上調(diào)0.5% 央行再動存款準備金率抑制流動性泛濫

    ■相關(guān)知識

    存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例叫做存款準備金率。

    1985年，央行為克服法定存款準備金率過高帶來的不利影響，將存款準備金率統(tǒng)一定為10%。后進行了多次調(diào)整，于2004年4月25日開始實行差別存款準備金率制度。

    央行透過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。其中，法定存款準備金率被認為是對貨幣供給控制作用較強的工具。當貨幣當局提高法定準備金率時，商業(yè)銀行一定比率的超額準備金就會轉(zhuǎn)化為法定準備金，商業(yè)銀行的放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)就會相應(yīng)收縮；當降低法定準備金率時，則出現(xiàn)相反的調(diào)節(jié)效果，最終擴大貨幣供應(yīng)量。

    繼6月16日央行宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點之后，僅僅間隔35天，央行再次拿起存款準備金率的武器向經(jīng)濟過熱和流動性泛濫開戰(zhàn)。經(jīng)過本次調(diào)整，國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，將于8月15日起正式執(zhí)行8.5%的存款準備金率；而城市信用社和現(xiàn)執(zhí)行差別存款準備金率的金融機構(gòu)存款準備金率也將進行同步上調(diào)。

    21日中國人民銀行發(fā)布公告稱，決定從2006年8月15日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，而農(nóng)村信用社（含農(nóng)村合作銀行）存款準備金率暫不上調(diào)，繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行存款準備金率。

    旨在加強流動性管理

    央行認為，此次存款準備金率提高0.5個百分點，旨在“加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長，維護經(jīng)濟良好的發(fā)展勢頭。”

    6月16日央行曾公告稱，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，加上本次措施，短短兩個月內(nèi)，央行已經(jīng)通過上調(diào)存款準備金率凍結(jié)資金大約3000億人民幣。但是鑒于銀行法定存款準備金和超額存款準備金余額約2.3萬億元，并持有7萬多億元流動性較高的國債、金融債券和央行票據(jù)等資產(chǎn)，因此該舉措對銀行流動性管理不會造成太大影響。

    信貸膨脹勢頭依然存在

    央行上半年金融運行報告顯示，2006年6月末M2余額為32.28萬億元，同比增長18.43%，M1余額為11.23萬億元，同比增長13.94%。前6個月人民幣貸款增加2.18萬億元，同比多增7233億元，可見流動性泛濫以及信貸膨脹的勢頭依然存在。

    此外值得注意的是，6月末全部金融機構(gòu)超額儲備率為3.1%，雖然比去年同期低0.65個百分點，比上年末低1.12個百分點，但是比5月高出0.58個百分點。

    可以推斷，雖然央行在7月5日正式上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，但是各家銀行完全可以把6月增加的0.58個百分點的超額儲備轉(zhuǎn)化為法定存款準備金，因此上調(diào)效果打了折扣，而央行此番再次采取同樣手段，以求達到收縮流動性的目的。

    后續(xù)政策有待觀察

    昨日，巴克萊資本首席經(jīng)濟學家黃海洲接受上海證券報采訪時表示：“后續(xù)政策還有待觀察，如果經(jīng)濟過熱，央行可能繼續(xù)出臺緊縮政策�！蓖瑫r，巴克萊資本還預測央行將同步加快人民幣升值步伐，下半年升值速率將達到過去12個月以來的兩倍，而0.3%的人民幣對美元單日浮動區(qū)間有望擴大至1%至1.5%。

    央行公告還表示將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護貨幣信貸的平穩(wěn)增長，支持擴大直接融資，提高金融資源配置效率，促進國民經(jīng)濟持續(xù)、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。