狼酒業(yè)和七匹狼襪業(yè)等產(chǎn)業(yè)，參股興業(yè)銀行和光大銀行。如今，從資本市場(chǎng)上的收益與服裝主業(yè)的收益平分秋色。

　　雅戈?duì)柡蜕忌歼@兩家寧波的行業(yè)巨頭，服裝產(chǎn)業(yè)逐漸成為附屬的產(chǎn)業(yè)了。雖然杉杉旗下有20多個(gè)服裝品牌在運(yùn)作，但還與日本公司合作，涉及男裝、女裝、運(yùn)動(dòng)、休閑、童裝等各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。雅戈?duì)杽t是以雅戈?duì)柶放茷楹诵�，從新疆棉花的種植地、紡織工廠、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、成衣制造到零售終端以及地產(chǎn)投資等，滲透服裝產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。雅戈?duì)柡蜕忌紟缀跬瑫r(shí)在上海成立了各自的投資公司，杉杉投資控股集團(tuán)旗下已經(jīng)有杉杉服飾、杉杉科技和杉杉投資等幾大集團(tuán)。如今，雅戈?duì)柡蜕忌紝?duì)外的投資都已經(jīng)超過(guò)了百億，儼然都已成為一家投資機(jī)構(gòu)。

　　而百麗則是決心要成為L(zhǎng)V服裝產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，而不是聯(lián)想的發(fā)展思路。百麗的戰(zhàn)略定位是零售，圍繞零售的發(fā)展需要，整合供應(yīng)鏈。百麗上市后，圍繞鞋這個(gè)主業(yè)，并購(gòu)香港妙麗，收購(gòu)FILA國(guó)內(nèi)品牌權(quán)，重金拿下森達(dá)旗下的三個(gè)品牌和兩個(gè)鞋材生產(chǎn)基地。對(duì)于百麗而言，有了資本之后，所有的策略都是為戰(zhàn)略服務(wù)的。從零售網(wǎng)絡(luò)的收購(gòu)，品牌數(shù)量的增加，到生產(chǎn)基地的增加，這些都是產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，錯(cuò)位兼并，集團(tuán)發(fā)展的思想。百麗收購(gòu)森達(dá)品牌是要進(jìn)軍男鞋市場(chǎng)；收購(gòu)森達(dá)的鞋材工廠是為了快速供應(yīng)產(chǎn)品到終端；收購(gòu)妙麗是為了大舉進(jìn)入香港的鞋零售市場(chǎng)；收購(gòu)FILA的品牌權(quán)，是為了做大做強(qiáng)體育用品的零售市場(chǎng)。今后還要收購(gòu)一些品牌進(jìn)入二三線市場(chǎng)。百麗的野心是成為世界的LV，做大做強(qiáng)服裝主業(yè)，不是做中國(guó)的聯(lián)想。

　　新的起點(diǎn)還是目標(biāo)的終點(diǎn)

　　越來(lái)越多的企業(yè)想借助資本走向更大的成功。資本運(yùn)作是服裝企業(yè)發(fā)展新的起點(diǎn)還是一個(gè)終點(diǎn)呢？企業(yè)借助資本的力量，是為了做大了賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，將企業(yè)作為一個(gè)產(chǎn)品來(lái)賣(mài)呢？還是做大了去并購(gòu)品牌，來(lái)發(fā)展自己？還是做大了去擴(kuò)展渠道，提高市場(chǎng)占有率呢？還是做大了去整合后端，掌控整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈？或者是做大了跨行業(yè)發(fā)展，成為資本投資公司呢？這是服裝企業(yè)家要慎重考慮的問(wèn)題，這會(huì)成為服裝企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作切入的關(guān)鍵，方向總比方法要重要得多，道理比道路要重要得多。從安踏體育、中國(guó)動(dòng)向和波司登等公司的招股書(shū)來(lái)看，都是為了能夠快速的做大做強(qiáng)服裝主業(yè)。

　　如果是以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的資本運(yùn)作方式，那么在引入私募基金PE、風(fēng)險(xiǎn)投資VC、IPO或者買(mǎi)殼上市，就要從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)選擇運(yùn)作的方式。李寧在上市前與新加坡國(guó)家銀行的合作，安踏上市前與亞歷山大合作、中國(guó)動(dòng)向與摩根斯坦利合作等都是先例。原因何在？都是為了這些資本背后能給企業(yè)帶來(lái)的資源。以摩根斯坦利對(duì)中國(guó)動(dòng)向KAPPA、ZARA和美特斯邦威的投資為例，通過(guò)資本的杠桿，摩根斯坦利可以促進(jìn)KAPPA、ZARA和美特斯邦威之間進(jìn)行對(duì)時(shí)尚的理解。前不久，在摩根斯坦利的運(yùn)作下，美特斯邦威高層到西班牙與ZARA高層交流，美特斯邦威看重的是ZARA對(duì)時(shí)尚的理解，ZARA看重的是美特斯邦威在國(guó)內(nèi)的渠道。在百麗國(guó)際上市前L－FASHION投資百麗也是同樣的道理。

　　還有一個(gè)關(guān)鍵的思想要確定，資本運(yùn)作是過(guò)程還是結(jié)果，是起點(diǎn)還是終點(diǎn)？以李寧體育為例，公司在2004年香港上市之后，公司以往崇尚的激情創(chuàng)業(yè)的精神在員工心中逐漸淡化，似乎沒(méi)有了奮斗的激情，開(kāi)始貪圖安逸。雖然說(shuō)在行業(yè)自然增長(zhǎng)的今天，李寧體育還在有較高的增長(zhǎng)，但是，隨著安踏體育、中國(guó)動(dòng)向、國(guó)際體育、百麗國(guó)際、鴻星爾克等公司的上市，以及特步體育、喬丹體育等即將上市。

　　聯(lián)姻還是斗爭(zhēng)

　　資本歸根結(jié)底是一個(gè)工具，資本運(yùn)作總歸是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)過(guò)程。在資本市場(chǎng)垂涎服裝行業(yè)的今天，中國(guó)企業(yè)家要考慮的不僅僅是資本和資本運(yùn)作本身，而是資本如何為我所用，資本運(yùn)作如何幫助企業(yè)快速發(fā)展。成為資本的獵手還是資本的獵物，慶祝的心態(tài)還是慶功的心態(tài)，這些都決定了資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的結(jié)果，是珠聯(lián)璧合的聯(lián)姻還是鴻門(mén)盛宴的斗爭(zhēng)，其實(shí)在開(kāi)始的時(shí)候就已經(jīng)決定了結(jié)果。