大眾休閑服飾企業(yè)前三季度業(yè)績增長態(tài)勢中伴隨“分化”和“調(diào)整”

服飾第三季度業(yè)績保持快速增長，投資中高端國際品牌

10月24日，服飾發(fā)布2018年三季報，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入97.64億元，同比增長21.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤12.72億元，同比增長25.66%。公司半年報則顯示，上半年森馬服飾實現(xiàn)營業(yè)收入55.32億元，較上年同期增長24.80%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25.00%。由此可見，森馬服飾在三季度業(yè)績繼續(xù)保持快速增長勢頭。

公司同時預計2018年全年歸屬上市公司股東的凈利潤為13.66億至17.07億，同比變動20.00%至50.00%，原因是休閑裝業(yè)務恢復增長、兒童業(yè)務穩(wěn)定增長及網(wǎng)上銷售的快速發(fā)展促進了公司的業(yè)績增長。

今年以來，森馬服飾在投資并購領(lǐng)域動作不斷，三季度公司繼續(xù)有所動作。三季報顯示，10月1日，森馬完成收購法國高端童裝企業(yè)Kidiliz的股權(quán)交割，以1.1億歐元(約合人民幣8.44億元)收購Kidiliz集團全部資產(chǎn)，收購完成后森馬已成為全球第二大童裝公司。另外，9月13日，森馬服飾發(fā)布公告稱，公司擬投500萬美元(約合3427.30萬元人民幣)持有JWU,LLC. 11.00%的股權(quán)，并擬與JWU,LLC.共同投資設(shè)立合資公司，在中國內(nèi)地、香港及澳門內(nèi)開發(fā)并經(jīng)營相關(guān)業(yè)務。資料顯示，JWU,LLC.是由青年華裔時裝設(shè)計師吳季剛在美國創(chuàng)立的公司，吳季剛同時也是“JASON WU”高級時裝品牌的創(chuàng)始人。JASON WU品牌創(chuàng)立于2007年，定位于中高端女裝高級成衣，產(chǎn)品主要面向于25-40歲具有時尚度及經(jīng)濟基礎(chǔ)的女性。森馬服飾稱，本次對外投資能豐富公司品牌矩陣，推動公司中高端國際品牌建設(shè)，拓展公司國際品牌版圖。

前三季度凈利同比增長近七成，計劃放緩開店步伐

10月27日，太平鳥發(fā)布2018年三季報，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入48.88億元，同比增長13.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.82億元，同比增長69.72%。

太平鳥稱，前三季度凈利潤增長主要是由于營業(yè)收入增加，毛利率和期間費用率同比未有明顯變化，存貨庫齡優(yōu)化使計提跌價減少所致。同時由于宜昌制造資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益、理財收益和政府補助增加使得利潤同比增幅較大。報告顯示，太平鳥女裝和營收分別增長9.33%和19.22%，童裝品牌Mini Peace營業(yè)收入增長24.16%，毛利率則同比下滑5.08%，公司稱，童裝增長較快但毛利率有所下滑主要是由于加大線上銷售力度和加快處理過季存貨所致。

太平鳥表示，公司已建立了遍布全國31個省、自治區(qū)和直轄市的營銷網(wǎng)絡，營銷終端覆蓋街店、百貨店、購物中心等各類零售業(yè)態(tài)。2018年第三季度，公司調(diào)整年初制定的拓展計劃，控制開店規(guī)模，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)。而公司在半年報中則稱，2018年上半年公司主要是優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)與質(zhì)量，大規(guī)模拓店將集中在下半年開展進行。報告顯示，2018年前三季度公司門店新開直營店262家，加盟店453家，聯(lián)營店26家;關(guān)閉直營店126家，加盟店426家，聯(lián)營店9家;凈開180家(含報告期內(nèi)新引入培育品牌貝甜童裝和太平鳥巢門店合計56家)。截止三季度末，公司的線下門店數(shù)量為4431家，較上年同期數(shù)增長6.18%，其中直營店1407家，加盟店3007家，聯(lián)營店17家。

海瀾之家第三季度營收凈利放緩，前三季度凈增600家門店

10月29日，海瀾之家發(fā)布2018年三季報，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入130.42億元，同比增長4.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤26.28億元，同比增長4.66%。而海瀾之家半年報顯示，上半年海瀾之家實現(xiàn)營業(yè)收入100.14億元，同比增長8.23%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.66億元，同比增長10.20%。由此可見，海瀾之家在第三季度營收凈利增速均有所下滑。

按品牌劃分，前三季度海瀾之家主品牌營收比去年同期增長3.97%，毛利比去年同期增長6.03%;愛居兔營收比去年同期增長55.52%，毛利比去年同期下滑9.78%;圣凱諾營收同比下滑10.68%，毛利微降0.6%;其他品牌營收比去年同期下滑15.55%，毛利同比下滑56.15%。海瀾之家稱，其他品牌毛利下降主要原因為報告期內(nèi)公司調(diào)整海一家門店所致。

