失落的“中國(guó)LVMH”：如意集團(tuán)掉入收購(gòu)陷阱

十年一場(chǎng)“時(shí)尚帝國(guó)”夢(mèng)，如意集團(tuán)該醒了嗎?

打開(kāi)如意集團(tuán)官網(wǎng)，其最新的一條新聞還停留在2020年12月15日，在這一天，如意集團(tuán)發(fā)布了《山東如意科技集團(tuán)有限公司關(guān)于債券到期兌付情況的說(shuō)明》，如意集團(tuán)在文中指出：自去年(2019年)以來(lái)，受自身債務(wù)集中兌付以及融資循環(huán)受限的影響，公司出現(xiàn)流動(dòng)性壓力;加之今年新冠病毒疫情爆發(fā)，公司生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響，上半年?duì)I業(yè)收入及現(xiàn)金流明顯減少，加劇了流動(dòng)性緊張，致使公司應(yīng)于2020年12月14日到期的中票無(wú)法按期兌付。

到了2022年，如意集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題依然沒(méi)有解決，并且成為如意集團(tuán)“人設(shè)崩塌”的重要因素。

根據(jù)媒體報(bào)道，如意集團(tuán)目前債務(wù)超400億，而截至2022年2月25日收盤，如意集團(tuán)市值僅為15.36億。從被盛贊為“中國(guó)版LVMH”到深陷債務(wù)危機(jī)，如意集團(tuán)的身上代表著傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型的變革與困境。

01、十年“買出”時(shí)尚帝國(guó)

2007年，山東如意正式上市，三年后，掌舵人邱亞夫開(kāi)啟了“買買買”之路，通過(guò)收購(gòu)將如意集團(tuán)塑造成為“中國(guó)版LVMH”。

2010年，如意集團(tuán)走出了收購(gòu)第一步。對(duì)于第一筆并購(gòu)，如意集團(tuán)選擇了日本瑞納，如意集團(tuán)獲得瑞納旗下23個(gè)知名品牌，以41.53%的股權(quán)優(yōu)勢(shì)成為瑞納的第一大股東。

此后，如意集團(tuán)在“買買買”的道路上越走越遠(yuǎn)也越走越快。

2012年，并購(gòu)韓國(guó)服裝企業(yè)Yeon Seung Apparel集團(tuán)70%的股權(quán)

2014年，入股德國(guó)男裝生產(chǎn)公司Peine Gruppe

2016年，拿到SMCP集團(tuán)53%股權(quán)

2017年，先后并購(gòu)利邦控股、英國(guó)風(fēng)衣品牌Aquascutum以及以 色 列男裝集團(tuán)Bagir

2018年，意圖收購(gòu)瑞士奢侈品品牌Bally

2019年，完成了歷時(shí)3年對(duì)英威達(dá)(Invista)旗下3個(gè)品牌的收購(gòu)據(jù)聯(lián)商網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，這些收購(gòu)花費(fèi)總計(jì)超過(guò)350億元。據(jù)彭博社援引的彭博終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如果山東如意整體上市，它將入圍全球時(shí)尚與奢侈品集團(tuán)前20，位列16位(以銷售收入計(jì))。

反映在如意集團(tuán)旗下上市公司數(shù)據(jù)來(lái)看，其營(yíng)收也從2010年的5.1億元增長(zhǎng)至2018年的13.28億元，凈利 潤(rùn)也從2010年的4500萬(wàn)增長(zhǎng)至近1億。 彭博社稱如意集團(tuán)為“中國(guó)版LVMH”，甚至給出了“中國(guó)人不僅在買奢侈品，還在買生產(chǎn)奢侈品的公司”這樣的評(píng)價(jià)。

邱亞夫解釋了自己的大肆購(gòu)買：“通過(guò)資本的力量將國(guó)際時(shí)尚資源為我所用，是中國(guó)服裝行業(yè)追趕國(guó)際水平的最 優(yōu)路徑。要想知道如何做好時(shí)尚品牌，必須找到時(shí)尚的源頭，所以如意在法國(guó)、意大利、英國(guó)、日本做了一系列并購(gòu)�！�

