轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地 一舉成就鞋王霸業(yè)

寶成的實(shí)際控制人是蔡其瑞家族(蔡氏家族)。

寶成工業(yè)成立于1969年，初期主要從事塑膠鞋生產(chǎn)制造及出口，之后開(kāi)始專(zhuān)注于運(yùn)動(dòng)鞋及休閑鞋的研發(fā)制造。

一戰(zhàn)成名

50萬(wàn)雙大單

當(dāng)蔡其瑞的父親1969年在臺(tái)灣鹿港小鎮(zhèn)創(chuàng)立雨鞋、拖鞋作坊時(shí)，19歲的郭臺(tái)銘還在半工半讀，根本還沒(méi)完成學(xué)業(yè)。

至于蔡其瑞本人，他1940年出生于臺(tái)灣彰化，曾是教師，后棄教從商。寶成一舉成名，得益于一個(gè)創(chuàng)意。蔡其瑞將小動(dòng)物的臉譜畫(huà)在鞋面上，一下吸引了許多鞋子經(jīng)銷(xiāo)商，最終拿下一筆50萬(wàn)雙的訂單。這在20世紀(jì)70年代初期，可謂天文數(shù)字。

艱難時(shí)刻，轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地

20世紀(jì)70年代中期，美國(guó)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)4年的反傾銷(xiāo)措施，導(dǎo)致臺(tái)灣眾多小企業(yè)死亡，裕元集團(tuán)也深受打擊。

但蔡氏家族扛過(guò)了這段艱難時(shí)期，在中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行改革開(kāi)放重大變革的1978年，寶成工業(yè)開(kāi)始進(jìn)入運(yùn)動(dòng)鞋制造領(lǐng)域，第二年開(kāi)始承制“adidas“品牌運(yùn)動(dòng)鞋。

那年代，臺(tái)灣做鞋子的企業(yè)扎堆，寶成只是其中一家。當(dāng)時(shí)，美國(guó)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)4年的反傾銷(xiāo)，蔡其瑞堅(jiān)持下來(lái)，家族企業(yè)成立10周年時(shí)，他在鹿港投資建成第一座現(xiàn)代化工廠，員工增至萬(wàn)人。這一下吸引了大品牌，不久給了它第一筆訂單，開(kāi)啟了寶成與鞋子品牌巨頭代工合作的里程碑。

1982年，蔡其瑞去當(dāng)時(shí)鞋子最大代工國(guó)家韓國(guó)，某家巨頭得意地帶他去釜山工廠參觀，炫耀壯觀場(chǎng)景。沒(méi)想到，這激起了蔡其瑞的斗志，他想，韓企能做到，臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)也能做到。回到臺(tái)灣，他立刻砸錢(qián)蓋模具廠，自主研發(fā)模具，開(kāi)始垂直整合之路。

接下來(lái)的一個(gè)判斷，讓蔡其瑞不僅趕上，還超過(guò)了韓國(guó)對(duì)手。那時(shí)新臺(tái)幣與韓元大幅升值，鞋子代工業(yè)面臨出口壓力，開(kāi)始尋求到海外投資。當(dāng)年中韓還沒(méi)建交，大量韓企遠(yuǎn)赴印尼，而蔡其瑞則認(rèn)為最大市場(chǎng)在大陸，于是西進(jìn)珠海建廠。

其后，隨著產(chǎn)品品質(zhì)的精進(jìn)、生產(chǎn)制程的整合以及研發(fā)設(shè)計(jì)能力的增強(qiáng)，寶成工業(yè)由經(jīng)營(yíng)初期的純代工制造轉(zhuǎn)型為代工設(shè)計(jì)制造，代工的主要國(guó)際品牌客戶(hù)包括：、adidas、Asics等。

為分散生產(chǎn)基地及善用境外地區(qū)尤其是中國(guó)內(nèi)地較低廉的生產(chǎn)環(huán)境，寶成工業(yè)透過(guò)轉(zhuǎn)投資裕元工業(yè)(集團(tuán))有限公司于80年代后期陸續(xù)前往中國(guó)內(nèi)地、越南及印尼等地設(shè)廠。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的不斷健全，裕元旗下代理品牌更加多元化，代理品牌主要以中、高端品牌為主，一躍成為國(guó)際知名度較高的運(yùn)動(dòng)鞋制造商。

輝煌歲月

實(shí)力日漸雄厚，也該到了上市籌資繼續(xù)擴(kuò)大帝國(guó)的時(shí)候了。

1992年，裕元集團(tuán)在香港上市發(fā)行股票，成為當(dāng)年港股市場(chǎng)嶄露頭角的績(jī)優(yōu)上市公司。在90年代，裕元集團(tuán)借助內(nèi)地改革開(kāi)放的春風(fēng)不斷壯大，併在東南亞地區(qū)尤其是印尼市場(chǎng)開(kāi)展佈局，業(yè)績(jī)也因此節(jié)節(jié)攀升。

