年輕人對國潮是真愛，李寧上半年史無前例賺了19.62億

國產(chǎn)運動品牌的春天來了。

圖片來源：李寧

8月13日早間，李寧(2331.HK)發(fā)布年中業(yè)績報告，截至6月31日，李寧營收為101.97億元，同比增長65%，毛利率上升6.4個百分點至55.9%，凈利潤超19.62億元，同比增長187%，超過李寧2019年全年凈利潤15.4億元，多項指標為2004年李寧香港上市以來同期歷史最高水平。

李寧方面表示，取得喜人成績是因為集團針對疫情期間的各項銷售改善舉措持續(xù)獲得回報。同時，得益于國內(nèi)消費者對健康生活的要求提升、對國產(chǎn)運動品牌的充分肯定和大力支持。

8月13日上午，時代財經(jīng)就此次業(yè)績報告表現(xiàn)、后續(xù)可持續(xù)高增長等問題聯(lián)系了李寧公關(guān)部門，但工作人員回應(yīng)目前不便接受采訪，僅表示：“今年的數(shù)據(jù)還是很不錯的，關(guān)鍵數(shù)據(jù)都有很大優(yōu)化，尤其是盈利能力和運營效率提升效果很明顯�！�

01

李寧的“好時代”

李寧迎來了它的高光時刻。財報顯示，營收、毛利率、凈利潤等指標均超過上市以來歷史同期水平。

李寧2004年-2021年中報營收及增長率 圖片來源：Wind數(shù)據(jù)

李寧2004年-2021年中報凈利潤及增長率 圖片來源：Wind數(shù)據(jù)

No Agency分析師唐小唐認為，李寧高增長的主要原因有兩點：首先，新疆棉事件以來，消費者對國際運動品牌抵制情緒高漲，民族品牌受益，群聚效應(yīng)凸顯，李寧作為擁有更多資源的頭部品牌自然獲得更高的增長。

其次，2016年以后運動行業(yè)整體向好，運動由專業(yè)發(fā)展為大眾化，專業(yè)運動品牌開始拓展時尚、休閑運動品類，李寧、安踏、耐克、阿迪達斯、斐樂等品牌開始不斷吞噬傳統(tǒng)時裝品牌和尾部運動品牌的市場份額，例如女鞋品牌星期六、達芙妮，運動品牌德爾惠、貴人鳥等。2016年-2020年，李寧的營收從80.34億元穩(wěn)步增長至144.79億元，除2020年外，營收均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，且增速在2019年高達31.85%。

唐小唐認為，這是國產(chǎn)運動品牌最好的時代。實際上，不僅僅是李寧，今年6月以來，其他中國運動品牌也不斷傳來好消息。

安踏體育(2020.HK)、特步國際(1368.HK)、361度(1361.HK)均已發(fā)布上半年業(yè)績盈利預(yù)喜，上半年凈利潤增長分別不少于55%、65%、30%。根據(jù)財報，去年同期這三家公司凈利潤分別為16.58億元、2.48億元、3.02億元。

年初至今，李寧、安踏體育、特步國際、361°股價漲幅分別達58.39%、36%、210%和212%。

時尚行業(yè)獨立分析師黃凱對李寧表示持續(xù)看好，但他也向時代財經(jīng)表示，“此次業(yè)績更多的是來自新疆棉事件的消費回流所帶來的爆發(fā)式增長，并非是李寧自身實力有了跨越式飛躍。增長勢頭還會延續(xù)，但之后的業(yè)績增速可能回落�！�

半年度業(yè)績公布后，截至8月13日11:59分，李寧股價下跌2.55%至83.9港元/股，近20日跌幅達9.54%。投資者們正在關(guān)心，一旦國潮消費熱退潮，李寧是否還能維持如此亮眼的增速?

唐小唐認為，中國運動品牌競爭格局呈現(xiàn)出馬太效應(yīng)。強者愈強，品牌聲量越大，增速越高，發(fā)展越穩(wěn)。但李寧多年來的單品牌策略，使得其抗風險能力不如擁有國內(nèi)、國際多品牌矩陣的安踏。產(chǎn)品價格、競爭格局和國家政策的變化都有可能給李寧未來的發(fā)展帶來不小的風險。

02

國際運動品牌失意中國市場

值得關(guān)注的是，在國產(chǎn)運動品牌強勢進擊的同時，耐克、阿迪達斯等國際運動品牌在中國市場業(yè)績卻表現(xiàn)出全線低迷�！皣�人的抵制情緒給國際運動品牌帶來的打擊前所未有�！碧菩√票硎�。

阿迪達斯第二財季報告顯示，4月1日至6月30日，雖然其營收上漲52%至50.77億歐元，凈利潤為3.97億歐元，均高過分析師預(yù)期，但是大中華區(qū)收入下滑近16%至10.03億歐元。其中電商是大中華區(qū)受影響最大的業(yè)務(wù)。

截至5月31日，耐克2021財年第四財季報告中，大中華區(qū)銷售雖增長17.4%至19.33億美元，但排除匯率影響后增速僅9%，遠低于2019年同期增速22%和市場預(yù)期。耐克集團首席財務(wù)官Matthew Friend還在上月披露中國市場3-5月數(shù)字銷售出現(xiàn)下滑。

阿迪達斯CEO Kasper Rorster曾表示，中國的市場需求已偏向本土品牌，“由于地緣政治的緊張局勢，我們確實看到了影響，特別是第二季度我們在中國的在線業(yè)務(wù)。但我們認為，隨著時間的推移，這將恢復(fù)正常�！�

另外，作為耐克、阿迪達斯等品牌在中國的經(jīng)銷商，寶勝國際(3813.HK)7月綜合經(jīng)營收益凈額(即相當于總銷售額減銷售折扣及銷售退貨)為17.45億元，同比下跌13.3%，這一指標已連跌四個月。資料顯示，寶勝國際90%的營收來自于耐克、阿迪達斯、匡威、彪馬等品牌的收入。

“對于海外運動品牌來說，目前歐美市場的恢復(fù)能一定程度上掩蓋中國市場的疲軟，但如果中國市場持續(xù)低迷，他們肯定會采取降價等一系列措施挽救中國市場�！碧菩√普J為，中國作為這些品牌的重要增量市場，如果抵制情況持續(xù)，或?qū)⒁�起國�?nèi)運動品牌與國際運動品牌的“價格戰(zhàn)”。

一份專家交流紀要顯示，李寧向參與交流的人士透露，其熟悉耐克的促銷節(jié)奏和產(chǎn)品，會去打時間差做競爭。