波司登股價(jià)企穩(wěn)回升 券商機(jī)構(gòu)看好其未來(lái)成長(zhǎng)空間

    【-鞋服資訊】2019 年雙十一波司登品牌線上全渠道銷售突破 10 億。其中天貓旗艦店收入同比增長(zhǎng) 58%至 6.5 億，成為中國(guó)服裝品牌單店銷售第一名。卓越銷售成果表明市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可。

但股價(jià)方面，波司登11月11日盤(pán)中跌14.72%，隨后探底回升，迅速企穩(wěn)反彈，第二日開(kāi)盤(pán)后窄幅震蕩，隨即走高，截止12日收盤(pán)，漲幅達(dá)4.13%。對(duì)此市場(chǎng)人士稱，一日股價(jià)震蕩并不代表上市公司出現(xiàn)利好或利空，從第二日波司登的走勢(shì)可知，其并未受前日股價(jià)下挫牽連，股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健。

回顧公司雙十一全天的銷售情況，雙十一當(dāng)天第 7 分鐘前破億元，相較去年提前 4 分鐘，第 78 分鐘超過(guò) 2018 年，全天進(jìn)店人次超過(guò) 570 萬(wàn)，其中客單價(jià)相較 2018 年同比增長(zhǎng) 20%�？梢�(jiàn)其營(yíng)銷能力仍居于服裝行業(yè)領(lǐng)先地位。

雙十一銷售火爆，帶動(dòng)資本市場(chǎng)券商機(jī)構(gòu)對(duì)其產(chǎn)生較高關(guān)注，其中，國(guó)泰君安研究其近年來(lái)客群變化稱，進(jìn)過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整后，波司登在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更加時(shí)尚潮流，結(jié)合明星營(yíng)銷等組合營(yíng)銷使得產(chǎn)品形象更加生動(dòng)。

據(jù)悉，在產(chǎn)品線戰(zhàn)略上，波司登具備中高端兩條產(chǎn)品線，主要包括前期推出的中端極寒系列(價(jià)格區(qū)間為 1000-1800 元人民幣)，以及新進(jìn)推出的高端登峰系列(5800-11800 元人民幣)。其中雙十一期間，設(shè)計(jì)師系列銷售同比增幅高達(dá) 1139%，1800 元以上的高客單商品銷售額同比提升 147%，占比同比提升 56%。

波司登今年中高端產(chǎn)品暢銷，優(yōu)秀產(chǎn)品品質(zhì)帶動(dòng)目標(biāo)消費(fèi)者層級(jí)走高，雙十一期間，一二線消費(fèi)者同比增長(zhǎng) 56%，潮流和奢華人群購(gòu)買人數(shù)同比提升 70%，88VIP等高品質(zhì)會(huì)員購(gòu)買人數(shù)同比提升 80%。雙 11 期間新增會(huì)員 50 萬(wàn)，杰出的產(chǎn)品力和優(yōu)質(zhì)服務(wù)加強(qiáng)客戶粘性，會(huì)員同比復(fù)購(gòu)人數(shù)提升 93%。同時(shí)，波司登客群呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，其中18-34 歲購(gòu)買人數(shù)同比提升 51%。

據(jù)波司登內(nèi)部人士稱，后續(xù)預(yù)期將會(huì)持續(xù)豐富不同價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品線，以滿足不同年齡層次、收入群體下的消費(fèi)需求，并且進(jìn)一步穩(wěn)定整體產(chǎn)品線的價(jià)格中樞。

中信建投投研團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)稱，雖然雙十一期間全國(guó)氣溫整體情況較去年同期要高，對(duì)冬裝銷售帶來(lái)一定不利影響，但受益品牌力提升、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和出色營(yíng)銷的帶動(dòng)，公司雙十一表現(xiàn)突出，為今冬銷售旺季迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。尤其是客群年輕化、產(chǎn)品高端化等趨勢(shì)順利推進(jìn)，展現(xiàn)公司取得中高端轉(zhuǎn)型獲得消費(fèi)者認(rèn)可的階段性成果。

中信建投分析了波司登銷售增長(zhǎng)情況、中高端產(chǎn)品占比提升帶動(dòng)毛利率、內(nèi)部管理提效等對(duì)業(yè)績(jī)的彈性，預(yù)計(jì)公司2020-21財(cái)年歸母凈利潤(rùn)為12.89、16.65億元，對(duì)應(yīng)PE為29、23倍，維持“買入”評(píng)級(jí)�？春闷淦放屏�，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率及絕對(duì)龍頭規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的業(yè)績(jī)確定性，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)泰君安投研團(tuán)隊(duì)于11月12日給予波司登維持增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司產(chǎn)品力增強(qiáng)，店效攀升銷售向好，給予公司 2019 財(cái)年 35 倍 PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.55 港元，維持增持評(píng)級(jí)。

中泰證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，波司登高溢價(jià)產(chǎn)品線的增量推動(dòng)，以及供應(yīng)鏈管理的持續(xù)優(yōu)化，將為公司未來(lái)的盈利持續(xù)增長(zhǎng)提供核心驅(qū)動(dòng)。相信未來(lái)，作為國(guó)產(chǎn)羽絨服首屈一指的龍頭企業(yè)，在羽絨服賽道上將聚集更多資源，獲得長(zhǎng)足發(fā)展，滿足高中端不同層次消費(fèi)著多元化需求。
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