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國泰君安：維持達(dá)芙妮國際“中性”評級

2014-04-02 09:07:57 來源：中國鞋網(wǎng)/國泰君安中國鞋網(wǎng) http://xibolg.cn/

【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】2013 年凈利同比下跌65.6%,與市場預(yù)期一致但比我們預(yù)期少7%。主要由于庫存撥備和關(guān)閉表現(xiàn)欠佳店鋪的損失比我們預(yù)期高。盡管我們從2013 年下半年看到同店銷售增長逐步改善,但2014 年年初的復(fù)蘇動(dòng)能并不如預(yù)期。達(dá)芙妮預(yù)期14 年一季度同店銷售跌幅為低雙位數(shù)。銷售動(dòng)能看似疲弱。

　　強(qiáng)化市場營銷。公司委任其中一位近期在中國最受歡迎的韓國藝人全智賢女士為新達(dá)芙妮品牌大使。預(yù)期在四月將會有推廣活動(dòng)推廣有全女士特色為主打的產(chǎn)品。新的代言人將使達(dá)芙妮品牌有更大的差異化,有望促進(jìn)銷售量,通過改善銷售組合而提升銷售均價(jià)。

　　維持“中性”評級,但調(diào)低目標(biāo)價(jià)至3.74 港元。女裝鞋行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變持續(xù)。行業(yè)龍頭,包括百麗和達(dá)芙妮分別公布和指引2014 年一季度銷售數(shù)據(jù)疲弱。目前仍未能斷言行業(yè)正在復(fù)蘇。我們分別調(diào)低2014 年和2015 年每股盈利1.8%和10.5%至每股0.310 港元和0.356 港元。我們將目標(biāo)價(jià)從3.98 港元調(diào)低至3.74 港元,對應(yīng)12.1 倍和10.5 倍2014 年和2015 年市盈率,以反映較低的盈利預(yù)測。我們維持公司“中性”評級。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）