好企業(yè)與上市無關(guān)

　　總有一些業(yè)績非常突出的企業(yè)沒有上市，如華為，如遠(yuǎn)大。這一現(xiàn)象讓我們疑竇叢生。 　　企業(yè)上市是不是就意味著企業(yè)經(jīng)營的成功？企業(yè)究竟該不該把上市當(dāng)成第一目標(biāo)？為什么一些未上市企業(yè)反而做得更好？ 　　總有人宣傳資本運(yùn)作的好處，還有人甚至照搬西方的概念，認(rèn)為上市企業(yè)是好企業(yè)的標(biāo)志，這其實(shí)是最大的誤解，以下試舉例加以證明。 　　在通訊設(shè)備行業(yè)一直流行著“巨（巨龍）大（大唐）中（中興）華（華為）”的說法。排名最末的是民營企業(yè)華為因?yàn)楸娝�周知的原因，長期被拒于資本市場門外；而起步狀況幾乎差不多的大唐在1998年10月得以成功上市，為企業(yè)發(fā)展募集了將近6億元資金。但福禍相倚，得到照顧的大唐電信現(xiàn)在已日漸式微，2001年每股收益只有8分錢，并發(fā)布了業(yè)績預(yù)警公告；沒有上市的華為2001年銷售收入162億元，利潤總額26.5億元，居電子信息百強(qiáng)企業(yè)的首位，更是大唐的27倍——華為已然成為電子通信行業(yè)的泰山北斗。 　　實(shí)際上，一些優(yōu)秀的民營企業(yè)不愿上市融資，除了體制因素外，更是明白地看到了許多企業(yè)無法承受的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)在對(duì)民營企業(yè)的上市歧視已經(jīng)漸漸消失，但并未從法律角度消除對(duì)民營企業(yè)的岐視。上市以后，國有企業(yè)可以用各種手段圈錢而不必?fù)?dān)心有朝一日被秋后算賬，即使事情敗露，也不過是企業(yè)倒閉破產(chǎn)，對(duì)管理者秋毫無損。民營企業(yè)則大不一樣，上市圈錢可以瞞得了一時(shí)，卻不可能瞞過一世；信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)不上市可以通過自身的努力，干干凈凈掙錢，踏踏實(shí)實(shí)經(jīng)營，上市以后受股市“大染缸”的侵襲，難保不做出違背管理者本意的事來，這樣對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)會(huì)產(chǎn)生難以彌補(bǔ)的影響。而對(duì)民營企業(yè)而言，一旦信譽(yù)受損，則終生受困；資金風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)上市的目的在于融資，對(duì)于多數(shù)民營企業(yè)而言，資金緊缺也確實(shí)是心中說不出的痛。但上市需要大量的“成本投入”、上市輔導(dǎo)、審計(jì)、包裝等等，這且不說，排隊(duì)等候上市也是一個(gè)漫長的過程，一個(gè)企業(yè)等上十年八年再自然不過。這期間會(huì)發(fā)生什么事誰也說不清，這些巨額投入完全可能打水漂。對(duì)經(jīng)營業(yè)績好，不缺資金的企業(yè)而言，上市融資則完全沒有必要，如不上市的華為、遠(yuǎn)大都不缺錢，遠(yuǎn)大的賬上長期有3－5億元資金；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這是民營企業(yè)尤其是優(yōu)秀企業(yè)最擔(dān)心的一點(diǎn)，上市以后，錢來得太多太容易，對(duì)資本市場將會(huì)產(chǎn)生特殊的偏好，荒廢主業(yè)經(jīng)營，放棄自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而千方百計(jì)迎合市場喜好改變投資方向，網(wǎng)絡(luò)、生物工程等熱門項(xiàng)目曾經(jīng)埋葬了太多的企業(yè)，那些曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的企業(yè)下場之悲慘讓人至今心悸不已。另一方面，上市成為公眾企業(yè)，企業(yè)主已不再能完全當(dāng)企業(yè)的“家”，這是許多民營企業(yè)主所不愿意看到的。 　　好企業(yè)其實(shí)與是否上市無必然關(guān)系，上市也并不是企業(yè)成功的必經(jīng)之路。上市并不意味著經(jīng)營的成功，從某種意義上說，上市甚至可能徹底改變企業(yè)的運(yùn)作方式，以前的優(yōu)勢可能會(huì)喪失，原來的發(fā)展方向可能會(huì)偏離，以前能控制的上市后未必能控制……上市只是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)契機(jī)，關(guān)鍵還要看企業(yè)如何把握、利用好這個(gè)機(jī)遇。如果企業(yè)把上市當(dāng)成發(fā)展的首要甚至惟一目標(biāo)，為了這一短期目標(biāo)而改變發(fā)展策略，將對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生惡果，同時(shí)也將對(duì)資本市場廣大的投資者產(chǎn)生嚴(yán)重的傷害。（殷謙）