并購(gòu)的背后，如意集團(tuán)的觸角想從制造業(yè)延伸至服飾品牌。

彼時(shí)山東如意計(jì)劃在2019年10月推出名為“如意”的高端時(shí)尚品牌，主攻巴黎、米蘭市場(chǎng)。

邱亞夫似乎認(rèn)為掌握了品牌話語(yǔ)權(quán)就掌握了品牌發(fā)展的核心秘訣，然而時(shí)尚源頭、國(guó)際時(shí)尚資源并未能為其所用，“時(shí)尚帝國(guó)”尚在施工，“帝國(guó)崩塌”和債務(wù)危機(jī)已經(jīng)逼近。

02、一朝夢(mèng)碎

2019年，債務(wù)烏云就籠罩住如意集團(tuán)。

葡萄牙的CalvEX首席執(zhí)行官Cesar Araujo對(duì)媒體強(qiáng)調(diào)，2019年3月，山東如意已停止付賬單，欠下約18.2萬(wàn)歐元。

2019年12月11日，世界信用評(píng)級(jí)公司穆迪(Moodys)就將山東如意的企業(yè)家族評(píng)級(jí)從B3下調(diào)至Caa1，并將前景展望改為負(fù)面，理由是考慮到其即將到期的巨額債務(wù)，擔(dān)心其再融資風(fēng) 險(xiǎn)增加。

接下來(lái)，供應(yīng)商追債伴隨著如意集團(tuán)近兩年的發(fā)展。

服裝集團(tuán)Renown公開(kāi)表示，由于無(wú)法向山東如意募集53億日元的未償債務(wù)，Renown已連續(xù)遭受年度虧損。據(jù)悉，2020年瑞納債務(wù)數(shù)額高達(dá)1.3億美元(約合8.7億元人 民 幣)，2020年5月申請(qǐng)適用《民事再生法》，但沒(méi)有找到接手整個(gè)公司的贊助企業(yè)，只能轉(zhuǎn)而啟動(dòng)破產(chǎn)程序。8月，瑞納已經(jīng)決定將男裝品牌“DURBAN”和起源于英國(guó)的高端品牌“Aquascutum”等主要品牌出售給同行其他企業(yè)。至于“arnold palmer timeless”等未找到出售對(duì)象的品牌賣場(chǎng)，都已在10月底前全部關(guān)閉。

同樣在2020年破產(chǎn)的還有如意集團(tuán)2017年買進(jìn)的Bagir，據(jù)悉，Bagir曾在2020年2月宣布將采取法律行動(dòng)來(lái)應(yīng)對(duì)山東如意的違約行為。2017年11月，山東如意曾宣布收購(gòu)Bagir集團(tuán)多數(shù)股份，整個(gè)交易原計(jì)劃在2018年完成。但是，因?yàn)樯綎|如意一直沒(méi)有向Bagir支付剩余的1000萬(wàn)美元收購(gòu)款項(xiàng)，這筆交易至今都未能完成。

宣布收購(gòu)Bally兩年多后，如意集團(tuán)承諾的6億美元融資尚未到賬。

破產(chǎn)、出售成為如意集團(tuán)的“關(guān)鍵詞”。

利邦集團(tuán)擁有的英國(guó)男裝品牌Gieves&Hawkes正面臨破產(chǎn)清算。而利邦集團(tuán)也因未能按時(shí)償還1.5億美元借款，被渣打銀行向法院申請(qǐng)對(duì)其清算。

至于最為賺錢的SMCP集團(tuán)，如意集團(tuán)也因?yàn)槠煜挛挥诒R森堡的間接控股公司European Topsoho Sarl未能到期贖回可轉(zhuǎn)換為SMCP集團(tuán)股票的2.5億歐元債券，邱亞夫等5人被踢出董事會(huì)。

