國泰君安國際：維持達芙妮國際中性評級

     【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】達芙妮 (00210 HK)： 14年一季度銷售疲弱，維持“中性”評級。

　　2013年凈利同比下跌65.6%，與市場預期一致但比我們預期少7%。主要由于庫存撥備和關(guān)閉表現(xiàn)欠佳店鋪的損失比我們預期高。盡管我們從2013年下半年看到同店銷售增長逐步改善，但2014年年初的復蘇動能并不如預期。達芙妮預期14年一季度同店銷售跌幅為低雙位數(shù)。銷售動能看似疲弱。

　　強化市場營銷。公司委任其中一位近期在中國最受歡迎的韓國藝人全智賢女士為新達芙妮品牌大使。預期在四月將會有推廣活動推廣有全女士特色為主打的產(chǎn)品。新的代言人將使達芙妮品牌有更大的差異化，有望促進銷售量，通過改善銷售組合而提升銷售均價。 維持“中性”評級，但調(diào)低目標價至3.74港元(7.7553, 0.0003, 0.00%)。女裝鞋行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變持續(xù)。行業(yè)龍頭，包括百麗和達芙妮分別公布和指引2014年一季度銷售數(shù)據(jù)疲弱。目前仍未能斷言行業(yè)正在復蘇。我們分別調(diào)低2014年和2015年每股盈利1.8%和10.5%至每股0.310港元和0.356港元。我們將目標價從3.98港元調(diào)低至3.74港元，對應(yīng)12.1倍和10.5倍2014年和2015年市盈率，以反映較低的盈利預測。我們維持公司“中性”評級。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）