報喜鳥凈利潤翻倍 現(xiàn)金流恐為負(fù)數(shù)

【-服飾資訊】2月23日，報喜鳥發(fā)布2018年業(yè)績快報，2018全年，報喜鳥實現(xiàn)營業(yè)總收入31.2億元，比上年同期增長了19.76%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1.24億元，比上年同期增長了196.11%;實現(xiàn)利潤總額1.3億元，比上年同期增長了255.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5245萬元，比上年同期增長了102.3%;同期基本每股收益為0.04元，比上年同期增長了100%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.07%，比上年同期增長了1.01個百分點。

在資產(chǎn)方面，截至2018年12月30日，報喜鳥的總資產(chǎn)為41.8億元，比上年同期減少了1.69%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益27.2億元，比上年同期減少了10.48%;歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為2.16億元，比上年同期減少了10.77%。

2018年現(xiàn)金流恐為負(fù)數(shù)

報喜鳥在公告中對經(jīng)營狀況進(jìn)行了說明：報告期內(nèi)，為促進(jìn)銷售增長，公司繼續(xù)加大市場開拓和市場維護(hù)力度，增加品牌網(wǎng)點，提高加盟商買斷制(發(fā)貨即確認(rèn)收入，并允許一定比例退換貨)合作模式占比，報喜鳥、HAZZYS(哈吉斯)、愷米切等品牌實現(xiàn)銷售增長，而人工費用、終端費用投入也進(jìn)一步增加;其次，公司獲得政府補(bǔ)助較上年同期增加、營業(yè)外支出捐贈減少等;第三，計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;第四，因終止實施2017年限制性股票激勵計劃導(dǎo)致相關(guān)股份支付費用于報告期內(nèi)加速確認(rèn)。

2018年報喜鳥的凈利潤實現(xiàn)了大幅增長，不過該公司的業(yè)績快報沒有透露現(xiàn)金流狀況�！短柾庳斀�(jīng)》從該公司2018年三季度報告中了解到，2018年前三季度，報喜鳥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1405萬元，比上年同期減少了79.44%。事實上，同期該公司營業(yè)收入和扣非后凈利潤分別實現(xiàn)了24.59%和186.62%的增長。

由此可見，報喜鳥的營業(yè)收入和凈利潤增長的同時，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并沒有響應(yīng)實現(xiàn)大幅增長。我們試圖從該公司2018年三季度報告的現(xiàn)金流量表中尋找一些原因。

2018年前三季度，報喜鳥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1405萬元，較上年同期的6837萬元下降了79.5%;同期，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-150萬元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9290萬元。

2018年前三季度，報喜鳥經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅下降，投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，因此，該公司2018年全年現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)的可能性較大。

事實上，報喜鳥在公告中解釋稱，因終止實施2017年限制性股票激勵計劃導(dǎo)致相關(guān)股份支付費用于報告期內(nèi)加速確認(rèn)。《號外財經(jīng)》在該公司2018年三季度報告中找到該項費用對現(xiàn)金流量影響。

截止2018年9月30日，該公司吸收投資收到的現(xiàn)金為800萬元，比年初減少了96.68%;籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9290萬元，比年初減少了219.07%。以上兩項主要是由2017年同期該公司收到激勵對象繳納的限制性股票認(rèn)購款所致。

毛利率增長穩(wěn)定

報喜鳥2018年中報顯示，該公司主要從事品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品品類涵蓋西服、西褲、襯衫、夾克、羊毛衫、休閑褲等全品類男士服飾，運(yùn)營品牌包含報喜鳥、HAZZYS(哈吉斯)、愷米切、lafuma(樂飛葉)、東博利尼、云翼智能、寶鳥等，產(chǎn)品能滿足中產(chǎn)階層不同場合下的著裝需求。

按產(chǎn)品劃分，2018年上半年，報喜鳥來自上衣的營業(yè)收入為3.06億元，占營業(yè)收入比重為21.63%;來自西褲的營業(yè)收入為2.49億元，占營業(yè)收入的比重為17.6%;來自T恤的營業(yè)收入為1.75億元，占營業(yè)收入的比重為12.36%;來自襯衫的營業(yè)收入為2.65億元，占營業(yè)收入的比重為18.73%;來自風(fēng)衣的營業(yè)收入為1.52億元，占營業(yè)收入的比重為10.78%。

在毛利率方面，2018年上半年，報喜鳥上衣的毛利率為61.13%，比上年同期減少了1.1個百分點;西褲的毛利率為63.94%，比上年同期減少了1.42個百分點;T恤的毛利率為73.97%，比上年同期增加了2.84個百分點;來自襯衫的毛利率為69.02%，比上年同期增加了1.45個百分點;來自風(fēng)衣的毛利率為91.54%，比上年同期增加了1.31個百分點。紡織服裝的綜合毛利率為64.94%，比上年同期增加了2.53%。

自2019年初至今，報喜鳥股價上漲了8.25%，同期大盤的漲幅為19.5%。