MUJI無印良品三季度中國繼續(xù)承壓 銷售錄得4.1%跌幅

盡管經(jīng)歷9次降價，但是中國消費者仍然認為無印良品在中國越賣越“貴”。具體是什么原因呢?經(jīng)濟和薪酬，以及房價的增長，讓消費者充滿信心，消費者無視無印良品比一般快時尚品牌售價更高，更看重的是其獨有的品牌標(biāo)簽和個性;相反，當(dāng)經(jīng)濟增長面臨風(fēng)險、家庭資產(chǎn)增長停滯不前，甚至因地產(chǎn)和股票市場而縮水，即使無印良品的價格已經(jīng)接近快時尚品牌，消費者仍然覺得其售價更貴，而選擇無視其品牌標(biāo)簽和個性。

在8-11月份的三季度，無印良品中國市場可比銷售錄得4.1%的跌幅，較二季度2.2%的跌幅接近翻倍惡化，亦基本符合三季度以來中國零售市場整體表現(xiàn)。在凈增17間門店至246間的基礎(chǔ)上，三季度品牌中國收入增長10.8%，與二季度基本相若。

最新的季度業(yè)績顯示，2018年3-11月份，無印良品中國市場可比銷售錄得1.5%的跌幅，但整體收入增長14.7%至536.35億日元，約合31.83億元。

無印良品母公司Ryohin Keikaku Co.Ltd.(7453.T)株式會社良品計畫周三股價早盤隨亞太股市高開1.87%報26,690日元，隨后跳水轉(zhuǎn)跌，但全天報收26,850日元錄得0.60%的增幅，但大幅跑輸1月9日Nikkei 225日經(jīng)225指數(shù)1.10%的大漲。

不過，由于業(yè)績公布于盤后，上述股價并未體現(xiàn)對財報反應(yīng)。

早在二季度業(yè)績公布時，日本多家投行已經(jīng)對無印良品的中國前景看淡，認為該品牌在中國市場面臨諸多挑戰(zhàn)。Morgan Stanley MUFG Securities分析師Maki Shinozaki認為，無印良品中國市場很難實現(xiàn)同店銷售增長;UBS Securities Japan分析師Nozomi Moriya表示，無印良品只有在保持品牌力量的同時，保持最優(yōu)的價格，才能再次在中國市場獲得競爭力。

日本公司此前已經(jīng)表示，會在2020年將50個關(guān)鍵類別的全球定價統(tǒng)一，2030年擴大至100個。

無印良品在中國市場，除了宏觀環(huán)境和自身定位問題，目前還面臨巨大的知識產(chǎn)權(quán)問題，該公司正與北京棉田紡織品有限公司陷入漫長的針對“無印良品”商標(biāo)的訴訟之中，與此同時，一大批模仿日本品牌的中國品牌及科網(wǎng)巨頭推出的P2C業(yè)務(wù)的競爭。

2018年9月底，廉價生活家居品牌MINISO名創(chuàng)優(yōu)品宣布獲得來自騰訊(0700.HK)及私募巨頭Hillhouse Capital Group高瓴資本的10億元投資，而名創(chuàng)優(yōu)品在中國被不少人認為是，模仿無印良品和Uniqlo優(yōu)衣庫的產(chǎn)物，后者是亞洲最大服裝集團Fast Retailing Co.Ltd.(9983.T)迅銷旗下品牌。

另外，阿里巴巴(NYSE:BABA)和網(wǎng)易(NASDAQ:NTES)分別推出淘寶心選和網(wǎng)易嚴選兩個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，其廠家滯銷的模式，號稱采用無印良品等品牌的中國供應(yīng)商，以更低的價格直接出售給消費者，“沒有中間商賺差價”。

無印良品中國市場2018財年收入671.74億日元，約合40億元，占東亞市場1,098.03億日元收入61.2%和整體收入3,788.01億日元的17.7%，不過22.2%的增幅好于集團2018財年13.9%的收入增幅。

對于日本品牌來說，在國內(nèi)市場整體承壓的情況下，海外市場幾乎是其全部增長空間，而臨近的東亞市場更是生命線，這其中，尤其以中國市場為重。

在中國市場同店銷售連續(xù)衰退的情況下，對于無印良品來說的唯一好消息是，憑借新增店鋪仍可維持銷售增長，而其利潤增幅亦遠勝于銷售增幅，若通過犧牲利潤獲取市場，仍有大量可操作空間，但這有待公司評估平衡性。

截至3月底的2018財年，良品計畫營業(yè)利潤錄得18.3%的增幅，營業(yè)利潤率亦改善40個基點，而今年前三個季度，集團東亞市場營業(yè)利潤分別大漲36.6%、23.8%和23.3%，前九個月整體營業(yè)利潤增幅27.6%至133.36億日元，占比38.3%。

不過，進入2019財年，良品計畫調(diào)節(jié)利潤和收入的空間越來越小，盡管東亞市場盈利強勁，但是國內(nèi)市場前三個季度整體營業(yè)利潤錄得9.7%的跌幅至215.73億日元，而同期可比收入和銷售增幅分別錄得4.1%和5.3%的增長。

盡管在中國持續(xù)降價，但是無印良品亦很難做到與其競爭對手優(yōu)衣庫相同的低價，除了采購規(guī)模差別巨大，兩個品牌的模式亦大相徑庭。

良品計畫首席執(zhí)行官此前表示，“沒有品牌，只有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”的無印良品在日本品牌全盛時期走的是低利潤大規(guī)模和重設(shè)計大營銷之外第三條路——圍繞簡單設(shè)計和高質(zhì)量產(chǎn)品打造品牌。

無印良品代表的品牌模式在2012年之前的很長時間都非常奏效，但是伴隨貧富差距加大，零售品牌中中間價位品牌的生存空間亦日漸縮小，美國品牌J.Crew和英國品牌TOPSHOP都正遭遇前所未有的困難，前者一度是美國職場入門款首選品牌，而后者是英國高街之王。

在中國市場陷入掙扎后，無印良品開始拓展其他生活方式品牌，包括餐館、書店和咖啡館，今年初更是在北京和深圳開設(shè)兩間酒店，不過憑借響亮的名聲，其酒店則獲得大量的差評，原因與品牌的中間價定位如出一轍。

周四開盤，無印良品母公司Ryohin Keikaku Co.Ltd.(7453.T)株式會社良品計畫股價毫無意外遭遇重挫，9日在低開7.12%后震蕩下行，最低報24,120.00日元，狂跌10.17%，隨后在10%跌幅左右震蕩，過去12個月，該股已經(jīng)暴跌30%，遠差于日經(jīng)225約15%的跌幅，良品計畫在過去三個財報季的交易日，均錄得暴跌。