鋼材漲價(jià)對(duì)機(jī)械行業(yè)的影響分析

    機(jī)械產(chǎn)品，如造船、工程機(jī)械等，使用的鋼材多為中厚板，涉及到鑄造的比如機(jī)床、重工、工程機(jī)械的承重件、軸承等也會(huì)用到不少?gòu)U鋼。中厚板相對(duì)于本輪全球景氣前的價(jià)格漲了2.5倍以上，僅2007年的漲幅就有近30％，廢鋼2007下半年的漲幅就超過(guò)30%，由于機(jī)械產(chǎn)品提價(jià)普遍較難，企業(yè)普遍自己承受成本上漲壓力。

    機(jī)械行業(yè)細(xì)分較多，受鋼鐵價(jià)格上漲影響的幅度不同。不同產(chǎn)品鋼鐵成本占比有較大差異，不過(guò)直接成本最低也在15%以上，考慮到外購(gòu)?fù)鈪f(xié)件等，合計(jì)占比一般都在50%左右。機(jī)械行業(yè)主要上市公司受鋼鐵漲價(jià)影響，我們溝通的信息如下：

    不同公司受負(fù)面影響的程度可以從鋼材成本占比、毛利率水平、產(chǎn)品提價(jià)能力等幾個(gè)角度考慮。造船行業(yè)直接成本占比較高、產(chǎn)品提價(jià)能力比較差，受負(fù)面影響最大，不過(guò)由于是用鋼大戶(hù)，上游廠(chǎng)商未必能形成實(shí)質(zhì)的提價(jià)，關(guān)鍵看雙方的議價(jià)能力，我們?cè)跇I(yè)績(jī)預(yù)測(cè)里已經(jīng)考慮10%左右鋼價(jià)上漲，此次漲幅超預(yù)期5%。工程機(jī)械方面直接、間接成本合計(jì)占比普遍在50%以上，毛利率水平較高的中聯(lián)、三一受負(fù)面影響會(huì)小些，提價(jià)能力較強(qiáng)的山推、合力對(duì)沖起來(lái)會(huì)比較容易，柳工受負(fù)面影響較多。振華港機(jī)簽單鎖定鋼價(jià)，訂單可以提價(jià)，不過(guò)超過(guò)一定幅度，也要自己承擔(dān)一半。機(jī)床類(lèi)公司毛利普遍較高，提價(jià)能力強(qiáng)，受影響最小。

    如果提價(jià)15%，主要公司的EPS降受負(fù)面影響（沒(méi)有考慮向下游轉(zhuǎn)移）：