鞋服企業(yè)上市運(yùn)動(dòng)會(huì)

    榜樣的力量是無窮的。當(dāng)像百麗國際(1880.HK)這樣的一家以女鞋品牌為主營業(yè)務(wù)的內(nèi)地民營企業(yè)，今年5月在香港資本市場(chǎng)IPO時(shí)，市盈率達(dá)到30余倍的情況下，公開發(fā)售超額認(rèn)購逾500倍，凍結(jié)資金高達(dá)4380億港元，一舉奪得香港股市“凍結(jié)資金王”寶座；當(dāng)眾多的IPO的定價(jià)市盈率高達(dá)30倍、50倍乃至二三百倍，無論股票定價(jià)多高，仍然受到股民的熱烈追捧時(shí)，那些或原本無意、或觀望、或等待登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)再也按捺不住IPO的沖動(dòng)。 

    今年以來，僅深圳中小板即接納了95家中小企業(yè)上市，整個(gè)A股市場(chǎng)共有120家企業(yè)進(jìn)行新股IPO發(fā)行，融資額達(dá)4410億元人民幣。其中，既有大名鼎鼎的中石油、中國神華、建設(shè)銀行等國家級(jí)的巨型集團(tuán)，但更多的是默默無聞的中小民營企業(yè)。對(duì)于渴望融資的民營企業(yè)來說，國內(nèi)資本市場(chǎng)的閘門至此終于徹底打開。 

    可以說，在這一輪IPO盛宴中，每一位積極參與者都沒有空手而歸。 

    上市運(yùn)動(dòng)進(jìn)行時(shí) 

    2005年初，深交所先后派出40多位業(yè)務(wù)骨干奔赴除西藏以外的30個(gè)省、市、自治區(qū)，深入中小企業(yè)第一線，展開中小企業(yè)的摸底、培育與服務(wù)工作。在福建、浙江等中小企業(yè)資源豐富的省份，他們的摸底工作長達(dá)40天，并建立了深交所在泉州等地的辦事處，以保持跟當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和上市辦的日常聯(lián)系和溝通。據(jù)說，深交所準(zhǔn)備在未來3年內(nèi)發(fā)展1000家中小企業(yè)上市，任務(wù)甚至攤派到在交易所工作的每個(gè)人頭上。 

    在泉州上市辦主任呂涌波看來，這是一個(gè)可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。“改革開放30年，僅泉州一地產(chǎn)值超億元的企業(yè)就有500家。光是服裝企業(yè)的年?duì)I業(yè)額達(dá)1000億元，七匹狼、九牧王、勁霸、利郎厖每一家的資質(zhì)都很不錯(cuò)�！眳斡坎ㄕf起這些企業(yè)來如數(shù)家珍。目前，泉州在海內(nèi)外上市的企業(yè)一共29家，融資額180多億元，其中今年上市的有8家，“現(xiàn)在已經(jīng)有150多家企業(yè)進(jìn)入股份制改造，明后年才會(huì)是高峰。” 

    同樣的情況也發(fā)生在“資本市場(chǎng)絕緣體”——溫州。在這個(gè)民營經(jīng)濟(jì)占全市經(jīng)濟(jì)總量90%以上的地區(qū)，銷售額上億元的企業(yè)有498家，超10億元的企業(yè)31家。但之前許多年，所有的老板都對(duì)資本市場(chǎng)諱莫如深，僅有的上市公司還是溫州屈指可數(shù)的國企。但在去年，老板們的觀念發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化，50多家企業(yè)爭相進(jìn)入股改程序，準(zhǔn)備上市。尚未做決定的，也都密切關(guān)注著那些股改先行者的步伐，隨時(shí)準(zhǔn)備跟進(jìn)。

    深圳上市辦提供的數(shù)據(jù)顯示，深圳目前已取得上市辦備案登記資格的各類擬改制上市企業(yè)達(dá)80家，上市辦跟蹤服務(wù)的各類擬改制上市企業(yè)達(dá)130家，僅上半年上市辦累計(jì)組織培訓(xùn)企業(yè)就達(dá)530余家。 

