供應(yīng)短缺 滬膠料將破萬九關(guān)

     周二滬膠全線上漲，總成交量和持倉量分別達(dá)到68994手和62646手，其中主力合約RU0604繼續(xù)上漲并創(chuàng)下18960元新高，距離19000元僅僅相差40元。

　　自去年12月至今，滬膠連續(xù)上漲，接連創(chuàng)下新高，并逐漸逼近萬九整數(shù)位關(guān)口。隨著多頭投機(jī)資金盈利豐厚，高位技術(shù)性阻力漸趨沉重，滬膠漲勢也趨于緩和，短線走勢呈現(xiàn)高位橫向盤整態(tài)勢，盡管如此，中期上升趨勢仍未受到影響。

　　筆者認(rèn)為，全球
天膠供應(yīng)緊張將成為今后一段時(shí)期內(nèi)膠價(jià)上漲的主要推動(dòng)因素，滬膠中期突破萬九整數(shù)位關(guān)口的可能性也將越來越大。

　　天膠供應(yīng)不增反減　　

　　每年12月份和次年1月份是國際市場天膠供應(yīng)傳統(tǒng)旺季，而同時(shí)又是年底年初全球天膠需求消費(fèi)淡季。因此，全球天膠價(jià)格處于年中季節(jié)性低點(diǎn)位置。

　　然而，去年年底至今年年初，全球最大天膠生產(chǎn)國和出口國———泰國主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨。

　　按割膠旺季泰國每日上市1萬噸計(jì)算，累計(jì)一個(gè)多月的降雨將使泰國天膠嚴(yán)重受損，這將對(duì)國際膠市第一季度供應(yīng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

　　天膠供應(yīng)在旺季不增反減，將成為目前乃至今后一段時(shí)期膠價(jià)上漲的主要推動(dòng)因素。原因是：首先，膠市供應(yīng)可能出現(xiàn)短缺現(xiàn)象；其次，天膠終端消費(fèi)采購意愿將因?yàn)樘炷z旺季減產(chǎn)而改變，尤其是國內(nèi)天膠進(jìn)口商將被迫放棄逢低小批量采購計(jì)劃，改變?yōu)榉e極主動(dòng)大批量采購；最后，由于消費(fèi)性需求強(qiáng)勁，還將促使投資者對(duì)天膠現(xiàn)貨的囤積，引發(fā)投機(jī)性需求趨強(qiáng)。

　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)斷檔　　

　　目前國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)全面進(jìn)入停割期，市場將不斷消耗停割前現(xiàn)貨庫存。當(dāng)前膠市日成交量高達(dá)500噸—1000噸，而庫存量僅有5萬余噸。為此，筆者預(yù)計(jì)，今年4月底庫存將被全部消耗，屆時(shí)產(chǎn)區(qū)將面臨無膠可賣處境。

　　此外，由于去年早期干旱和達(dá)維臺(tái)風(fēng)災(zāi)害對(duì)海南產(chǎn)區(qū)的全面重創(chuàng)，即使到今4月底開割，產(chǎn)膠規(guī)模顯著縮減，僅為14萬—15萬噸，相當(dāng)于正常產(chǎn)量的2/3左右，天膠供應(yīng)缺貨效應(yīng)凸顯，國產(chǎn)天膠供應(yīng)在國內(nèi)天膠供應(yīng)中的比重將繼續(xù)縮減，天膠自給率將下降至30%以下。

　　國內(nèi)天膠供需關(guān)系已成為國際天膠供需關(guān)系的重要組成部分，由此將加劇國際膠市供應(yīng)緊張、需求消費(fèi)旺盛、庫存量易減難增的利多局面。

　　國內(nèi)膠需求穩(wěn)步增長　　

　　全球最大天膠進(jìn)口國和消費(fèi)國———中國進(jìn)口需求增長，天膠消費(fèi)量已超過全球消費(fèi)量的20%，依然是決定天膠消費(fèi)的主要因素。

　　隨著國內(nèi)天膠停割開始，及國內(nèi)天膠原有庫存量不斷消耗，進(jìn)口需求將漸趨強(qiáng)勁，1-11月份天膠進(jìn)口量同比大幅增長8.4%至125萬噸，超過天膠國內(nèi)產(chǎn)量的2倍以上，天膠進(jìn)口商將在東南亞產(chǎn)區(qū)膠市進(jìn)行積極采購活動(dòng)。

　　據(jù)報(bào)道，國內(nèi)對(duì)東南亞產(chǎn)區(qū)近期船貨需求較強(qiáng)，由此反映，目前國內(nèi)膠源供應(yīng)已因低庫存因素，而處于緊張狀態(tài)，終端消費(fèi)商迫切需求補(bǔ)充膠源，滿足輪胎及膠鞋等橡膠制品生產(chǎn)需求，而國內(nèi)天膠強(qiáng)勁進(jìn)口采購活動(dòng)直接推動(dòng)產(chǎn)區(qū)膠價(jià)上漲，對(duì)國內(nèi)外天膠期貨市場走勢也均構(gòu)成強(qiáng)勁推漲作用。

　　膠庫存量處于歷史低位　　

　　截至12月10日，日本民間倉庫生膠庫存量為8406噸，較11月30日的8395噸小幅增加11噸，比8月份的庫存量最低值7106噸也僅增加1300噸，說明東南亞產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)短缺，導(dǎo)致日本國內(nèi)天膠庫存不斷被動(dòng)用，而始終維持在1萬噸以下低位。

　　截至目前，滬膠庫存量僅為2萬余噸。由此導(dǎo)致投機(jī)空頭持倉信心嚴(yán)重動(dòng)搖，即使加上目前瓊滇產(chǎn)區(qū)5萬余噸庫存量，國內(nèi)天膠總庫存量僅為7萬余噸較小規(guī)模，按照目前國內(nèi)天膠年消費(fèi)量200萬噸，月均消費(fèi)量16.7萬噸計(jì)算，上述庫存量尚不足半個(gè)月的消費(fèi)量。

　　由此可見，國際國內(nèi)天膠庫存量均處于較低水平，并對(duì)內(nèi)外膠價(jià)走勢構(gòu)成強(qiáng)勁支撐作用。

　　綜上所述，國際產(chǎn)區(qū)遭遇災(zāi)害性氣候襲擊，將導(dǎo)致第一季度天膠供應(yīng)緊張，引發(fā)消費(fèi)性需求和投機(jī)性需求雙雙旺盛，促使國內(nèi)外膠價(jià)全面上漲，后市滬膠繼續(xù)上攻19000元上檔整數(shù)阻力位作用。