沽空機構稱中國體育行業(yè)充滿假大空?李寧尚未有反應

    【-數(shù)據(jù)統(tǒng)計】沽空機構GMT Research Limited 將矛頭對準了中國體育行業(yè)，該機構周三發(fā)布報告，稱中國體育行業(yè)充滿假大空。

　　GMT 表示，自2005年以來，在公開市場交易的16家中國體育用品生產商中，有9家被證明涉及財務欺詐問題，而它們都來自福建。該機構稱，剩余的7間公司與已經被證實財務欺詐的公司有很多相似特征，最明顯的例子包括它們的利潤率甚至高于全球最大體育運動用品集團 Inc. (NYSE:NKE) 集團。

　　被GMT 點名道姓的公司包括目前中國最大的體育運動用品集團體育(2020.HK) 、特步國際(1368.HK)、361度 (1361.HK) 、中國動向(3818.HK)、李寧(2331.HK)、裕元工業(yè)(0551.HK) 及控股子公司寶勝國際(3813.HK)。

　　目前市值超過1,200億港元的安踏體育被GMT 認為利潤率難以置信，該機構稱，安踏體育如果不是騙子公司就是全世界最好的體育公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，安踏體育2017年錄得人民幣166.925億元(下簡稱“元”)營業(yè)額，純利30.878億元，凈利率18.5%，而目前表現(xiàn)最好的行業(yè)公司 AG (ADS.DE) 去年收入212.18億歐元，持續(xù)經營業(yè)務凈利潤13.54億元，持續(xù)經營業(yè)務凈利率僅6.4%;耐克集團2017財年收入343.50億美元，凈利潤42.40億美元，凈利潤率12.3%。

　　從凈利率來看，安踏體育確實可以看作是全世界最好的體育公司，但是值得注意的是，安踏體育的主要市場在中國，而耐克集團和集團的中國市場份額相對較小。

　　此前達斯集團曾表示，該集團在中國市場的營業(yè)利潤率高達35.4%，堪比運營效率最高的奢侈品集團，亦遠高于集團9.8%的整體運營利潤率，相反安踏體育2017年的營業(yè)利潤率為23.9%，僅有阿迪達斯集團中國市場的三分之二。

　　至于耐克集團2017財年大中華市場EBIT 為15.07億美元，占42.37億美元收入的35.6%，不但高于安踏體育，更是略高于阿迪達斯中國表現(xiàn)。

　　毛利率方面，安踏體育、阿迪達斯集團和耐克集團2017財年的分別為49.4%、50.4%和44.6%，若考慮到中國市場的高盈利能力，以及耐克集團目前的弱勢表現(xiàn)，耐克、阿迪達斯、安踏體育的毛利率強弱排序仍然沒有改變。

　　因此，GMT 整個質疑過程中忽視最重要的一點即是把擁有均衡國際市場業(yè)務的體育公司拿來和單一市場體育公司進行比較。

　　在GMT 的質疑報告后，安踏體育在周四夜間發(fā)布澄清公告，安踏體育表示注意到GMT 的報告對集團財務表現(xiàn)的猜測，董事會強烈否認報告中的猜測，認為有關猜測不準確和具有誤導性;國際則在今早發(fā)布公告稱，公司董事會確認嚴格遵守法律法規(guī)經營，概無觸犯會計欺詐，并重申一直致力及時向投資者準確披露業(yè)務運營及財務業(yè)績，并保留向GMT 采取法律行動的權利;中國動向和361度同樣于周五清晨發(fā)布澄清公告。

　　至于體育則未有反應，GMT 在報告中指，李寧自2011年來虛增營收，而裕元工業(yè)相對干凈，但寶勝國際則有會計違規(guī)。

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