麥格理：升普拉達(dá)評(píng)級(jí)至“跑贏大市”

　　【-鞋企股市】麥格里發(fā)表研究報(bào)告將普拉達(dá)(01913)評(píng)級(jí)，由“跑輸大市”升至“跑贏大市”，認(rèn)為17年度上半年銷售表現(xiàn)仍然受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，而且地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加，但欣賞公司產(chǎn)品質(zhì)量、改善營運(yùn)效率及成本控制，上調(diào)17年度盈利預(yù)測3%，及18年度30%，目標(biāo)價(jià)由18元大幅上調(diào)至33元。

　　該行指，其手袋業(yè)務(wù)占Prada核心品牌60%，目前銷售已見改善;Miu Miu鞋履銷售也有改善。視察后，發(fā)現(xiàn)部分手袋款式十月才有貨，相信是強(qiáng)烈正面訊息，相信有助帶動(dòng)銷售及盈利增長，預(yù)期同店銷售將于18年度錄持平，而19年度上半年可重回正增長。

　　該行又指，管理層于路演時(shí)，強(qiáng)調(diào)其國內(nèi)銷售表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，香港市場營運(yùn)效率也見改善，亞洲的EBIT率仍為最高，而中國則是最高。公司因供應(yīng)鏈改善，及增加自家制產(chǎn)品而改善毛利。

　　同時(shí)，通過員工精簡、租金調(diào)整及更好的行政開支控制，成本也正減少，預(yù)期營運(yùn)溢利將于17年度下半年于12%見底，之后兩年分別回升至15%及17%，較接近同業(yè)的16%，但仍低于過去五年平均的22%。

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