最新一則報(bào)道，也離不開(kāi)違約帶來(lái)的惡果。

山東如意科技集團(tuán)的債權(quán)人表示，如意集團(tuán)2019年早些時(shí)候用于收購(gòu)萊卡的一筆4億美元貸款于當(dāng)年5月發(fā)生違約，他們將尋求獲得這家彈性織物生產(chǎn)商的控制權(quán)。

在如意集團(tuán)官網(wǎng)，其時(shí)尚頁(yè)面目前僅有SMCP集團(tuán)以及英國(guó) Aquascutum，其它收購(gòu)品牌已經(jīng)消失不見(jiàn)。

盡管頁(yè)面依然有著醒目的“重構(gòu)時(shí)尚版圖”，但是如意集團(tuán)的“時(shí)尚帝國(guó)”已經(jīng)搖搖欲墜。

03、消化不良

大量的“買買買”掏空了如意集團(tuán)的“家底”，為后面的“暴雷”埋下了一系列的隱憂，但這不是唯 一的原因，收購(gòu)之后如何運(yùn)營(yíng)其實(shí)也一直困擾著如意集團(tuán)。

以瑞納集團(tuán)為例， 2011年，山東如意和瑞納在中國(guó)成立合資公司，希望十年間能在中國(guó)開(kāi)設(shè)1000家門店。但2014年，合資公司被叫停，到此時(shí)，真實(shí)運(yùn)營(yíng)中的門店數(shù)量不足100家。2016年，Renown 開(kāi)始提供“DURBAN” 西裝定制服務(wù)，由于業(yè)績(jī)不理想，2019年停止服務(wù)。

聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員王國(guó)平指出：“工廠是做B端的，批量生意;奢侈品做C端，限量生意。工廠邏輯把產(chǎn)能開(kāi)到最 大，效率達(dá)到最 高;C端客戶希望我有你無(wú)，最 好接近于定制。工廠講究面料質(zhì)量好，品牌講究美感、氣場(chǎng)。”

如意集團(tuán)似乎并沒(méi)有完全掌握品牌的運(yùn)營(yíng)秘訣。

有媒體指出，以利邦集團(tuán)旗下的Gieves&Hawkes為例，該品牌為英國(guó)皇室特許男裝品牌，一直走高端路線，然而被收購(gòu)后卻被放進(jìn)了各種“奧特萊斯店”——銷售名 牌過(guò)季、下架、斷碼商品的折扣購(gòu)物中心。

聯(lián)商網(wǎng)顧問(wèn)厲玲更是指出：“買買容易，經(jīng)營(yíng)難!知道名 牌容易，懂名 牌難!收購(gòu)的這些牌子本身經(jīng)營(yíng)已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，發(fā)展遇到了瓶頸，你傻傻的買，毀掉這些牌子的結(jié)果是當(dāng)然的�！�

這樣的判斷其實(shí)有據(jù)可循。瑞納在被山東如意收購(gòu)時(shí)，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)財(cái)季虧損;利邦被收購(gòu)的前一年，財(cái)務(wù)狀況是巨虧4.41億港元……

要想救活這些品牌，至少需要大量資金注資，一面“注資救火”，一面還在“買買買”，那就難怪如意集團(tuán)“消化不良了”。

何況奢侈品品牌的成功并不僅限于渠道布局，特別是對(duì)于爭(zhēng)取Z世代，有影響力的營(yíng)銷事件成為品牌“出圈”的關(guān)鍵，而如意集團(tuán)上一次出圈的營(yíng)銷最讓人記憶深刻的還是2000年的“長(zhǎng)城走秀”。

而對(duì)于收購(gòu)的品牌，如意集團(tuán)對(duì)于其幫助更多的局限于助其進(jìn)駐天貓、京東以及開(kāi)設(shè)線下門店，而沒(méi)有助力其更深扎根中國(guó)市場(chǎng)。

再加上新冠“黑天鵝”沖擊，資金鏈斷裂的如意集團(tuán)早已無(wú)力讓品牌“起死回生”，破產(chǎn)清算也就不足為怪了。