旺季不旺 天膠下探尋求支撐2006-7-11

    上周末，基金獲利回吐，使黃金、原油價格沖高回落，不但導(dǎo)致大宗商品全面回調(diào)，而且導(dǎo)致能源概念弱化，并使下游橡膠、白糖等軟商品聯(lián)動走弱。周一，受東京膠下跌影響，滬膠聯(lián)動走弱，主力合約RU609收跌1060元至25070元。當日東京膠各合約期價收跌9.5-10日元/公斤，運行至285.4-304日元/公斤，局部近高遠低，按照美元兌日元1：113.5計算，則為251-268美分/公斤，對泰產(chǎn)區(qū)3號現(xiàn)貨膠價呈貼水態(tài)勢。導(dǎo)致東京膠下跌的直接原因除黃金原油回調(diào)外，還有受美元停止升息利空壓制，美元指數(shù)下挫，跌破85點關(guān)口。國際現(xiàn)貨方面，雖然泰國氣候改善，供應(yīng)增加，但印尼蘇門達臘島迎來落葉期，膠樹葉片脫落，乳膠產(chǎn)量下降。蘇門達臘島落葉期從7月延續(xù)到9月�，F(xiàn)貨膠價依然堅挺，泰3號煙膠報價為2680美元/噸，馬20號標膠報價為2500美元/噸，印尼20號標膠報價為2380美元/噸。同樣，周一，鄭糖遭遇空方主力打壓，并引發(fā)多頭投機資金主動回吐，主力合約SR703收跌100元至4128元。技術(shù)上向下突破，日線跌破所有均線，考驗4000元整數(shù)位關(guān)口及前期6月20日低點3975元支撐作用。上周五，原油價格回調(diào)，美盤NYBOT11號糖遭遇生產(chǎn)商拋售，并引發(fā)投機商主動回吐多單，而結(jié)束6月底以來連續(xù)上漲，回調(diào)整理，17美分/磅以上價位存在較重回調(diào)阻力，由此對鄭糖多頭產(chǎn)生沉重打擊作用。鄭糖持倉結(jié)構(gòu)顯示，空方持倉量排名第一的主力是具有糖現(xiàn)貨供銷背景的現(xiàn)貨商，不但逢高注冊糖倉單，而且逢低吸納糖倉單，該主力同時持有多空雙向持倉，大量空單打壓期價，少量多單吸納實盤，導(dǎo)致鄭糖期價倒掛貼水現(xiàn)價，注冊倉單逐周低減，但期價卻不漲反跌。國內(nèi)糖現(xiàn)貨產(chǎn)銷比例較低，供需偏空。截止6月底，本制糖期全國累計銷售食糖由去年同期的726.1萬噸下降至656.9萬噸，累計銷糖率由去年同期的79.1%下降至74.5%，而產(chǎn)銷比例下降預(yù)示白糖供應(yīng)量增加和消費量縮減。綜上所述，受油價回調(diào)、能源概念弱化影響，東京膠和滬膠雙雙回落，膠價尋求旺季底部；而受國際國內(nèi)糖供需偏空制約，美糖弱勢回調(diào)，導(dǎo)致鄭糖聯(lián)動走弱，操作上逢高沽空為主。