2000年，裕元集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到約17億美元，淨(jìng)利潤(rùn)突破2億美元，成為當(dāng)時(shí)全球第一運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)商。

在2016年公司處于淨(jìng)利潤(rùn)的巔峰期，裕元集團(tuán)生產(chǎn)基地由臺(tái)灣及中國(guó)內(nèi)地?cái)U(kuò)展到香港、越南、印尼、柬埔寨、緬甸以及孟加拉，全年運(yùn)動(dòng)鞋總產(chǎn)量達(dá)到3.22億雙，市場(chǎng)上幾乎每五雙運(yùn)動(dòng)鞋中就有一雙來(lái)自裕元，成為當(dāng)之無(wú)愧的運(yùn)動(dòng)界的鞋王。

較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)加上市場(chǎng)佔(zhàn)有率的快速提升，自然得到資本市場(chǎng)資金的熱捧，所以裕元集團(tuán)股價(jià)從上市以來(lái)至今總體處于上升趨勢(shì)，漲逾5倍。

面臨挑戰(zhàn)，目前無(wú)憂(yōu)

2018年，臺(tái)灣制鞋雙雄市值老大換人，豐泰目前以1095億元，超越寶成的865億元。

不過(guò)，寶成上半年稅后淨(jìng)利仍以48.69億元，遙遙領(lǐng)先豐泰的21.79億元。豐泰市值憑什么比寶成還大?全球制鞋業(yè)有什么我們不知道的變化?

關(guān)鍵是。

關(guān)鍵就是豐泰與寶成的制鞋比重差距。豐泰偏向單純代工業(yè)務(wù)，且專(zhuān)注為耐克生產(chǎn)籃球鞋等運(yùn)動(dòng)鞋款，單是耐克就貢獻(xiàn)豐泰超過(guò)八成的營(yíng)收;每六雙耐克運(yùn)動(dòng)鞋，就有一雙是豐泰制造的，不難看出豐泰與耐克緊密的合作關(guān)系。

這種現(xiàn)象造成法人籌碼面追逐戰(zhàn)。近三個(gè)月，三大法人買(mǎi)超豐泰3.3萬(wàn)張，而同期間的寶成則被賣(mài)超2.3萬(wàn)張。更重要的是，豐泰股本66.79億元，僅是寶成股本294.67億元的五分之一，加上豐泰股權(quán)集中度高于寶成，造成豐泰股價(jià)大漲。

寶成雖然營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)居代工界龍頭，但卻不像豐泰集中于耐克一家客戶(hù)，也有接其他運(yùn)動(dòng)品牌、休閑鞋等訂單。營(yíng)運(yùn)模式像鞋類(lèi)代工的「百貨公司」，而豐泰則是「專(zhuān)賣(mài)店」。

發(fā)展簡(jiǎn)史

1969：寶成工業(yè)成立于臺(tái)灣，主要生產(chǎn)編織鞋、涼鞋及拖鞋。

1978：開(kāi)始投入運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)。

1983：由純代工制造(OEM)，轉(zhuǎn)型為代工設(shè)計(jì)制造(ODM)。

1988：裕元工業(yè)成立，于中國(guó)建立第一條生產(chǎn)線。

1990：寶成工業(yè)股票于臺(tái)灣證券交易所掛牌上市。

1992：于印度尼西亞建立生產(chǎn)基地。裕元工業(yè)股票于香港證券交易所掛牌上市。

1994：于越南建立生產(chǎn)基地。

1999：跨足電子科技產(chǎn)業(yè)，并于中國(guó)黃江地區(qū)投資成立精成科技。

2002：將67家鞋材廠納入裕元工業(yè)旗下，以達(dá)制鞋產(chǎn)業(yè)垂直整合之目的。

2003：裕元工業(yè)躋身為摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)(MSCI)，以及香港恒生指數(shù)成份股，成為第一家晉身香港藍(lán)籌股的臺(tái)資企業(yè)。

2004：寶成工業(yè)轉(zhuǎn)型以產(chǎn)業(yè)控股公司的形式運(yùn)作。

2006：寶成國(guó)際集團(tuán)營(yíng)運(yùn)總部大樓于臺(tái)灣臺(tái)中落成暨臺(tái)中裕元花園酒店開(kāi)幕。

2008：寶勝?lài)?guó)際股票于香港證券交易所掛牌上市。

2009：于孟加拉國(guó)與柬埔寨建立生產(chǎn)基地

2010：以公開(kāi)市場(chǎng)拍賣(mài)方式出售持有之精成科技40%股權(quán)。

2015：于緬甸建立生產(chǎn)基地。