寶勝將被私有化，難道是阿迪耐克生意在變差?

    【-市場(chǎng)資訊】在2017年港股市場(chǎng)發(fā)生的數(shù)一數(shù)二的大事里，就有鞋王百麗被私有化。就在2018年1月快過(guò)去的時(shí)候，港股市場(chǎng)中又扔下一枚重磅炸彈：同樣是與鞋有關(guān)的寶勝?lài)?guó)際(03813-HK)獲寶成工業(yè)溢價(jià)31.82%提私有化。據(jù)此，寶勝也成為了2018開(kāi)年以來(lái)被提私有化的第一股。

　　分銷(xiāo)商

　　寶勝是誰(shuí)?寶勝是中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)品零售商及代理商之一，是具有超過(guò)二十年經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)用品及生活休閑產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)公司，主要業(yè)務(wù)為零售運(yùn)動(dòng)服裝及經(jīng)銷(xiāo)代理品牌產(chǎn)品�？赡苡腥藭�(huì)不知道寶勝，但不會(huì)有人不知道和，寶勝就是Nike和阿迪達(dá)斯在內(nèi)地最大的分銷(xiāo)商。

　　寶成集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為鞋類(lèi)及成衣制造、運(yùn)動(dòng)服裝零售及品牌代理，以及房產(chǎn)開(kāi)發(fā)及觀光旅館經(jīng)營(yíng)等其他業(yè)務(wù)。裕元集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為制造及經(jīng)銷(xiāo)運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)型休閑鞋、便服鞋及，即是Nike和阿迪達(dá)斯等一眾運(yùn)動(dòng)品牌的代工企業(yè)。

　　寶勝?lài)?guó)際21日公布，寶成擬將寶勝私有化，注銷(xiāo)價(jià)為每股2.03港元，較最后交易日收市價(jià)每1.54港元溢價(jià)約31.82%，要約價(jià)值約為109.08億港元。目前來(lái)看，裕元間接由寶成持有約49.99%股權(quán)，寶勝間接由裕元持有約62.41%股權(quán)。裕元將在私有化中向?qū)毘沙鍪燮涑止�，套現(xiàn)達(dá)67.63億元，其已表明有意把出售所得，幾乎全部用作派發(fā)特別息，假設(shè)全部資金撥作派息，以其發(fā)行股本約16.48億股計(jì)，每股特別息約4.1元。若是此次私有化順利完成后，寶成工業(yè)將持有寶勝100%股權(quán)，裕元不再持有寶勝的股權(quán)。

　　2017流年不利

　　2017年對(duì)于寶勝來(lái)說(shuō)用“峰回路轉(zhuǎn)”四個(gè)字形容不為過(guò)�；蛟S是2016年的業(yè)績(jī)大好使寶勝倍感壓力，2017年寶勝的銷(xiāo)售情況都顯得無(wú)比艱難，股價(jià)亦跌破2港元。更何況在2017年5月時(shí)公司自曝發(fā)現(xiàn)有不正常銷(xiāo)售記錄入賬，使股價(jià)進(jìn)一步走低。

　　通過(guò)對(duì)于2017年度和2016年度各季度數(shù)據(jù)比對(duì)，可以發(fā)現(xiàn)雖然2017年度的營(yíng)收對(duì)比2016年度有一定程度上的增長(zhǎng)，但純利方面卻在不斷的下滑。公司在三季度報(bào)中指，主要原因?yàn)榕浜箱N(xiāo)售額增長(zhǎng)，推廣活動(dòng)及存貨撥備亦相應(yīng)增加，以及折舊、攤銷(xiāo)成本及員工成本上升。銷(xiāo)售金額提升卻難以覆蓋和滿足銷(xiāo)售成本的增加，經(jīng)營(yíng)溢利率及凈溢利率雙雙下降顯示公司在毛利率方面承壓明顯。不過(guò)，寶勝在第四季度表現(xiàn)不俗，最后將2017年度綜合累積經(jīng)營(yíng)收益凈額定格在188.31億元，同比2016年度增長(zhǎng)15.68%，也算得上是某種意義的“柳暗花明”。

　　據(jù)了解，寶勝經(jīng)營(yíng)「勝道」及「YY sports」的零售店，公司約80%的收益來(lái)自銷(xiāo)售Nike及adidas產(chǎn)品，截至2016年年底，內(nèi)地共有5560間直營(yíng)店及3199間加盟店。在私有化公告中，公司亦是直指所處的體育用品行業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的變化和挑戰(zhàn)，特別是網(wǎng)上購(gòu)物的興起，可見(jiàn)于電子商務(wù)平臺(tái)的快速增長(zhǎng)、在線及線下運(yùn)營(yíng)商的整合與協(xié)作以及消費(fèi)者對(duì)在線及線下互補(bǔ)渠道營(yíng)造良好購(gòu)物體驗(yàn)的期望所發(fā)生的轉(zhuǎn)變;及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，例如運(yùn)動(dòng)服裝品牌客戶之間更積極及頻繁的促銷(xiāo)活動(dòng)以及各市場(chǎng)參與者就新商店形式的積極嘗試。

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