報告顯示，前三季度，公司凈增門店609家(新開864家，關(guān)閉255家)，其中海瀾之家凈開店388家，愛居兔凈開店199家，其他品牌凈開店22家，截止三季度末，公司門店總數(shù)為6401家。海瀾之家在半年報中稱，公司今年重點拓展商場店，繼續(xù)優(yōu)化街邊店，推進海外店的拓展。注重開發(fā)具有標桿性的商場店，嘗試將公司旗下多品牌同時入駐購物中心。根據(jù)“扎根東南亞、輻射亞太、著眼全球”的海外拓展計劃，推進品牌國際化的進程，在馬來西亞、新加坡相繼開出門店，逐步打開泰國和越南市場。同時公司探索新零售模式，已展開包括微商城、大眾點評、美團外賣等新零售業(yè)態(tài)下的線上平臺商城運作，結(jié)合線下5000多家門店資源，建立線上服務線下體驗的全域購物鏈條。

美邦服飾前三季度凈利同比翻倍，預計全年業(yè)績將扭虧為盈

10月24日，美邦服飾發(fā)布2018年三季報，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入55.47億元，同比增長24.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4013.95萬元，同比增長132.31%。公司同時預測今年全年將扭虧為盈，凈利潤區(qū)間在0-5000萬元間，業(yè)績增長主要是因為銷售收入較去年同期預期增長。

美邦服飾2018年半年報顯示，2018年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.38億元，較上年同期增長35.96%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5311.44萬元，同比增長218.69%。公司稱，主營業(yè)務收入較上年同期增長36.13%，主要是由于新開店鋪帶動銷售業(yè)績的增長。同時主營業(yè)務收入分產(chǎn)品數(shù)據(jù)中女裝及其他產(chǎn)品(主要為童裝、配飾類產(chǎn)品等)收入增長分別達到52.92%和54.14%，說明公司女裝及童裝類產(chǎn)品市場競爭力較上年同期有提升。在渠道拓展上，美邦服飾計劃進一步向三四線城市傾斜。公司稱，將以“百城千店”+購物中心并行發(fā)展策略，以“百城千店”策略深化地縣級市場發(fā)展，建立覆蓋從一線城市到縣鎮(zhèn)級市場的發(fā)展空間。

美邦服飾此前曾修正過業(yè)績預期。9月28日，公司發(fā)布業(yè)績預告修正公告，將今年前三季度的凈利潤預測區(qū)間從早先的5500到8500萬元下調(diào)至0到5500萬元。美邦服飾稱，公司受今年夏末秋初部分地區(qū)氣溫較去年同期明顯偏高的影響，雖然夏季產(chǎn)品銷售與同期相比有較大幅度增長，但對秋季新品銷售有一定的延后，由于夏季換季清貨與秋季新品銷售毛利差異較大，預計公司前三季度實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤略低于此前的預測值。

前三季度營收凈利同比下滑，主品牌營收放緩和新品牌虧損所致

10月30日，拉夏貝爾發(fā)布2018年三季報，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入62.01億元，同比下降0.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比下降29.58%。

拉夏貝爾稱，營收下降主要由于女裝Puella和La chapelle品牌受到專柜渠道調(diào)整以及處于產(chǎn)品優(yōu)化升級過程中，導致收入分別同比下降13.47%和7.92%。公司女裝Candies品牌、男裝(JACK WALK、Pote、MARC ECKō)品牌以及童裝8éM品牌收入前三季度均保持較快增長速度，收入分別同比增長21.96%、17.97%和96.43%。凈利潤下降主要由于銷售毛利下降以及新品牌處于培育期虧損增加所致。

拉夏貝爾在報告中稱，針對三季度當季銷售同比下降以及利潤下滑情況，公司圍繞“坪效、貨效、人效”的提升采取了一系列措施，一是提高產(chǎn)品力，優(yōu)化產(chǎn)品企劃、設(shè)計流程;二是優(yōu)化渠道布局，與全國以及區(qū)域性商場、物業(yè)集團深化合作關(guān)系，并推進拉夏會員云中心項目;三是強化終端門店標準化管理，探索實施綜合經(jīng)營模式，形成線下門店以直營為主、聯(lián)營與托管等其他方式并存的業(yè)務模式;四是加強對投資項目的全流程管理，落實預算管控機制。

搜于特前三季度營收保持增長，繼續(xù)加碼供應鏈管理業(yè)務

10月30日，搜于特發(fā)布2018年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入152.15億元，同比增長20.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.63億元，同比增長4.12%。公司同時預計2018年全年歸屬上市公司股東的凈利潤為5.82億至6.74億，同比變動-5.00%至10.00%。搜于特稱，前三季度公司持續(xù)推進供應鏈管理業(yè)務的發(fā)展，上半年度供應鏈管理業(yè)務得到較快增長。下半年為適應市場環(huán)境的變化，優(yōu)化供應鏈業(yè)務模式，加強供應鏈業(yè)務管理，調(diào)整供應鏈業(yè)務發(fā)展速度，使得供應鏈業(yè)務有所放緩。