    然而，僅僅兩年前，即使有中小企業(yè)想要上市，香港或者納斯達(dá)克的證券市場(chǎng)會(huì)是他們首選。以泉州為例，現(xiàn)在泉州上市的29家企業(yè)中，就有21家是在海外上市，分布在中國香港、美國納斯達(dá)克、德國法蘭克福、新加坡等上市地。原因之一是泉州本身即為僑鄉(xiāng)，無論是資金還是市場(chǎng)都跟海外有著千絲萬縷的聯(lián)系，因此大家都比較傾向于海外上市。而更重要的原因是，當(dāng)時(shí)中國股市正處于低谷，融資能力極差，而且對(duì)民企上市有諸多限制。 

    今年情況已經(jīng)完全不同。

    2006年頒布的新《公司法》和《證券法》為資本市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新消除了諸多限制：取消了股份公司設(shè)立、合并、分立要求批準(zhǔn)的規(guī)定，縮短了企業(yè)改制時(shí)間，而籌資額不超過凈資產(chǎn)兩倍、市盈率不超過20倍的強(qiáng)制規(guī)定同時(shí)作廢。2006年12月份的時(shí)候，呂涌波去深交所開了個(gè)會(huì)，會(huì)議的一個(gè)最重要的內(nèi)容就是要實(shí)現(xiàn)“零家等待，百日上市”，而事實(shí)上，進(jìn)展最順利的一家企業(yè)72天就上市了。而且只要股本達(dá)到1億元，3年累計(jì)利潤達(dá)到3000萬元就可以上市。 

    這個(gè)政策出臺(tái)后，國內(nèi)上市具有的市盈率高、財(cái)務(wù)費(fèi)率低、溝通方便等優(yōu)點(diǎn)開始顯現(xiàn)。 

    泉州市政府規(guī)定，對(duì)企業(yè)需要解決的問題，如辦證、土地、外匯等開設(shè)“綠色通道”，還實(shí)施“一企一議”制度，對(duì)每家企業(yè)都額外對(duì)待；股份有限公司組建中涉及到土地使用權(quán)屬轉(zhuǎn)移、房產(chǎn)過戶的，其過戶手續(xù)費(fèi)，可比物價(jià)部門批準(zhǔn)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)減收一半；股改后公司稅收增額部分在公司上市后將全額返還；企業(yè)輔導(dǎo)期滿并通過驗(yàn)收的，市政府將獎(jiǎng)勵(lì)30萬元，而晉江市對(duì)當(dāng)?shù)毓�司上市還會(huì)額外再獎(jiǎng)勵(lì)300萬元。 

    溫州市金融辦上市工作處亦把市政府的最高獎(jiǎng)金和最高榮譽(yù)給了上市公司，只要企業(yè)上市即給予200萬元的獎(jiǎng)勵(lì)，12月中旬又正式發(fā)文，公布一批擬上市公司名單，對(duì)這些拿著政府紅頭文件的企業(yè)，所有相關(guān)部門都要開綠燈，在最短時(shí)間內(nèi)把所有事務(wù)處理好。 

    這樣的優(yōu)惠鼓勵(lì)政策在今年這樣的大牛市下，顯然對(duì)所有想上市和不曾想過要上市的企業(yè)都具有很大的吸引力，刺激大家去了解、發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)的好處。之前，上市辦的主題大都是“要不要上市”、“上市會(huì)有什么好處”，今年“怎么上市，如何上市”成為企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，企業(yè)主們都認(rèn)真地學(xué)習(xí)起各大證券市場(chǎng)的費(fèi)率，仔細(xì)估算上市的成本和它所帶來的財(cái)富效應(yīng)。 

