大中華地區(qū)業(yè)績領漲 阿迪達斯上半年收入突破100億歐元

　　·剔除匯率影響，收入增長10%至52.6億歐元;

　　·毛利率上漲2.2個百分點至52.3%;

　　·運營利潤率增長1.2個百分點至11.3%;

　　·凈收入保持了20%的增速，達到4.18億歐元;

　　·每股收益增長20%至2.06歐元。

　　8月9日，發(fā)布了二季度財報，在維持10%的收入增速的同時，德國巨頭還將毛利率提升了2個百分點以上。

　　這份超出金融機構預期的財報，也讓達斯當天股價大幅上漲9%以上，收報208.5歐元，市值超過430億歐元。

　　金融機構Cowen & Co.分析師約翰·柯南(John Kernan)表示，阿迪達斯目標價為222歐元。

　　“隨著一系列世界杯市場推廣活動的成功舉行，我們第二季度再創(chuàng)佳績。頗具盈利性的增長再次得益于我們的戰(zhàn)略重點領域，即北美、大中華區(qū)以及電商業(yè)務的大力推動。同時，我們持續(xù)加大投入，進一步拓展業(yè)務并提升品牌吸引力，”阿迪達斯CEO卡斯珀·羅斯德(Kasper Rorsted )表示。

　　受益于專業(yè)運動產品線的雙位數增長，尤其是訓練、跑步、足球品類表現出色，阿迪達斯本品牌增長12%。此外， 運動時尚系列也呈高單位數增長。

　　其中，批發(fā)渠道高單位數增長。在直接向消費者出售業(yè)務中，電商大幅增長了26%。今年4月，羅斯德在接受《金融時報》采訪時表示，計劃未來一年減少實體店數量，同時在2018年增加9億歐元投入，主要用于數字業(yè)務轉型。阿迪達的目標是，2020年電商業(yè)績提升一倍以上至40億歐元。

　　線下的變革也在持續(xù)。阿迪達斯位于北京三里屯的品牌中心在6月21日重新啟動。去年9月，阿迪達斯上海品牌中心在淮海中路重新開張。這些門店的最主要理念就是增強消費者的體驗感，比如店鋪陳列不再按照品牌劃分，而是根據品類和產品線布置。在三里屯品牌中心，阿迪達斯增設了一個體驗互動區(qū)，包括阿迪達斯全球唯一個門店內部的訓練營以及RunLab區(qū)域，會員可以通過阿迪達斯App免費預約這里的瑜伽課和體操課。

　　體驗是線下渠道的關鍵

　　從地域來看，在的后院，阿迪達斯表現強勢。

　　剔除匯率因素，阿迪達斯在美國獲得16%的增速。而耐克的2018財年第四季度，在北美區(qū)銷售額迎來四個季度以來的首次增長，但增幅只有3%。而八年后將在北美舉辦的世界杯，被阿迪達斯視為一個占據美國市場、提升品牌影響力的大好機會。

　　亞太地區(qū)繼續(xù)成為阿迪達斯最強有力的引擎，剔除匯率因素，收入增速達到19%，其中，大中華地區(qū)增長27%，略高于耐克的25%。這也是阿迪達斯大中華地區(qū)連續(xù)十個季度錄得20%以上的銷售增長。

　　“阿迪達斯2018年第二季度財報靚麗，再次力證了‘立新’戰(zhàn)略在亞太市場的成功推行，”阿迪達斯亞太區(qū)董事總經理兼大中華區(qū)董事總經理高嘉禮(Colin Currie)表示，“我們將繼續(xù)致力于為消費者提供最佳產品、最佳服務和最佳體驗，朝著至2020年成為全球最佳運動品牌的宏偉目標不懈努力�！�

　　俄羅斯/獨聯體地區(qū)收入增長14%。盡管耐克贊助的法國隊在世界杯賽場上奪冠，但羅斯特表示，阿迪達斯銷售了超過800萬件球衣和超過1000萬個球，阿迪達斯的App下載量也在這期間得到了提升，因此這仍是一屆成功的世界杯。

　　世界杯幫助阿迪達斯提升了二季度的業(yè)績

　　西歐的增速依舊停滯，羅斯德承認阿迪達斯未能在西歐推出足夠的新產品。反觀對手耐克正在柏林建設新的德國總部，以此把握年輕人的潮流趨勢。雖然阿迪達斯一直在北美從耐克手中獲得市場份額，但耐克也在歐洲不斷蠶食阿迪達斯的蛋糕，美國品牌第四季度的西歐銷售額增長了10%。