9月10日，搜于特公告稱，全資子公司東莞搜于特供應鏈以非公開發(fā)行股票募集資金2億元向其全資子公司東莞鴻昇供應鏈進行增資。公司稱，此次增資符合公司募集資金投資項目的實施計劃要求。10月11日，搜于特發(fā)布公告表示，公司全資子公司東莞市搜于特創(chuàng)意設(shè)計有限公司與共青城乾眾投資管理合伙企業(yè)、共青城越信投資管理合伙企業(yè)、廣州潮社創(chuàng)意咨詢有限公司已共同簽署《股權(quán)投資協(xié)議》。創(chuàng)意設(shè)計公司決定通過采用受讓原有股權(quán)的方式，以自有資金人民幣510萬元受讓共青城乾眾持有廣州潮社8.67%的股權(quán)，以自有資金人民幣490萬元受讓共青城越信持有廣州潮社8.33%的股權(quán)，合計17%的股權(quán)。公告顯示，廣州潮社自設(shè)立以來一直專注于產(chǎn)業(yè)專業(yè)活動策劃、品牌推廣、產(chǎn)業(yè)鏈資源整合服務。

上市時以休閑服飾為主營業(yè)務的搜于特在2015年開始轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務提供商，開展供應鏈服務、品牌管理以及商業(yè)保理業(yè)務。今年搜于特進一步加碼新轉(zhuǎn)型業(yè)務，2018年上半年，供應鏈管理實現(xiàn)營業(yè)收入90.78億元，占公司營業(yè)收入的83.44%，較上年同期的73.51%進一步提升，實現(xiàn)凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業(yè)務收入和利潤來源。

華尚觀察：大眾休閑服飾企業(yè)下半年增長勢頭有所放緩，但擴張態(tài)勢沒有改變

華尚觀察在此前盤點大眾休閑服飾企業(yè)上半年業(yè)績時提到，森馬服飾、海瀾之家、拉夏貝爾、太平鳥、美邦服飾和搜于特這些大眾服飾企業(yè)，其營收規(guī)模相對較大，全年營收普遍超百億，但它們的主營業(yè)務架構(gòu)和定位實際上有所不同，森馬服飾是以童裝為主，海瀾之家是大眾男裝，拉夏貝爾是大眾時尚女裝，太平鳥定位“中檔休閑服”，美邦服飾則升級為“風格休閑服”，而搜于特已經(jīng)轉(zhuǎn)型為供應鏈管理為主業(yè)的公司。這些大眾休閑服飾上市企業(yè)上半年業(yè)績普遍“飄紅”，除了拉夏貝爾凈利同比增幅有所下滑之外，其他企業(yè)均實現(xiàn)了營收和凈利的同比雙增長，總體上顯示出大眾消費市場有著較大的發(fā)展?jié)摿Α?

不過，到了第三季度，情形似乎起了一些變化。觀察這些大眾休閑服飾企業(yè)三季度業(yè)績，我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在第三季度的發(fā)展步伐普遍慢了一些，企業(yè)之間的業(yè)績表現(xiàn)也呈現(xiàn)出更“分化”的態(tài)勢。除了森馬服飾營收和凈利繼續(xù)保持兩位數(shù)的快速發(fā)展勢頭之外，海瀾之家第三季度營收凈利增速有所放緩，太平鳥計劃放緩開店的步伐，美邦服飾則調(diào)低了前三季度的盈利預測，拉夏貝爾第三季度除了凈利繼續(xù)下滑之外，營收亦開始呈下滑勢頭，原因是主品牌營收放緩和新品牌處于培育期虧損所致。連搜于特亦表示稱，其供應鏈業(yè)務下半年也有所放緩。

這種放緩的態(tài)勢，一個原因可能跟外部宏觀市場環(huán)境的變化和調(diào)整有關(guān)，另一個原因也跟大眾服飾企業(yè)在復蘇和擴張過程中的經(jīng)營效率變動有關(guān)，有許多大眾服飾企業(yè)的新品牌毛利有所下滑，或者新的終端渠道運營效率尚未穩(wěn)定，導致經(jīng)營成本上升。雖然大眾休閑服飾企業(yè)下半年的業(yè)績表現(xiàn)有所承壓，但總體來說，企業(yè)復蘇和擴張的勢頭并沒有改變，企業(yè)或開拓新的產(chǎn)品線、或繼續(xù)開出更多新店、或進入更多層級市場、或繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化渠道，或投資并購更多品牌，以期在不斷釋放潛力的大眾消費市場中分得一杯羹。