    今年8月報(bào)喜鳥服飾(002154)董事長吳志澤在深圳敲鐘的那一刻，當(dāng)?shù)?0余家民企董事長陪同副市長一起前往觀禮。在溫州，除在2006年8月華峰氨綸(002064)在深圳敲過鐘外，就只有上世紀(jì)90年代溫州唯一的一家國企改制上市過，所以基本上大家都不曾見過上市首日的盛況。股市的火爆是大家有目共睹的，但如此近距離地觀察自己同鄉(xiāng)“一錘暴富”，對(duì)在場(chǎng)的所有人都是很大的刺激。據(jù)說吳志澤敲鐘的那一刻，牌子上跳出的開盤價(jià)讓那些在場(chǎng)的、見慣了大陣仗的老總們一下子“漲紅了臉，眼睛都直了”。回去后大家的上市工程又都抓緊了一步。

    那么除卻上市通道被打通、上市辦的優(yōu)惠政策之外，還有什么在刺激這些企業(yè)想要上市的欲望？ 

    品牌背后的資本較量 

    在經(jīng)歷了改革開放前30年的艱苦奮斗，打下自己在制造業(yè)的一片天地后，消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)紛紛進(jìn)入品牌投資時(shí)代，而那些工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)則把提高研發(fā)實(shí)力、提升產(chǎn)業(yè)層次作為自己的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。這時(shí)候，上市似乎成為大家的必然選擇。 

    至少，1980年就開始創(chuàng)業(yè)的勁霸男裝是這么考慮的�！耙郧斑@個(gè)行業(yè)可能是產(chǎn)品競爭，現(xiàn)在則絕對(duì)是品牌競爭，而品牌競爭的背后，則是資本的競爭�！眲虐�(中國)有限公司副總經(jīng)理洪連進(jìn)說。 

    2002年，勁霸開始在全國實(shí)行統(tǒng)一零售價(jià)和零風(fēng)險(xiǎn)加盟，成為服裝界第一個(gè)采取這種模式的企業(yè)，同時(shí)，勁霸投資近千萬元成為中國中央電視臺(tái)2002韓日世界杯報(bào)道合作伙伴。

    天上廣告和地下營銷渠道的配合，使專賣店開店趨勢(shì)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，到2004年底時(shí)，勁霸男裝在全國的專賣店已經(jīng)突破2000家，在二三線市場(chǎng)的占有率大大高于同行業(yè)其他男裝品牌，從此躋身中國服裝百強(qiáng)行列。 

    然而，在福建泉州晉江市英林鎮(zhèn)這個(gè)本地和外來人口加起來也不過7萬多人的小鎮(zhèn)上，光服裝企業(yè)就達(dá)1100多家，超億元的企業(yè)8家，超1000萬元的企業(yè)46家。在這樣的小鎮(zhèn)上，從小一起搶奶瓶、挖鳥蛋長大的企業(yè)家們彼此效仿、相互學(xué)習(xí)對(duì)方的成功策略，競爭達(dá)到了難以想象的地步。 

    在如此激烈的競爭環(huán)境下，如果不能攬盡人才極力創(chuàng)新，也至少要隨時(shí)跟進(jìn)，不能落后對(duì)手半分。因此，勁霸能用巨資和零風(fēng)險(xiǎn)加盟鋪開品牌成功之路，七匹狼、九牧王等也可以立馬跟進(jìn)，反之亦是。 

    經(jīng)過六七年的發(fā)展，晉江的服裝企業(yè)在二三級(jí)市場(chǎng)，通過經(jīng)銷商融資、推廣的模式已經(jīng)可以暫告一段落，上海、北京、西安等一級(jí)城市逐漸成為大家的下一個(gè)目標(biāo)。眼下各品牌采取的方式主要是在一級(jí)城市開設(shè)風(fēng)格各異的旗艦店。 

    這意味著巨額資金的投入。勁霸在昆明剛剛開出的旗艦店，光租金就600多萬元。今后兩年間勁霸還將在更多圈定的中心城市開出不下20家這樣的旗艦店，帶動(dòng)勁霸的終端網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)。 

