運動鞋巨擘耐克面臨體育泡沫？

　　運動服裝巨擘耐克(Nike)未能繼續(xù)逃脫經(jīng)濟衰退的影響，第四季度銷售數(shù)據(jù)已首次體現(xiàn)出全球放緩對該公司的影響。該公司第四季度銷售收入減少2.3%。減損支出造成公司收益低于預期，高額利潤率略有回落。盡管如此，對于一家面向大眾市場銷售優(yōu)質(zhì)高價產(chǎn)品的公司而言，這些數(shù)據(jù)看上去仍驚人地健康。然而，其未來數(shù)月“期貨”的增長——預售產(chǎn)品的價值——顯示出更大幅度的放緩。耐克管理層已表示，未來的利潤率壓力也會更大。

　　耐克的強大優(yōu)勢來自于其品牌的培育、強大的物流以及高超的現(xiàn)金流管理。去年，該公司投入資本的回報率接近25%，對于一家具有凈現(xiàn)金和較高營運資金要求的公司而言，這是一項相當大的成就。盡管耐克的許多供應商和零售商遭遇困境，但耐克硬資產(chǎn)的相對缺乏以及對產(chǎn)品收取高價的能力一直令其未受影響。問題是這樣的狀況能維持多久？

　　面對經(jīng)濟放緩，耐克正在削減集中成本，但該公司獨特的成本結(jié)構(gòu)令其在需要開始打折時面臨風險。一雙中國制造的160美元籃球鞋的采購成本已相當?shù)土�，因此無法大幅度降價。如果消費者開始轉(zhuǎn)而購買成本遠低于耐克的較小品牌，耐克將不得不在市場份額下滑和單純的價格競爭之間做出選擇。兩種選擇都沒有吸引力。

　　當然，耐克順利渡過了過去的經(jīng)濟放緩時期，但此次經(jīng)濟放緩的幅度更大，而且正如一些分析師所提出的，此次危機正值歷時10年的“體育泡沫”可能破裂之際。鑒于所有其它體育領域（從門票到明星薪資）的支出都在大幅下滑，客戶可能會以低得多的價格購買老虎•伍茲(Tiger Woods)或勒布朗•詹姆斯(LeBron James)簽名的服裝，這種前景肯定會令耐克管理層頗為擔憂。