膠價新高背后出現(xiàn)投機(jī)資金身影

    由于國際國內(nèi)膠市對供應(yīng)緊張擔(dān)憂加重,引發(fā)投機(jī)資金積極做多,東京膠遠(yuǎn)期指標(biāo)6月合約期價大幅上漲,并創(chuàng)下1984年以來新高230.4
日元/公斤,滬膠同樣大漲。

　　筆者分析認(rèn)為,天膠供應(yīng)脆弱,消費(fèi)剛性增長,期貨具有金融性和投機(jī)性等因素,成為推動膠價上漲的重要原因所在。

　　我國已成為全球最大天膠消費(fèi)國和進(jìn)口國,國內(nèi)公路建設(shè)不斷發(fā)展,拓展了汽車產(chǎn)銷規(guī)模增長幅度,而西氣東輸和南水北調(diào)等重大工程即將開工建設(shè),均將促使天膠需求消費(fèi)穩(wěn)步增長。

　　實際上,近年來國內(nèi)汽車和輪胎增長幅度始終維持在20%-30%較大幅度,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過天膠國內(nèi)產(chǎn)量不足5%增長幅度,同樣也超過天膠進(jìn)口量約為10%的增長幅度,由此消費(fèi)增長超過供應(yīng)增長,導(dǎo)致天膠供應(yīng)稀缺性突現(xiàn)。

　　投資投機(jī)資金紛紛做多,價格普遍上漲的背景下,天膠作為一種生長具有農(nóng)產(chǎn)品特性,消費(fèi)具有工業(yè)原料特性的軟商品,同樣吸引大量資金積極追捧。

　　作為全球膠市風(fēng)向標(biāo)的東京膠市,近階段,持倉量由前期的7萬余手拓展至8萬余手,投機(jī)資金介入明顯,雖然美元兌日元匯率僅處1:114低位,但近遠(yuǎn)期各合約期價運(yùn)行至215-230日元/公斤(189-202美分/公斤),對泰產(chǎn)區(qū)3號煙片膠現(xiàn)貨膠價182美分/公斤呈現(xiàn)較大幅升水。

　　國內(nèi)方面,瓊滇產(chǎn)區(qū)由于庫存量不斷消耗,買盤積極采購,導(dǎo)致現(xiàn)貨膠價上升至18470-18670元,而滬膠方面,持倉量由前期的5萬余手拓展至目前的6萬余手,近遠(yuǎn)期各合約期價上升至19100-19800元,對產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價升水顯著擴(kuò)展,并超過銷區(qū)對產(chǎn)區(qū)正常升水幅度。

　　由此說明,不論是東京膠,還是滬膠,期貨膠價均遠(yuǎn)超現(xiàn)貨膠價,投機(jī)資金做多,導(dǎo)致天膠期貨更具有金融屬性和投機(jī)屬性,天膠已成為資金博取投機(jī)利潤的重要渠道和場所。

　　綜上所述,國內(nèi)外膠市供需失衡,商品屬性利多顯現(xiàn),而投機(jī)資金做多,又使金融性和投機(jī)性利多顯現(xiàn),由此不斷推動內(nèi)外膠市持續(xù)單邊漲升。因此,后市新高依然可以期待,其中滬膠挑戰(zhàn)并突破2萬元整數(shù)位關(guān)口的可能性將越來越大。