　　Kernan認為阿迪達斯在西歐的問題不大，他表示，新產品和管理層的變化應該能夠重振這一地區(qū)的收入。

　　在保持高速運轉的同時，阿迪達斯依舊大幅度提升了毛利率。相比去年同期50.1%的水平，阿迪達斯再次將這一數值提升至52.3%。阿迪達斯表示，調整后的定價策略以及多方位的渠道保證了這一點，表現了公司對高端產品線增長質量的重視。而持續(xù)進行的渠道改革將繼續(xù)提升阿迪達斯的毛利率。

　　但與此同時，成本也節(jié)節(jié)攀升。二季度，阿迪達斯運營開支增長9%至22.61億歐元。運營開支占收入比相應增長了1.8個百分點至43%，這在一定程度上抵消了毛利率的提升。

　　作為俄羅斯世界杯贊助商和12支國家隊的合作伙伴，阿迪達斯二季度在市場營銷上的投入大幅增長了14%。市場營銷占收入比同比增加了1.2個百分點至13.5%。

　　不過總體而言，更嚴格的供應鏈控制幫助阿迪達斯在上一季度以全價銷售了更多鞋子，這有助于抵消世界杯期間的高額營銷支出。因而阿迪達斯表示，依然會持續(xù)投入以保持業(yè)務。

　　但隱憂依然存在。

　　一方面，銳步品牌下滑了3%，盡管Classics系列有所增長，但被訓練和跑步品類的下滑大幅抵消。剔除匯率影響，上半年，銳步業(yè)績在除北美以外的地區(qū)全部下滑，西歐和亞太分別下降了4%和2%，在拉美更是減少了10%。

　　另一方面，路透社表示，一些投資者擔心，阿迪達斯的復古鞋款Stan Smith和Superstar已經過了流行期，將走向下坡路。如何持續(xù)應對不斷縮減的流行時尚周期和產品周轉周期，是每一品牌在當下都面臨的難題，阿迪達斯也不例外。

　　“你現在看到產品生命周期更短，所以消費者變得更加變幻無常，在六到九個月的周期里就會改變，”阿迪達斯CEO 羅斯德在周四對CNBC表示，“這是一個機會，但也是一個威脅�！�

　　阿迪達斯的應對措施是，與說唱歌手坎耶·韋斯特(Kanye West)或設計師斯特拉·麥卡特尼 (Stella McCartney)的合作，保證掌握變化的最新趨勢。阿迪達斯推出了20世紀80年代的復古鞋款“Continental”，這雙皮革運動鞋已經銷售一空。未來，阿迪達斯還計劃擴大與坎耶·韋斯特的合作伙伴關系，雙方早前的合作非常有限。

阿迪達斯的復古鞋Continental

　　“你在大街上看到的最新趨勢就是我們在90年代的鞋款，所以現在笨重的鞋子正成為趨勢，不是每個人喜歡，但是這是新的潮流，“羅斯德說，他補充表示，阿迪達斯認真管理著時尚周期，避免過度供應舊款式，同時加緊推廣新款產品，比如“Ultra Boost”跑鞋和用再生海洋塑料制成的“Parley”。今年早些時候，阿迪達斯表示已售出超過100萬雙Parley。

　　總體而言，阿迪達斯交出了一份不錯的半年答卷。剔除匯率因素，2018年上半年，阿迪達斯收入增長10%至100.81億歐元，阿迪達斯品牌貢獻了12%的收入增長，毛利率為51.7%，同比提升了1.8個百分點。

　　阿迪達斯股價也在這期間水漲船高。基于2017年的強勢表現和對2018年的積極預期，截至6月30日，阿迪達斯股價比2017年年底上漲了12%至186.95歐元。但阿迪達斯在財報中表油價的增長和中國貿易關稅的不確定會給股價帶來壓力。

今年以來的阿迪達斯股價

　　“在此基礎上，我們堅信將完成2018年的全年業(yè)績目標以及到2020年的長期目標，”羅斯德表示。阿迪達斯2018年全年目標是收入增長10%，北美和亞太業(yè)績保持雙位數增長。毛利率同比增長0.3個百分點50.7%，運營凈收入將達到16.15至16.75億歐元。

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