運動鞋品牌李寧營收利潤行俏
李寧(2331)是全球第四大運動用品品牌,為幫助分銷商擴大市占率,該公司大幅擴增市場推廣費。永豐金證券認為,李寧今年的營收、凈利潤成長將更有保障,費用也更易于控制。
永豐金報告指出,雖然李寧將加大給予分銷商的折扣幅度(每年增加折扣0.3百分點到0.5個百分點),但因李寧產(chǎn)品平均銷價漲幅通常大于1%,因此將完全有能力控制且可以完全抵消毛利率滑坡的壓力。
此外,銷貨工本的降低也有助減小毛利率的下降空間,估計2009年到2011會計年度,李寧的毛利率分別為48.1%、47.2%與47.3%。
另外,李寧當前的股價相比恒生國企指數(shù)的動態(tài)市盈率僅有20%的溢價,處于歷史最低水準,所以股價下跌空間有限。
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