    事實(shí)上，不僅僅是勁霸男裝或者晉江的服裝業(yè)在考慮這么做，同樣是做品牌的奧康，想法也類似。目前，奧康的自營店和加盟店各占50%，而三年之內(nèi)自營的專賣店要達(dá)到100%。奧康董事長王振滔告訴記者，加盟或者特許經(jīng)營雖然是很不錯(cuò)的融資模式，但在渠道規(guī)模大了以后，近年來和加盟商的溝通成本也越來越高，做得不好會(huì)毀掉奧康的品牌，而如果是自營的渠道，執(zhí)行就會(huì)很順暢，保證品牌終端形象更加統(tǒng)一。根據(jù)規(guī)劃，2010年奧康的終端店將擴(kuò)張到1萬家。 

    今年8月上市的報(bào)喜鳥服飾，上市融資的一個(gè)主要目的就是要改變單純依賴加盟的渠道，1億元用于建設(shè)連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)，包括建立集中管理系統(tǒng)和6家直營旗艦店、15家直營景觀店，以改變過去“對(duì)銷售渠道控制力不夠強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)需求信息反應(yīng)不夠快，對(duì)品牌形象的統(tǒng)一策劃不能得到充分執(zhí)行”的狀況。 

    今年10月，七匹狼增發(fā)3000萬股，募集資金近6億元，其中的5億元用于購買10間“男士生活館”的店面。 

    品牌無疑是個(gè)長期投入的過程。勁霸繼2002年在央視打廣告成功后，去年以3800萬元拿下了2006德國世界杯《射手榜》的冠名權(quán)，不久前以8944萬元的天價(jià)拍下奧運(yùn)期間的央視廣告時(shí)段。

    而從投入的持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)性上，高昂的研發(fā)費(fèi)用支出也會(huì)讓企業(yè)得出相同的結(jié)論。 

    “一句實(shí)在話，創(chuàng)新是需要成本的，創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)也很大。”紅蜻蜓集團(tuán)董事長錢金波表示。今年7月，他剛剛投資2億元打造運(yùn)動(dòng)皮鞋基地，而這只是前期的投入，為了打造運(yùn)動(dòng)皮鞋這個(gè)概念，他和國際著名運(yùn)動(dòng)鞋技術(shù)研發(fā)企業(yè)愛思康簽約，并打算在今后幾年逐漸把研發(fā)投入從現(xiàn)在的1%提高到銷售額的4%~5%。再加上設(shè)計(jì)費(fèi)用，一雙鞋的成本要比它的制造成本高出若干倍。10月份，紅蜻蜓的股份公司掛牌，他們的上市工作也在緊鑼密鼓地開展中。 

    其實(shí)正泰電氣董事長南存輝早在5年前已經(jīng)提出要做技術(shù)密集型企業(yè)，他和一些業(yè)內(nèi)的“先進(jìn)分子”早就各自設(shè)立了先進(jìn)的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，只是和國際同行相比，他們只有3年的研發(fā)儲(chǔ)備顯得太過保守。

    “要知道，人家施耐德是二三十年后的產(chǎn)品都已經(jīng)在實(shí)驗(yàn)室了！”對(duì)他們而言，其他的模式都好模仿，唯獨(dú)研發(fā)一塊是切切實(shí)實(shí)需要投入，更需要時(shí)間積累的，是不得不做但又風(fēng)險(xiǎn)極大的一塊。上市成為這些一直想要大刀闊斧地投入研發(fā)的企業(yè)的不二選擇。 

    華峰氨綸就是通過IPO募集資金和自籌資金的加大投入，在上市當(dāng)年順利實(shí)現(xiàn)了國家“雙高一優(yōu)”重點(diǎn)技改項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)和國家火炬計(jì)劃產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的建成，使氨綸年產(chǎn)能達(dá)到2.2萬噸，一舉成為國內(nèi)最大、世界排名第三的氨綸生產(chǎn)企業(yè)。